Нужно ли Moderna начать зарабатывать деньги?

Moderna (MRNA 10,28%) больше всего известна своими вакцинами от COVID-19, которые в 2020 году были ускоренно одобрены и впоследствии принесли десятки миллиардов долларов выручки.

Однако за последние несколько лет многое изменилось. Хотя вакцины Moderna от COVID-19 по-прежнему остаются основным источником выручки, продажи — лишь малая доля по сравнению с тем, что было во время пандемии. Плюс компания теряет деньги буквально «в промышленных масштабах»: в 2025 году она опубликовала чистый убыток в размере 2,8 миллиарда долларов и ожидает убытки в 2026 году на миллиарды долларов.

Исходя из этого, можно подумать, что Moderna — ужасная инвестиция. Но я не уверен, что это так, и вот три главные причины.

Источник изображения: Getty Images.

1. Выручка Moderna может взлететь в ближайшие годы

Сегодня у Moderna есть четыре коммерческих продукта — две вакцины от COVID-19, вакцина от RSV, одобренная для уязвимых групп населения, и комбинированная вакцина от COVID-19 и гриппа, недавно одобренная в Европе.

Однако реальная история — это конвейер препаратов Moderna. У компании более 30 вакцин и терапий в разработке, включая долгожданную вакцину от гриппа, которая ожидает одобрения в США и Европе. Она разрабатывает несколько других вакцин, а также методы лечения редких заболеваний и нескольких типов рака.

У Moderna заявлена цель — 10 коммерческих продуктов в течение нескольких лет. Если ей удастся вывести на рынок часть самых перспективных кандидатов, ее выручка легко может вырасти в несколько раз по сравнению с текущим уровнем.

2. Контроль затрат — приоритет

Во-вторых, управленческая команда Moderna сделала сокращение расходов приоритетом. Она уже урезала несколько сотен миллионов долларов текущих расходов и ожидает примерно 500 миллионов долларов дополнительных сокращений в следующем году.

Она делает это за счет оптимизации производственных процессов и стратегически направляя свои усилия в R&D на кандидатов из конвейера с наибольшим потенциалом. Одного этого может быть достаточно, чтобы существенно сократить убытки.

3. Moderna может пережить убытки в текущий период

Наконец, у Moderna на балансе 7,5 миллиарда долларов наличными, так что она может выдержать убытки на какое-то время. Если в этом году она потеряет около 2 миллиардов долларов, что выглядит вероятным, и при этом не только сократит расходы еще на 500 миллионов долларов в 2027 году, но и сгенерирует выручку как минимум от одного нового коммерческого продукта, становится понятным, как эти убытки могут резко уменьшиться.

Более того, руководство Moderna заявляло, что компания станет позитивной по денежному потоку к 2028 году и добьется этого, не «сжигая» остаток своей наличности.

Подводя итог: сейчас Moderna теряет деньги, но это нормально. Это часть процесса. Если компании удастся достичь цели в 10 коммерческих продуктов и продолжать двигаться в правильном направлении, соблюдая финансовую дисциплину, впереди может ждать очень светлое будущее.