Последние протоколы ФРС США дали сигнал, на который стоит обратить внимание: руководство включило капиталовложения, подстёгиваемые инвестициями в ИИ, наряду с тарифами и геополитикой, в перечень факторов, которые потенциально могут подстегнуть инфляцию. Вестник изменений в политике, Nick Timiraos из «новых ФРС-новостей», тоже отдельно подчеркнул эту тонкую перемену. В протоколах прямо сказано: «Давление на цены становится более широким — заметный рост наблюдается сразу в нескольких категориях товаров и услуг».

Это заставило меня понять: если «жар» инфраструктурной гонки в сфере ИИ продолжит пожирать деньги и ресурсы и при этом будет поднимать ценовой центр, то пространство для того, чтобы ФРС удерживала текущие процентные ставки, будет сужаться — и даже не исключено возобновление повышения ставок. Для крипторынка рост ожиданий повышения ставок всегда был своего рода «законом-обручем» для рискованных активов, но на этот раз сценарий отличается: фактор инфляции смещается с привычных сбоев в спросе и предложении в сторону гонки вооружений ИИ между технологическими гигантами. Когда CAPEX таких компаний, как Meta и Microsoft, становится новой макроэкономической переменной, логика ценообразования рискованных активов пересобирается заново, а отрицательная корреляция между криптовалютами и ставками, возможно, уже не так прямолинейна.#SK海力士ADR指导价149美元