Goldman Sachs Physical Gold ETF против VanEck Gold Miners ETF. Что лучше для инвестиций в золото в 2026 году — слитки или акции золотодобытчиков?

Золото находится в центре исторического ралли. Goldman Sachs Physical Gold ETF (CBOE:AAAU) обеспечивает прямой доступ к цене металла с более низкими издержками, а VanEck Gold Miners ETF (GDX 0,06%) предлагает эффект плеча за счёт долей в компаниях, которые его добывают.

Золото давно рассматривают как средство сбережения, однако Goldman Sachs Physical Gold ETF и VanEck Gold Miners ETF предлагают два разных пути в этот класс активов. Один отслеживает буквальную цену драгметалла (слитков), а другой — индекс глобальных горнодобывающих корпораций. Такая структурная разница создаёт разный уровень волатильности и исторической доходности, которые инвесторам нужно учитывать при формировании портфеля.

Снимок (стоимость и размер)

| Метрика | GDX | AAAU | | --- | --- | --- | | Эмитент | VanEck | Goldman | | Цена акции | $75,78 (по состоянию на 2026-07-09) | $40,64 (по состоянию на 2026-07-09) | | Расходы (expense ratio) | 0,51% | 0,18% | | Доходность за 1 год (по состоянию на 2026-07-09) | 48,20% | 24,10% | | Дивидендная доходность | 0,80% | n/a | | Бета | 0,65 | 0,17 | | Активы под управлением (AUM) | $22,4 миллиарда | $2,4 миллиарда |

Бета измеряет волатильность цены относительно S&P 500; бета рассчитывается по пятилетним ежемесячным доходностям. Доходность за 1 год — это совокупная доходность за последние 12 месяцев. Дивидендная доходность — это распределение за последние 12 месяцев по состоянию на цену закрытия 9 июля.

Эффективность — главный отличительный фактор в этом сравнении. Фонд Goldman Sachs — более доступный вариант для долгосрочных держателей: расходы составляют 0,18%. В отличие от него, фонд VanEck берёт 0,51% — более высокую комиссию, которая отражает сложность управления диверсифицированным портфелем международных компаний золотодобычи, а не просто хранение физических слитков.

Сравнение доходности и риска

| Метрика | GDX | AAAU | | --- | --- | --- | | Максимальная просадка (5 лет) | (46,50%) | (26,10%) | | Рост $1 000 за 5 лет (совокупная доходность) | $2 364 | $2 260 |

Что внутри

Goldman Sachs Physical Gold ETF создан, чтобы отслеживать спот-цену золотых слитков. Его портфель состоит исключительно из физического металла. Фонд был запущен в 2018 году. Он даёт прямую связь с движением рыночной цены сырьевого актива без необходимости для инвесторов самостоятельно заниматься физическим хранением или страхованием.

VanEck Gold Miners ETF предоставляет широкую экспозицию на индустрию золотодобычи, отслеживая MarketVector Global Gold Miners Index. Такая диверсифицированная стратегия включает 69 позиций, а базовые материалы занимают 100% портфеля. Крупнейшие доли — Newmont (NEM +0,63%) на 10,5%, Agnico Eagle Mines (AEM 1,58%) на 10,5% и Barrick Mining (B 0,10%) на 8%. Фонд был запущен в 2006 году. Его результаты зависят как от цен на золото, так и от корпоративных факторов, включая прибыль и операционную эффективность.

Какой фонд лучше купить?

За последние два года золото выросло более чем вдвое — инвесторы устремились в желтый металл благодаря его историческим свойствам хеджа от инфляции. Эти два фонда предлагают очень разные способы сыграть на «металлическом буме».

Goldman Sachs Physical Gold ETF — это ровно то, что заявлено. Фонд хранит для вас физическое золото без необходимости самостоятельно разбираться с хранением слитков. Держать физическое золото через ETF проще, но вы получаете то же налоговое отношение, что и при владении физическими слитками. В США прибыль по этим фондам будет облагаться как по предметам коллекционирования, что обычно означает более высокую налоговую ставку, чем для акций, для большинства инвесторов. Если вы держите их на налогово-льготном счёте, например в IRA, вы сможете обойти эти налоги.

Фонд отражает ценовые тренды золота. Помимо доходности за 1 год 24,1%, AAAU вернул 27,9% за 3-летний период и 17,8% за 5-летний период. С момента запуска восемь лет назад он обеспечивал годовую доходность 15,9%.

Владение подборкой акций золотодобычи, как VanEck Gold Miners ETF, — не чистая ставка на цену золота, но довольно близкая. Исследования показывают, что примерно 85% движения цен акций золотодобычи связано с ценой золота. Преимущество для держателей ETF на акции заключается в том, что когда растут цены на золото, обычно они обгоняют операционные издержки. Это происходит потому, что добытчики извлекают золото из земли, за приобретение которого они уже заплатили, тогда как роялти и другие расходы растут не так сильно. Поэтому на ранних этапах золотого ралли более высокие цены в основном уходят в итоговую прибыль.

Вот почему VanEck обогнал ETF от Goldman Sachs. Помимо 1-летней доходности 48,2%, GDX показал 37,5% за 3 года, 19% за 5 лет и 11,6% за 10-летний период соответственно. В сочетании с доходом от дивидендов это делает VanEck Gold Miners ETF лучшим способом сыграть на золоте в 2026 году.

Чтобы получить больше подсказок по инвестированию в ETF, ознакомьтесь с полным руководством по этой ссылке.