Частный кредит приходит в планы 401(k). Вот компании альтернативных управляющих активами, которые намерены заработать на этом.

Частный кредит звучит заманчиво, но на деле это нечто куда более приземлённое. По сути, компании, работающие в сфере частного кредитования, инвестируют в акционерный капитал и долговые обязательства непубличных компаний. Примерно то же самое происходит на публичных рынках акций и облигаций, просто без ликвидности, которую дают публичные рынки. При этом перед инвестицией в частный кредит инвесторам нужно учесть существенные риски.

Это будет становиться всё важнее, потому что инвестиции в частный кредит, вероятно, направятся в ближайший к вам 401(k). Вот что стоит обдумать перед тем, как инвестировать в частный кредит, и способ извлечь выгоду из расширяющейся доступности, не требующий покупать фонд по частному кредиту. (Подсказка: Blackstone (BX +0,68%), Apollo Global Management (APO +0,42%) и KKR (KKR +0,70%) управляют инвестициями в частный капитал.)

Источник изображения: Getty Images.

Стоит ли более высокая потенциальная доходность реального роста риска?

Частный кредит инвестирует в компании, которые по тем или иным причинам не ищут финансирование на публичном рынке. Часто причина в том, что компания слишком мала или недостаточно прибыльна, чтобы выходить на рынок капитала. Инвестиции в ранние стадии компаний могут обеспечивать более высокую долгосрочную доходность. Но не каждая компания на раннем этапе становится победителем, и многие сдаются на полпути.

Одна особенно тревожная проблема — нехватка ликвидности на рынках частного кредита. Когда бизнес оказывается в сложном положении, может не найтись никого, кто был бы готов купить его ценные бумаги. Те, кто уже инвестировал, в итоге могут остаться ни с чем. Кроме того, во время рецессий и периодов роста процентных ставок некоторые инвестиции в частный кредит могут испытывать трудности с покрытием процентных платежей.

Раскрыть

NYSE: BX

Blackstone

Изменение сегодня

(0,68%) $0,83

Текущая цена

$122,98

Ключевые показатели

Рыночная капитализация

$149BMarket cap рассчитана только на основе публично торгуемых акций в обращении. Не включает непубличные, частные или акции двойного класса, не торгуемые на бирже. Предполагаемая рыночная капитализация может отличаться.Рыночная капитализация рассчитана только на основе публично торгуемых акций в обращении. Не включает непубличные, частные или акции двойного класса, не торгуемые на бирже. Предполагаемая рыночная капитализация может отличаться.

Диапазон за день

$122,77 - $125,61

Диапазон за 52 недели

$101,73 - $190,09

Объём

102,4 тыс.

Средний объём

5,5 млн

Валовая маржа

99,34%

Дивидендная доходность

4,07%

Это лишь некоторые причины, почему частный кредит давно находится в сфере интересов инвесторов с высоким чистым капиталом и институциональных игроков. Мелким инвесторам, которые не могут позволить себе рисковать собственным капиталом, следует дважды подумать, прежде чем делать инвестиции в частный кредит, даже если они доступны в 401(k). Но многие инвесторы всё равно, вероятно, поступят так, отмечая, что рынок 401(k) — это место, где сосредоточены активы на $14 трлн, по некоторым оценкам. Это окажет огромное влияние на компании, управляющие фондами частного кредита.

Три варианта, которые стоит рассмотреть в частном кредите

Есть три способа инвестировать в сегмент частного кредита, не вкладываясь напрямую в фонд частного кредита: Blackstone, Apollo Global Management и KKR. Каждая из этих компаний управляет деньгами от имени других, зарабатывая инвестиционные комиссии, и существенная часть их бизнеса посвящена частному кредиту.

Blackstone особенно хорошо позиционирована благодаря долгой и успешной истории в частном кредите. Непрофильные для инвестиционного уровня стратегии компании приносили 9,4% годовых (в пересчёте на год), проходя через несколько кредитных циклов в течение последних 20 лет. По состоянию на первый квартал 2026 года институциональные инвесторы и страховые компании обеспечивали 75% бизнеса Blackstone по частному кредиту, формируя прочную базу для роста по мере того, как компания открывает платформу для других инвесторов. Компания предлагает более 90 инвестиционных стратегий — от непрофильных для инвестиционного уровня до инвестиционного уровня, что позволяет ей предлагать продукты, которые понравятся широкой группе клиентов. В конце первого квартала у компании было $1,3 трлн активов под управлением.

