PYUSD выходит на Polygon: почему PayPal ускоряет многоцепочечную стратегию стейблкоина сейчас?

2026 年 7 月 9 日, Paxos 宣布 PayPal USD（PYUSD）正式在 Polygon 链上原生发行，并通过 Polygon 的 Open Money Stack 向市场提供服务。这一举措意味着 PYUSD 不再依赖跨链桥接方式进入 Polygon，而是由 Paxos 直接在 Polygon 上铸造。对于一款自 2023 年 8 月问世以来已先后登陆以太坊、Solana、Arbitrum 和 Stellar 等多条链的稳定币而言，此次原生接入 Polygon 代表着其多链战略的又一次实质性推进。在稳定币市场总市值已突破 3 100 亿美元、年度交易规模达到 33 万亿美元的背景下，这一事件的行业意义值得深入拆解。

原生发行与桥接资产有何本质区别

原生发行与桥接资产之间的差异，远不止于技术实现路径的不同。当一个稳定币通过跨链桥进入某条链时，用户持有的实际上是该稳定币在源链上资产的“包装版本”——一种由桥接协议发行的衍生代币，其价值依赖于桥接合约的安全性和流动性池的充足性。而原生发行意味着 PYUSD 由 Paxos 直接在 Polygon 上铸造，持有者获得的是由美国货币监理署监管的国家信托特许机构直接发行的、受联邦监管的美元稳定币。

这一区别对于企业用户而言具有实质性影响。原生资产消除了桥接合约带来的智能合约风险和对第三方跨链协议的依赖，在合规审计、资产托管和监管报告等环节均具有更清晰的权责归属。Polygon 在公告中明确强调了这一区别，指出原生发行意味着 PYUSD 将直接由 Paxos 在 Polygon 上铸造，而非以包装或桥接代币形式转移。对于处理大额跨境支付的企业而言，这种区别直接关系到资产安全性和监管合规的可验证性。

为何选择 Polygon 作为多链战略的下一站

PYUSD 的多链扩张并非随机选择。从以太坊到 Solana，再到 Arbitrum 和 Stellar，PayPal 的每一次链选择都对应着特定的战略意图。此次选择 Polygon，可以从三个维度理解其逻辑。

首先是交易规模。据 PayPal 披露，Polygon 网络已结算超过 2.6 万亿美元的稳定币支付，每日稳定币结算量超过 25 亿美元。这一体量使 Polygon 成为全球最活跃的稳定币支付网络之一。2026 年 5 月，Polygon 单月处理了 792.5 亿美元的稳定币交易量，并以 1.98 亿笔稳定币交易领先所有区块链网络。2026 年第二季度，Polygon 权益证明链处理了 7.43 亿笔交易，同比增长 160%。

其次是基础设施成熟度。Open Money Stack 将法币出入金通道、钱包基础设施、合规工具、稳定币编排和链上结算整合为一个统一的 API。对于企业而言，这意味着可以通过一次集成完成收款、跨境转账和法币提现，无需自行拼接多个供应商的服务。该基础设施目前已支持每秒 5,000 笔支付交易的处理能力，平均交易成本约为 0.002 美元。

第三是生态协同效应。Revolut、Stripe、Flutterwave 等已接入 Open Money Stack。PYUSD 原生接入后，这些平台的企业客户可以直接使用 PYUSD 进行结算，无需额外的技术集成。这种“基础设施即分销渠道”的逻辑，使得 Polygon 成为 PYUSD 触达企业支付场景的高效通道。

PYUSD 当前市场格局与 Polygon 部署的战略意义

从市场数据来看，PYUSD 的总流通供应量截至 2026 年 7 月约为 28.3 亿美元，分布在 19 条链上。其中以太坊占 64.6%，Solana 占 24.7%，而 Polygon 目前仅占约 10.13 百万美元，约为总供应量的 0.4%。这一数据揭示了一个重要事实：此次部署更多着眼于未来的分发与生态扩张，而非对既有交易量的简单反映。

将 PYUSD 的当前规模置于更广阔的稳定币市场中观察，其市场份额仍相对有限。Tether（USDT）市值约为 1 880 亿美元，USDC 约为 767 亿美元。PYUSD 的市值在 2026 年上半年经历了一定程度的收缩，近期回升至约 28.3 亿美元。在这样一个由两大巨头主导的市场中，PYUSD 的竞争策略并非在存量市场中与 USDT 和 USDC 争夺交易份额，而是通过拓展使用场景和支付基础设施来创造增量需求。

Polygon 部署的战略意义正在于此。PYUSD 在 Polygon 上的供应量占比极低，但这恰恰说明此次行动的核心目标不是将已有流动性迁移到新链，而是通过接入一条日均处理 25 亿美元稳定币结算的网络，将 PYUSD 引入新的支付场景和企业工作流。

Open Money Stack 如何改变企业支付集成范式

在 PYUSD 接入 Polygon 之前，一家企业若想在支付应用中集成稳定币结算，通常需要自行组装多个组件：选择一条链上的代币、接入一个法币入金服务商、寻找另一个出金服务商、整合合规工具、并完成跨链协调的技术工程。这种碎片化的供应商结构不仅增加了技术复杂度和运营成本，也延长了产品上线周期。

