Сегодня я начинаю перечитывать «Разумного инвестора» (Security Analysis). В книге есть отрывок, где приводится фрагмент из «Думай медленно… решай быстро» (Thinking, Fast and Slow) Канемана о поведенческих искажениях.

Этот отрывок очень совпадает с моими недавними ощущениями.
После покупки акции цена покупки легко превращается в психологический якорь. Когда цена падает, появляется мысль: «Подожду, пока она вернётся к цене покупки — и тогда продам».
Постепенно фокус смещается: с вопроса «Стоит ли всё ещё держать?» на вопрос «Когда она даст мне возможность выйти в ноль?».
Но рынок не заботится о моей цене покупки. Когда в итоге становится уже невозможно выдерживать и приходится резать убыток, психология снова уходит в противоположную крайность. Потому что только что я потерял деньги, я начинаю действовать особенно осторожно. Место, где раньше я решался покупать, теперь кажется недоступным; и чем сильнее падение, тем больше кажется, что оно продолжится.
В конце концов это слишком легко превращается в ситуацию «на высоких уровнях держать до упора, на низких — бояться входить». В первой части меня якорит цена покупки, а во второй — влияет последняя по времени убыточная сделка.
У меня в последнее время есть очень глубокое осознание. Когда портфель падает день за днём, всё время хочется «ещё чуть-чуть потерпеть». А когда уже действительно не получается выдерживать, начинаются сомнения во всех точках входа: непонятно, на каком уровне это будет по-настоящему безопасно.
Но ни прошлые цены входа, ни уже понесённые убытки не должны определять следующий шаг — нужно заново смотреть на текущую цену, логику, размер позиции и соотношение риска и потенциальной доходности.