Раскрыть

NYSE: APO

Apollo Global Management

Изменение сегодня

(0,42%) $0,50

Текущая цена

$120,34

Ключевые показатели

Рыночная капитализация

$69BMarket cap рассчитана только на основе публично торгуемых акций в обращении. Не включает непубличные, частные или акции двойного класса, не торгуемые на бирже. Предполагаемая рыночная капитализация может отличаться.Рыночная капитализация рассчитана только на основе публично торгуемых акций в обращении. Не включает непубличные, частные или акции двойного класса, не торгуемые на бирже. Предполагаемая рыночная капитализация может отличаться.

Диапазон за день

$120,25 - $122,06

Диапазон за 52 недели

$99,56 - $157,28

Объём

3,1 млн

Средний объём

4,2 млн

Валовая маржа

58,49%

Дивидендная доходность

1,75%

Apollo — ещё одна хорошо известная компания в сегменте частного кредита. Её бизнес по управлению активами дополняется пенсионными услугами (Athene), которые продают продукты, такие как аннуитеты. Как правило, бизнес пенсионных услуг компании ориентируется на активы инвестиционного уровня. Это создаёт сильную основу для расширения бизнеса на рынок 401(k): аннуитетные продукты потенциально помогут укрепить доверие в более агрессивных инвестиционных вариантах, которые компания предлагает. В конце первого квартала у Apollo было чуть больше $1 трлн активов под управлением. Примечательно, что Apollo работает над повышением прозрачности сектора частного кредита. Это также должно помочь укрепить доверие не только к Apollo, но и ко всей отрасли, когда она войдёт в потенциально новую фазу роста.

Раскрыть

NYSE: KKR

KKR

Изменение сегодня

(0,70%) $0,67

Текущая цена

$96,94

Ключевые показатели

Рыночная капитализация

$86BMarket cap рассчитана только на основе публично торгуемых акций в обращении. Не включает непубличные, частные или акции двойного класса, не торгуемые на бирже. Предполагаемая рыночная капитализация может отличаться.Рыночная капитализация рассчитана только на основе публично торгуемых акций в обращении. Не включает непубличные, частные или акции двойного класса, не торгуемые на бирже. Предполагаемая рыночная капитализация может отличаться.

Диапазон за день

$96,90 - $99,22

Диапазон за 52 недели

$82,67 - $153,87

Объём

2,8 млн

Средний объём

4,8 млн

Валовая маржа

44,90%

Дивидендная доходность

0,78%

KKR меньше Blackstone и Apollo: на конец первого квартала у неё было около $760 млрд активов под управлением. Как и Apollo, у KKR есть страховой и пенсионный бизнес (Global Atlantic), который обеспечивает прочную основу и возможность выстраивать отношения с клиентами. Инвестиции компании примерно поровну распределены между частным капиталом, недвижимостью и частным кредитом — диверсификация, которая со временем может помочь сгладить её финансовые результаты. Примечательно, что несмотря на то, что СМИ в основном наполнялись опасениями вокруг частного кредита, приток средств в KKR удвоился квартал к кварталу в первом квартале. Это говорит о том, что инвесторы действительно смотрят в сторону хорошо зарекомендовавших себя компаний с долгой историей на рынках частного капитала, когда заходят в этот сегмент.

Альтернатива инвестированию в частный кредит в рамках вашего 401(k)

Для многих добавление частного кредита в счёт 401(k) — шаг за пределы комфортной зоны. Это не выглядит чем-то неразумным. Однако это не означает, что вы не можете инвестировать в возможность роста сектора частного кредита внутри рынка 401(k). Компании вроде Blackstone, Apollo и KKR — сильные варианты. Учитывая уже большие масштабы их бизнеса и статус на рынке частного кредита, возможно, сейчас, до того как рынок 401(k) широко откроется, самое время провести глубокий разбор.