Председатель Федеральной резервной системы Кевин Варш сделал один из самых конкретных шагов к институциональным реформам со времени вступления в должность: он объявил руководство пяти отдельных целевых групп, а список имён выглядит весьма необычно для центрального банка.

Варш объявил эти целевые группы на своей первой пресс-конференции в июне, поставив целью пересмотреть почти все аспекты подхода ФРС к выработке политики. Если посмотреть на уже объявленную структуру руководства, то рядом с традиционными фигурами центрального банка значительное число имён представляют бизнес- и технологический сектора.
Целевую группу по коммуникациям возглавляют бывший губернатор Банка Англии Мервин Кинг, бывший сотрудник Казначейства Питер Фишер и бывший губернатор Центрального банка Бразилии Арминиу Фрага. Эта команда намерена пересобрать то, как ФРС сигнализирует рынку и управляет ожиданиями в периоды неопределённости — сфера, напрямую связанная с уже поэтапно убранным Варшем forward guidance. Блок по политике балансового отчёта включает Карен Дайнан из Harvard, бывшего члена совета управляющих ФРС Джереми Стайна и бывшего губернатора Резервного банка Индии Рагхурам Раджан. Группа, нацеленная на повышение качества данных, включает бывшего CEO Walmart Дуга Макмиллона, Раджа Четти из Harvard и Кевина Мёрфи из Чикагского университета.
Самой примечательной является целевая группа по Производительности и занятости, которая может похвастаться командой с сильным уклоном в Кремниевую долину: Марк Андрессен, сооснователь Andreessen Horowitz; Чарльз I. Джонс из Stanford, который сейчас находится в отпуске в Anthropic; и Ашa Шарма, CEO Xbox в Microsoft. Задача этой группы — оценить экономическое влияние новых технологий общего назначения, таких как искусственный интеллект. Группа Inflation Frameworks возглавляется Грегом Манкию из Harvard, лауреатом Нобелевской премии Томасом Сарджентом из NYU и канадским экономистом Уильямом Уайтом. Их цель — заново оценить, как ФРС моделирует инфляцию, в частности — с учётом критики, что традиционный подход на основе кривой Филлипса не смог предсказать недавние всплески инфляции.
Варш заявил, что за последнее поколение экономика США изменилась существенно, и это никогда не было более заметно, чем сейчас, добавив, что каждая целевая группа тщательно рассмотрит, как можно улучшить инструменты и методы, которыми пользуются политики. Эти целевые группы будут работать независимо от FOMC, подготовят выводы на основе доказательств и представят финальные отчёты политикам, хотя чёткого графика пока не озвучено, при том что Варш говорил, что изменения придут позже в этом году.
Интерпретация этих назначений тоже заслуживает внимания: некоторые аналитики видят включение технологических инвесторов вроде Андрессена и бизнес-фигур вроде Макмиллона как сигнал от Варша о том, что ФРС не может понимать современную экономику только через традиционные академические модели и нуждается в бизнес-данных в режиме реального времени, основанных на «полевом» опыте. Создание отдельной целевой группы, сфокусированной на искусственном интеллекте, также указывает на то, что центральные банки серьёзно относятся к предложению и к влиянию AI на производительность, поскольку традиционно они уделяли почти всё внимание управлению спросом — тезис, который Варш, как известно, озвучивал и раньше: если ИИ повышает производительность достаточно сильно, экономика может расти быстрее без того, чтобы создавать инфляцию.
Для тех, кто следит за политикой ФРС и её влиянием на рисковые активы через Gate, ключевой момент такой: выводы этих целевых групп пока недоступны, но сама структура уже демонстрирует философию Варша в управлении ФРС — втором крупном институциональном шаге после устранения forward guidance. В частности, подход группы по Производительности и занятости к AI может дать ранние сигналы о том, какую роль рост производительности будет играть в будущих решениях по процентным ставкам, делая это развитие тем, за чем стоит наблюдать в среднесрочной перспективе как для традиционных рынков, так и для крипто.