SpaceX быстро выходит на индексные фонды. Сделают ли то же самое OpenAI и Anthropic после своих IPO?

Space Exploration Technologies (SPCX 4,51%) 7 июля присоединяется к индексу Nasdaq-100 — менее чем через месяц после выхода на биржу. J.P. Morgan, подразделение JPMorgan Chase, оценивает, что это может привести примерно к 4,3 миллиарда долларов пассивных покупок со стороны фондов, привязанных к индексу.

Источник изображения: Getty Images

Если OpenAI и Anthropic выйдут на биржу при оценках, даже близких к ожидаемым, смогут ли они также быстро попасть в индексные фонды, включая S&P 500? Давайте выясним.

SpaceX показывает быстрый путь в индексные фонды

Главный катализатор — новое правило Nasdaq для ускоренного входа. По обновленной методологии Nasdaq-100 крупнейшие новые листинги могут быть рассмотрены на их седьмой торговый день, если их полная рыночная капитализация входит в топ-40 среди текущих компаний Nasdaq-100. Компании также должны соответствовать правилам допуска Nasdaq и иметь достаточно торговой ликвидности.

Раскрыть

NASDAQ: SPCX

Space Exploration Technologies

Изменение сегодня

(-4,51%) $-6,87

Текущая цена

$145,29

Ключевые показатели

Рыночная капитализация

$2,0TРыночная капитализация рассчитана только по публично торгуемым акциям в обращении. Не включает неразмещенные, частные или акции с двойным классом, которые не торгуются. Оценка рыночной капитализации может отличаться.Мarket cap calculated using publicly traded shares outstanding only. Does not include unlisted, private, or dual-class non-traded shares. Implied market cap may vary.

Диапазон за день

$145,25 - $150,45

Диапазон за 52 недели

$145,07 - $225,64

Объем

1,5M

Средний объем

159,9M

Nasdaq может учитывать как котируемые, так и некотируемые акции при определении допуска и ранжирования, но фактический вес компании в индексе рассчитывается только по котируемым акциям. Поэтому OpenAI и Anthropic могут выйти на биржу при высоких оценках, но их влияние на индекс будет зависеть от того, сколько акций реально будет выставлено для торгов, а не только от их общей рыночной стоимости.

Nasdaq-100 включает крупные нефинансовые компании, котирующиеся на Nasdaq. Поэтому OpenAI или Anthropic, вероятно, потребуется листинг на Nasdaq, чтобы пройти самый понятный для SpaceX маршрут ускоренного входа.

Хотя быстрый вход SpaceX в индекс может стать катализатором роста акций в краткосрочной перспективе, это не делает бумагу автоматически более безопасной или более дешевой. Индексные фонды покупают акции, потому что они соответствуют правилам индекса, а не потому что бизнес безрисковый или имеет привлекательную оценку.

Предстоящие IPO

По данным Reuters, OpenAI уже подала конфиденциально заявку на IPO и нацелена на оценку, близкую к $1 трлн. У OpenAI уже огромный масштаб: более 900 млн еженедельных пользователей ChatGPT, более 50 млн платящих потребителей и около $2 млрд ежемесячной выручки (по состоянию на март 2026 года). Однако, как сообщается, компания не ожидается прибыльной до 2030 года. Поэтому, хотя масштаб OpenAI может быстро привлечь внимание индексных инвесторов, длительный горизонт выхода на прибыль может удерживать риск по оценке высоким.

Anthropic тоже движется к публичному рынку. Компания заявила, что конфиденциально подала документы на IPO. Она также привлекла $65 млрд нового финансирования, что дает ей оценку $965 млрд в мае 2026 года. Такая крупная оценка может сделать Anthropic важной для широких рыночных индексов вскоре после листинга. Кроме того, финансирование показывает, сколько денег нужно компаниям на переднем крае ИИ, чтобы продолжать наращивать вычислительные мощности.

Таким образом, публичный OpenAI или Anthropic даст индексным инвесторам прямую экспозицию компаниям, работающим над моделями передового ИИ, а не только инфраструктурным компаниям, которые обеспечивают эту работу.

Включение в S&P 500 может быть сложнее

Главный риск — предположить, что быстрый вход компании в индекс также быстро приведет к включению в S&P 500. Однако S&P Dow Jones Indices, часть S&P Global, недавно решила не смягчать ключевые правила допуска для S&P 500, S&P MidCap 400 и S&P SmallCap 600. Поэтому вновь публичным компаниям по-прежнему потребуется как минимум 12 месяцев торговой истории, прежде чем их смогут рассматривать для включения в эти индексы. Также они должны пройти тест S&P на прибыльность, который обычно требует положительной GAAP-чистой прибыли в последнем квартале и за суммарные предыдущие четыре квартала.

У OpenAI по-прежнему долгий путь к прибыльности. Тяжелые вычислительные потребности Anthropic тоже могут сделать «порог» прибыльности S&P более сложным препятствием.

При этом S&P Dow Jones Indices изменили правила допуска для S&P Total Market Index, S&P Completion Index и Dow Jones U.S. Total Stock Market Index. Допущенные IPO по-прежнему могут получать ускоренный вход в некоторые индексы, если они соответствуют обновленным требованиям по free-float и другим параметрам. Поэтому OpenAI и Anthropic могут войти в эти рыночные индексы вскоре после выхода на биржу.

Важны и регуляторные вызовы для инвесторов. Как сообщает Reuters, OpenAI, похоже, рассматривает возможность предоставить 5% доли правительству США. Anthropic также пришлось отключить доступ к своим топ-моделям после распоряжения правительства США, ограничившего иностранный доступ. Хотя эти сложности могут и не помешать обеим компаниям войти в некоторые индексы после листинга, они могут негативно повлиять на сроки IPO, оценку, видимость выручки и волатильность после размещения.

SpaceX показывает, что мега-IPO могут быстро попадать в некоторые индексные фонды, особенно через продукты, связанные с Nasdaq, и широкорыночные продукты. Инвесторам стоит фокусироваться не только на том, войдут ли эти компании в индексы, но и на том, в какие именно индексы они войдут, какой вес получат и смогут ли бизнесы обосновать свои оценки после первой волны пассивных покупок.