Марк Цукерберг превращает Meta в более крупного производителя чипов. Его новейший внутренний AI-чип поступит в производство в сентябре.

Акции Meta Platforms (META +6,16%) в пятницу выросли примерно на 6% после того, как Reuters сообщил в четверг, что соцсети-гигант планирует начать в сентябре производство собственного чипа для ИИ (искусственного интеллекта) для дата-центров. Чип под кодовым названием Iris был разработан при помощи Broadcom (AVGO 0,31%) и будет производиться Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM 0,55%), говорится во внутренней записке, которую изучила эта новостная организация.

Энтузиазм рынка понятен. Meta ожидает потратить на инфраструктуру для ИИ в этом году до $145 миллиардов, и именно эти траты стали моей главной обеспокоенностью в отношении акций. Разработка специализированного кремния ориентирована прямо на то, чтобы выжать больше вычислительной мощности из каждого из этих долларов.

Так что же расширение чиповой программы Meta означает для акций?

Источник изображения: Getty Images.

Программа движется быстро

Сообщается, что Iris входит в семейство чипов из четырех поколений, которое Meta проектирует внутри компании, и программа, судя по всему, опережает то место, где, вероятно, многие инвесторы предполагали. Тестирование чипа заняло около шести недель и, согласно записке, не выявило серьезных проблем.

Более того, Meta, по сообщениям, планирует выпускать новый чип примерно раз в шесть месяцев вплоть до 2027 года. Это намного более быстрый темп, чем отраслевой стандарт — порядка одного нового чипа в год.

И инфраструктура, которую эти чипы должны поддерживать, огромна. По данным отчета, Meta планирует в этом году вывести на онлайн около 7 гигаватт вычислительных мощностей и удвоить их до 14 гигаватт в 2027 году, при этом Iris будет дополнять графические процессоры (GPU), которые компания закупает у Nvidia и Advanced Micro Devices, а не заменять их.

Тем не менее, для инвесторов в чипы здесь есть определенный сигнал. Один из крупнейших инвесторов в ИИ показал правдоподобный путь к тому, что со временем ему может понадобиться Nvidia несколько меньше — одновременно отдавая больше бизнеса Broadcom, которая помогает проектировать чип, и TSMC, которая его производит.

Чипы Nvidia остаются основой вычислительных планов Meta. Но каждый развернутый Meta собственный чип создает ценовое давление, которое Nvidia в итоге может почувствовать.

Раскрыть

NASDAQ: META

Meta Platforms

Изменение за сегодня

(6,16%) $38,92

Текущая цена

$670,40

Ключевые показатели

Рыночная капитализация

$1,6TРыночная капитализация рассчитана только на основе публично торгуемых акций в обращении. Не включает непубличные, частные или акции двойного класса, не торгуемые на рынке. Подразумеваемая рыночная капитализация может отличаться.Рыночная капитализация рассчитана только на основе публично торгуемых акций в обращении. Не включает непубличные, частные или акции двойного класса, не торгуемые на рынке. Подразумеваемая рыночная капитализация может отличаться.

Диапазон за день

$658,01 - $677,85

Диапазон за 52 недели

$520,26 - $796,25

Объем

2,3M

Средний объем

17,3M

Валовая маржа

81,94%

Доходность по дивидендам

0,33%

Бизнес, который оплачивает счет

Всё это не имело бы большого значения для акционеров, если бы ключевой бизнес Meta буксовал. Этого нет.

Выручка Meta за первый квартал выросла на 33% в годовом выражении до $56,3 миллиарда — ускорение по сравнению с ростом на 24% в четвертом квартале 2025 года и на 22% по итогам всего 2025 года. И прибыль тоже последовала за ростом. Компания показала операционную маржу 41% за период, а прибыль на акцию составила $10,44, увеличившись на 62% в годовом выражении, хотя разовая налоговая льгота в $8,03 миллиарда добавила к этой цифре $3,13 на акцию. Для компании такого масштаба рост подобного уровня — действительно исключительный.

«Мы получили знаковый квартал с сильным импульсом по нашим приложениям и с выходом нашей первой модели из Meta Superintelligence Labs», — сказал генеральный директор Марк Цукерберг в релизе о финансовых результатах за первый квартал.

Именно этот рост и оплачивает расширение. В обновлении по итогам первого квартала Meta повысила прогноз по капитальным затратам на 2026 год до диапазона $125 миллиардов — $145 миллиардов (с $115 миллиардов — $135 миллиардов) и при этом дала ориентир по выручке во втором квартале $58 миллиардов — $61 миллиард. Капитальные затраты только за первый квартал составили $19,8 миллиарда.

Разумеется, собственные чипы не означают меньший бюджет. И заявленный график все еще может сдвинуться. Даже если Iris будет работать ровно так, как запланировано, Meta не сокращает расходы. Она удваивает вычислительные мощности и пытается сделать каждую единицу этих мощностей дешевле. Если инвестиции в ИИ в итоге не дадут больше вовлеченности пользователей и улучшения экономики рекламы, то собственный кремний может оказаться недостаточным, чтобы компенсировать трудности, с которыми компания может столкнуться в будущем.

Но цена, которую инвесторы платят за эту историю, выглядит разумной. Примерно по $672 за акцию на момент публикации Meta торгуется примерно в 24 раза выше прибыли и примерно в 19 раз выше прогнозной прибыли, несмотря на то, что в прошлом квартале выручка Meta выросла на 33%. И в отличие от поставщика чипов, Meta также контролирует приложения, которым служат все эти вычислительные мощности. Если собственные чипы обеспечат даже часть потенциальной экономии, то масштабные вложения компании могут превратиться в рост прибыли быстрее, чем рынок сейчас закладывает.

По моему мнению, здесь акции выглядят привлекательными. Конечно, отчет в четверг, вероятно, не снизит ИИ-бюджет Meta. Но он укрепляет доводы в пользу того, что компания сможет контролировать стоимость развертывания, к которому она и так собиралась приступить.