#伯恩斯坦称存储牛市可持续至2027年

Бум чипов памяти не заканчивается — он переходит в более зрелую фазу

На протяжении последних двух лет полупроводниковая отрасль была одним из главных бенефициаров революции искусственного интеллекта. По мере того как ИИ-инфраструктура расширялась в облачных вычислениях, дата-центрах и корпоративных приложениях, спрос на передовые решения для памяти ускорился беспрецедентными темпами. Согласно последнему отраслевому прогнозу Bernstein, этот импульс далёк от завершения.

Инвестбанк считает, что глобальный рынок «быков» в сегменте памяти может оставаться в силе вплоть до 2027 года, хотя период стремительного роста цен, вероятно, уже позади. Иными словами, отрасль может переходить от быстрого расширения к более здоровому и устойчивому циклу роста.

Эта разница важна.

Замедление темпов роста цен не обязательно означает ослабление фундаментальных показателей. Вместо этого оно часто отражает движение рынка к большему балансу после выдающихся ралли.

Во втором квартале цены на память продемонстрировали одну из самых сильных динамик за годы. Цены на DRAM резко выросли, чему способствовал мощный спрос со стороны ИИ-серверов и устройств мобильной связи следующего поколения. Корпоративные клиенты продолжали модернизировать инфраструктуру, чтобы поддерживать всё более сложные ИИ-нагрузки, а производители смартфонов расширяли внедрение решений памяти большей ёмкости.

Серверная память оставалась одним из самых сильных сегментов.

Расширение развёртывания ИИ-моделей требует огромной пропускной способности памяти, поэтому передовые технологии DRAM являются важнейшим элементом современной вычислительной инфраструктуры. Стеснённая доступность серверной памяти DDR5 дополнительно укрепляла ценовую власть, поскольку предложение не успевало за спросом.

Однако Bernstein ожидает, что в ближайшие кварталы рынок перейдёт в более сдержанную фазу.

Вместо очередной волны резких скачков цен на DRAM прогнозируется дальнейший рост, но более медленными темпами. Это отражает улучшение условий по поставкам на фоне ослабления спроса в некоторых сегментах потребительской электроники, где расходы остаются менее устойчивыми, чем инвестиции в корпоративный ИИ.

Рынок NAND выглядит более сложным.

Спотовые цены на микросхемы памяти для производства показывают признаки слабости, но контрактные цены на мобильное хранение и твердотельные накопители продолжают выигрывать от более сильного спроса. Одна из ключевых причин — закупочное поведение крупных облачных провайдеров ИИ: многие из них продолжают заключать долгосрочные соглашения о поставках, чтобы обеспечить доступ к критически важным компонентам хранения в будущем.

Эти долгосрочные контракты становятся одним из самых влиятельных драйверов роста отрасли.

Вместо того чтобы реагировать только на краткосрочные рыночные условия, крупные технологические компании планируют на годы вперёд, продолжая инвестировать миллиарды долларов в ИИ-инфраструктуру.

Для производителей это создаёт большую предсказуемость.

Для инвесторов это даёт более сильную уверенность в стабильности будущей выручки.

Bernstein продолжает выражать оптимизм в отношении нескольких ведущих компаний в сфере памяти, полагая, что они по-прежнему хорошо позиционированы, чтобы извлечь выгоду из продолжающихся инвестиций в ИИ и спроса со стороны предприятий. Хотя конкуренция будет оставаться жёсткой, компании с передовыми производственными возможностями, технологическим лидерством и сильными отношениями с ключевыми облачными провайдерами, как ожидается, сохранят важные конкурентные преимущества.

В то же время в отчёте также отмечен более долгосрочный переход.

По мере того как дополнительная производственная мощность постепенно выходит на рынок и выполняются существующие долгосрочные соглашения о поставках, ожидается нормализация цен на память в период между 2027 и 2028 годами. Это не обязательно следует трактовать как негативное развитие. Здоровые отрасли в конечном итоге зависят от сбалансированных предложения и спроса, а не от недопустимых по устойчивости ценовых всплесков.

Для инвесторов текущая среда требует смены ожиданий.

Чрезвычайные выигрыши, обусловленные острыми дефицитами, могут стать менее распространёнными, но структурный спрос, генерируемый искусственным интеллектом, продолжает создавать мощную основу для долгосрочного роста отрасли.

Каждый ИИ-сервер, облачная платформа, автономная система и передовое вычислительное приложение зависят от высокопроизводительной памяти.

По мере того как внедрение ИИ расширяется по всему миру, значение технологий памяти только растёт.

Меняется и рыночный нарратив.

Возможность уже не опирается только на растущие цены.

Всё чаще она строится на устойчивом спросе, технологических инновациях, лидерстве в производстве и долгосрочных инвестициях в инфраструктуру.

Полупроводниковый цикл вступает в новую главу — определяемую не временными дефицитами, а постоянной ролью, которую чипы памяти играют в ИИ-экономике.

Если прогноз Bernstein окажется точным, у индустрии памяти по-прежнему есть существенное пространство для роста.

Темпы могут стать более ровными.

Но долгосрочное направление по-прежнему прочно связано с одной из крупнейших технологических трансформаций этого десятилетия.

Дисклеймер: Эта статья предназначена только для образовательных целей и не должна рассматриваться как финансовая или инвестиционная рекомендация. Инвестиции в полупроводники и технологии связаны с рыночными, экономическими и отраслевыми рисками. Всегда проводите собственное исследование, прежде чем принимать инвестиционные решения.
@Gate_Square