Сказать одну штуку из крипторынка, которая недавно здорово “прижала” некоторых — раньше MSTR (теперь переименована в Strategy), которая кричала “никогда не продам ни одной монеты BTC”, не только тайно продавала монеты, но и прямо внесла пункт “продажа монет” в свои официальные правила.

На этот раз они запустили план “реализации биткоинов” на 1,25 миллиарда долларов: первая партия — уже продана 3 588 BTC, выручили 216 млн долларов и направили их на выплату процентов по привилегированным акциям. Посчитай: средняя себестоимость их позиций — примерно 75 тыс. долларов за монету, а продают сейчас около 60 тыс., то есть покупали “на вершине”, а продают “в полпути вниз”, по этой сделке в чистом виде уже есть просадка более чем на 50 млн долларов.

Еще интереснее то, что они сами придумали “модель биткоин-кредитования в нативном формате” — по сути, они задали собственную систему скоринга, взяв себе в основу 844 тыс. BTC (примерно 4% от всего предложения в сети), чтобы оценить способность самих себя обслуживать долг. Раньше они рассказывали истории, опираясь на “вера в холд”, а теперь переключились на игру в капитальные операции, используя BTC как залог.

Для обычных держателей монет самое прямое ощущение — на уровне эмоций неприятно: вчерашний эталон “держателей” уже продаёт, и это неизбежно вызывает тревогу. Но если честно, 1,25 миллиарда долларов звучит громко, однако это примерно 2,5% от их общей позиции, так что реальное давление продаж не выглядит столь катастрофическим — больше удар именно психологический.

Но в среднесрочной перспективе картина уже не такая радужная. Раньше MSTR была крупнейшим институциональным покупателем в крипте: в пике она обеспечивала около 70% институционального чистого притока. Теперь они не только не докупают — они еще и сами стали продавцами. Когда у рынка исчезает такой стабильный крупный покупатель, дальше росту явно будет сложнее.

Если же смотреть издалека, возможно, это даже не обязательно плохо. Раньше все воспринимали биткоин просто как актив, который “держат и ждут роста”, а теперь все больше людей используют его как нормальный кредитный актив: выпускают долговые инструменты, используют его как аргумент для платежеспособности. Это движение в сторону более зрелых активов — просто процесс, конечно, будет не из легких.

Что касается рынка, то в краткосрочной перспективе биткоин, вероятнее всего, будет продолжать колебаться и “дозревать дно”: вера уже сломалась — ее нужно переварить. Следить стоит за тем, что они сделают дальше — например, можно подождать их финансовый отчет за 2-й квартал 30 июля, чтобы посмотреть конкретный темп распродажи и их дальнейшие планы.

Про MSTR и говорить нечего: по сути это “крипто-ETF с плечом” на биткоин. Теперь, когда исчезает “бонус от веры”, волатильность будет еще более дикой — без крепкого “сердца” лучше даже не подходить. Публичные компании, чьи истории завязаны на биткоин, в основном тоже ходят вслед за рынком — не ведитесь на всякие “позитивные новости” и не летите в сделку вслепую.

Подводя итог, одной фразой: в крипторынке никогда не бывает “вечной веры” — только “вечная выгода”. Те, кто раньше кричал “никогда не продам до последнего”, оборачиваются и начинают заниматься операциями с капиталом — это очень по-земному, но и вполне нормально. Когда деньги есть в руках, какие бы лозунги ни говорили, они не сравнятся. $SOL $ETH $BTC #BTC