Морган Стэнли остужает пыл: давление на ценовую власть производителей чипов, капитальные затраты на ИИ начинают замедляться, американские акции полупроводников «заметно перекуплены»

Морган Стэнли Wealth Management главный инвестиционный директор Лиза Шалетт заявила, что инвесторам следует проявлять осторожность в отношении акций чипов на фоне все большего числа признаков того, что у производителей микросхем ограничивается ценовая способность. Она считает, что оптимистичные ожидания рынка относительно расходов на ИИ, возможно, уже подняли соответствующие акции до чрезмерно высоких уровней.

Шалетт в пятницу в ходе интервью сказала:

«Мы видим, что стек технологий для AI дата-центров переосмысливается: туда все чаще включаются более дешевые собственные чипы, и именно такие чипы многие гиперскейлеры разрабатывают для себя».

Шалетт сделала эти предупреждения на фоне того, что SK hynix в пятницу официально вышла на Nasdaq, завершив сделку по привлечению 26,5 млрд долларов, установив рекорд по объему средств, привлеченных в ходе IPO в США иностранными компаниями. При этом в последнее время SK hynix на рынке Южной Кореи переживает резкие колебания: с пика, зафиксированного в прошлом месяце, акции уже суммарно упали на 26%.

Шалетт отметила:

«В целом, ликвидность, направляемая на эту торговую тему, по-прежнему весьма обильна».

Однако она указала, что текущие процессы в отрасли повторяют знакомую закономерность:

«Когда в цепочках поставок возникают узкие места, некоторые компании — например, часть производителей микросхем памяти — получают возможность извлекать сверхприбыль, а инженеры в ответ начинают искать более дешевые альтернативные решения».

Немного ранее на этой неделе Шалетт в инвестиционном отчете уже отмечала, что в полупроводниковом секторе появились признаки «явной перекупленности». В эфире она добавила, что несколько индикаторов подтверждают этот тезис — от полупроводникового ETF до индекса полупроводников Филадельфии.

Данные Bloomberg показывают, что с 2022 года мультипликатор цена/прибыль (P/E) индекса полупроводников Филадельфии вырос более чем в три раза.

Шалетт также упомянула, что корректировка Meta Platforms своей AI-стратегии в последнее время — это сигнал, за которым стоит следить: он может указывать, что некоторые технологические гиганты начинают пересматривать планы по капитальным затратам на уровни, достигающие нескольких сотен миллиардов долларов.

Генеральный директор Meta Марк Цукерберг на этой неделе в интервью заявил, что он рассматривает, сможет ли аренда части AI-инфраструктуры Meta внешним клиентам создать более высокую ценность.

На это Шалетт ответила:

«В какой-то степени это означает, что компании уже начали обсуждать темпы, скорость и окупаемость этих инвестиций, а также то, как раньше выйти на коммерциализацию и монетизацию».

В завершение она сказала:

«Я считаю, что мы находимся на ранних этапах замедления темпов роста AI капитальных затрат (early innings)».

Предупреждение о рисках и отказ от ответственности

        На рынке есть риски, инвестируйте осторожно. Эта статья не является персональной инвестиционной рекомендацией и не учитывает специфические инвестиционные цели, финансовое положение или потребности конкретных пользователей. Пользователям следует оценить, насколько любые мнения, взгляды или выводы, изложенные в этой статье, соответствуют их конкретным обстоятельствам. Инвестирование на основании этих материалов осуществляется на ваш риск и ответственность.