Ожидается улучшение притока капитала в акции Гонконга во второй половине года на фоне благоприятной ротации по секторам

Чэнь Вэйцун, старший специалист по инвестиционной стратегии подразделения wealth management в Bank of East Asia, отметил, что в первой половине года глобальные средства в основном концентрировались на теме ИИ, особенно в сегменте upstream-производства полупроводников: фокус сместился на акции, связанные с Южной Кореей, Тайванем и Японией. В последнее время инвесторы начали сокращать доли в таких акциях с высокой оценкой, и в рынке уже проявились признаки ротации между секторами. Во второй половине года, особенно в третьем квартале, если ротация средств продолжится, в краткосрочной перспективе на Гонконгской фондовой бирже могут появиться выгоды, однако сам процесс ротации, вероятно, не будет длиться слишком долго; ожидается, что рынок в основном будет демонстрировать поэтапные и циклические отскоки.

Он также указал, что внутренние ключевые биржевые индексы Китая на базе ETF второй квартал подряд показывают примерно чистые оттоки, что может отражать сокращение позиций в A-акциях со стороны таких государственных фондов, как Central Huijin, и масштабы этого действия оцениваются примерно в 13 трлн юаней. Это неизбежно создаёт возмущения для рыночных настроений в краткосрочном периоде. Однако, по его словам, сокращение позиций со стороны государственных фондов, вероятно, является лишь способом сдержать слишком быстрый рост A-акций и не оказывает существенного влияния на общую ликвидность. Кроме того, сейчас государственные фонды уже сократили примерно на 90% объём акций в своих портфелях; можно считать, что действия по «снижению веса» позиций находятся почти на финальной стадии. Если в будущем падение на рынке усилится, ожидается, что государственные фонды снова выйдут на рынок, чтобы докупить и поддержать уверенность инвесторов.

Соответствующее содержание 《Big bank》Goldman Sachs повысил прогнозы по прибыли Bank of East Asia (00023.HK), сохранив рейтинг «продажа»

С начала текущего квартала до настоящего момента чистый приток средств через канал Stock Connect Южного направления (southbound) в Гонконг заметно ослаб: в годовом выражении он сократился более чем на 70%, а в мае даже зафиксирован чистый отток за месяц — впервые с июня 2023 года. В этот период наиболее активно южные средства покупали такие сектора, как полупроводники, PCB, ИИ большие модели, внутренние банки и энергетика; сильнее всего продажи приходились на интернет-сектор, необязательные потребительские товары, а также металлоресурсы и т.п., и при этом в основном это были бумаги, входящие в состав Hang Seng Index. Это отражает то, что «тяжёлые» компоненты Hang Seng в последнее время стали основными объектами для фиксации прибыли со стороны северных денег, поэтому это временно ограничивает глубину отскока индекса. Тем не менее не стоит недооценивать вероятность смены рыночного стиля во второй половине года: ожидается, что в ней может возникнуть ротация между секторами, и часть ранее проданных секторов — потребление и интернет — может получить возврат капитала.

В конце прошлого месяца Bank of East Asia снизил целевую цену на весь год для Hang Seng Index с прогнозных 29 000 пунктов, сделанных в апреле этого года, до 27 100 пунктов. Прогнозный P/E, соответствующий целевой цене, был понижен с 12,6x до 12x. (ha/da)