Circle получает новое регуляторное одобрение для National Trust Bank. Что это может значить для акций CRCL

**Circle Internet Group **(CRCL +5,30%), компания, стоящая за стейблкоином USDC, получила разрешение на работу собственного национального траст-банка. 10 июля Управление контролёра денежного обращения (OCC) -- федеральное агентство, которое выдаёт чартеры и осуществляет надзор за национальными банками -- дало Circle добро на создание одного.

Expand

NYSE: CRCL

Circle Internet Group

Изменение сегодня

(5,30%) $3,34

Текущая цена

$66,35

Ключевые показатели

Капитализация

$16BMarket капитализация рассчитана только по публично обращающимся находящимся в обращении акциям. Не включает непубличные, частные или акции с двойным классом, которые не торгуются. Оценочная капитализация может различаться.Капитализация рассчитана только по публично обращающимся находящимся в обращении акциям. Не включает непубличные, частные или акции с двойным классом, которые не торгуются. Оценочная капитализация может различаться.

Диапазон за день

$65,09 - $72,84

Диапазон за 52 недели

$49,90 - $262,97

Объём

1,2M

Средний объём

14,6M

Валовая маржа

4,98%

Новую структуру юридически назвали First National Digital Currency Bank, N.A., но работать она будет под брендом Circle National Trust.

Что на самом деле делает национальный траст-банк

Национальный траст-банк может хранить и обеспечивать сохранность активов клиентов, но он не может принимать депозиты или выдавать кредиты так, как это делает обычный коммерческий банк. Официальное «зелёное» решение означает, что Circle теперь сможет работать под единым федеральным регулятором -- OCC, а не под мозаичным надзором на уровне штатов.

Пока что траст-банк будет предоставлять кастодиальные услуги -- хранение и обеспечение сохранности активов -- только для Circle и его аффилированных лиц. Согласно утверждённому плану, Circle позже сможет расширить эту услугу хранения на ограниченное число внешних институциональных клиентов, таких как банки и регулируемые деривативные компании, если будет спрос.

Генеральный директор Джереми Аллейр назвал это одобрение «определяющим шагом» для инфраструктуры компании.

Как Circle зарабатывает на USDC

Чтобы понять, почему это важно, нужно разобраться, как именно Circle получает доход. Компания выпускает USDC -- привязанный 1:1 к доллару США -- и поддерживает его резервами наличных и краткосрочных казначейских облигаций. Circle получает проценты по этим резервам -- $652,5 млн в прошлом квартале. Это составляет подавляющую часть общей выручки Circle.

Получив национально зарегистрированный траст-банк с федеральным чартером, Circle сможет управлять собственными резервами, в то время как сейчас она платит другим за их управление. Эти комиссии больше не будут уходить, что усилит итоговые показатели Circle.

А единый, чёткий федеральный регулятор, который надзирает за операциями компании, может дополнительно снизить неэффективность и дать ясность потенциальным клиентам. Ведь правила для стейблкоинов всё ещё пишутся.

Регуляторный фон, стоящий за этим одобрением

Одобрение пришло примерно через год после того, как GENIUS Act был принят Конгрессом в прошлом июле. Закон установил первую федеральную рамку для стейблкоинов: эмитенты вроде Circle должны держать 100% резервов наличными или в краткосрочных казначейских облигациях и ежемесячно раскрывать структуру своих резервов.

Источник изображения: Getty Images

На самом деле Circle впервые подала заявку на траст-чартер ещё в июне 2025 года и получила условное одобрение в декабре. Это официальное «зелёное» решение.

Что это значит для инвесторов Circle

Полный чартер укрепляет позицию Circle на рынке стейблкоинов и снижает регуляторный риск компании. Он поможет подтвердить легитимность Circle в традиционных кругах финансового сектора.

При этом инвесторам нужно понимать и риски. Выручка Circle сильно зависит от процентных ставок: резервный доход определяется доходностью, которую Circle получает по Treasuries, а ставка доходности резервов уже снизилась до 3,5% в прошлом квартале -- с уровня год назад.

Если ставки падают, падает и доход. Кроме того, Circle передаёт большую долю дохода от USDC Coinbase по соглашению о распределении, ограничивая то, сколько этого резервного дохода Circle реально оставляет себе.

Одобрение -- реальная веха для позиции Circle в глазах регуляторов. То, сдвинет ли это показатели бизнеса, зависит от того, насколько это на практике конвертируется в рост спроса, особенно со стороны институциональных партнёров.