Open Money Stack 的核心价值在于将上述所有能力整合为“一次集成”。企业可以通过统一的 API 接受来自银行卡、银行账户或交易所余额的资金，持有并跨境转移 PYUSD，最终以当地货币完成提现。Polygon Labs 首席执行官 Marc Boiron 对此的表述颇为精炼：“稳定币的价值取决于它能去的地方和到达那里能做什么”。

从财务角度看，这种集成模式的效益体现在三个方面：结算速度更快、运营成本因供应商数量减少而下降、以及对账流程因端到端可视化而简化。对于 payroll 服务商、跨境电商平台、汇款应用等场景，这种集成模式直接降低了进入稳定币支付领域的门槛。

传统支付巨头入局如何重塑稳定币竞争格局

PYUSD 登陆 Polygon 的时机并非孤立事件。2026 年上半年，传统支付基础设施提供商正在加速进入稳定币领域。

Visa 于 2026 年 4 月将其稳定币结算试点扩展至 9 条区块链网络，截至 2026 年 3 月的年化结算规模已达约 70 亿美元。该试点已覆盖超过 50 个国家和 130 多个稳定币挂钩信用卡计划。

Mastercard 于 2026 年 6 月宣布计划在其全球卡网络中支持稳定币结算，明确将 Paxos 发行的 PYUSD、USDG、USDP 以及 Circle 的 USDC、Ripple 的 RLUSD 和 SoFi 的 SoFiUSD 纳入结算选项，覆盖 Arbitrum、Base、Ethereum、Polygon、Solana 等 8 条区块链。

这些动向表明，稳定币正在从加密资产类别演变为支付基础设施的组成部分。传统支付巨头既有的商户网络、用户规模和结算体量，为稳定币提供了进入实体经济支付场景的通道。在此背景下，PYUSD 作为 PayPal 自身发行的稳定币，同时获得 Mastercard 结算网络的支持并接入 Polygon 的 Open Money Stack，正在构建一个横跨消费者端（PayPal 4 亿账户）、商户端（Mastercard 网络）和链上基础设施端（Polygon）的三层支付生态。

稳定币多链生态的未来走向

PYUSD 此次原生接入 Polygon，是稳定币多链生态演进的一个节点，而非终点。从更宏观的视角看，稳定币的多链部署正在从“覆盖更多链”转向“深度融入特定链的支付生态”。

这一转变体现在两个层面。其一，从桥接到原生。越来越多的稳定币发行方倾向于在目标链上直接铸造，而非依赖跨链桥。Ripple 的 RLUSD 通过 Wormhole 扩展至 40 多条区块链也印证了这一趋势。原生发行在安全性、合规性和用户体验上均优于桥接方案。

其二，从资产发行到基础设施嵌入。稳定币的价值不再仅仅取决于其市值规模，更取决于它能在多少真实的支付场景中被使用。Open Money Stack 这类支付基础设施的出现，使得稳定币可以从“可交易的资产”转变为“可编程的支付工具”。

对于 PYUSD 而言，Polygon 部署的真正考验在于：在日均 25 亿美元稳定币结算量的网络上，PYUSD 能否从当前 0.4% 的供应占比中实现实质性增长。这取决于企业用户是否愿意将 PYUSD 纳入其跨境支付、 payroll 结算和商户结算的工作流中。而 PayPal 在 2026 年 3 月已将 PYUSD 扩展至超过 70 个全球市场，叠加 Polygon 的支付基础设施和 Mastercard 的结算网络，PYUSD 正在形成一个覆盖发卡、结算、跨境支付全链条的闭环生态。

总结

PayPal 将 PYUSD 原生接入 Polygon 网络，是稳定币多链战略从“广度覆盖”转向“深度嵌入”的标志性事件。原生发行相较于桥接资产在安全性、合规性和用户体验上具有本质优势。Polygon 日均 25 亿美元、累计 2.6 万亿美元的稳定币结算体量，以及 Open Money Stack 提供的“一次集成”支付基础设施，为 PYUSD 进入企业支付场景提供了技术通道和市场入口。在 Visa、Mastercard 等传统支付巨头加速入局的行业背景下，PYUSD 正在构建一个横跨消费者端、商户端和链上基础设施的支付生态。当前 PYUSD 在 Polygon 上的供应占比仅 0.4%，这恰恰说明此次部署的核心目标是未来的分发与场景扩张，而非既有流动性的迁移。稳定币多链竞争的下一阶段，将取决于谁能更深入地融入真实的支付工作流。

FAQ

问：PYUSD 在 Polygon 上是原生发行还是通过跨链桥接入？

PYUSD 在 Polygon 上是原生发行，由 Paxos 直接在 Polygon 链上铸造，而非通过跨链桥以包装代币形式转入。

问：PYUSD 目前的总供应量是多少？

截至 2026 年 7 月，PYUSD 的总流通供应量约为 28.3 亿美元，分布在 19 条区块链上。

问：Polygon 的稳定币结算规模有多大？

Polygon 网络每日稳定币结算量超过 25 亿美元，累计已结算超过 2.6 万亿美元的稳定币交易。

问：Open Money Stack 是什么？

Open Money Stack 是 Polygon 的稳定币支付基础设施，将法币出入金、钱包、合规工具和链上结算整合为一个统一的 API，企业可通过一次集成完成端到端的稳定币支付。

问：PYUSD 在 Polygon 上的占比为何如此之低？

PYUSD 在 Polygon 上的供应量仅占总量的 0.4% 左右。这反映了此次部署更着眼于未来的分发与生态扩张，而非对既有交易量的迁移。

问：传统支付巨头在稳定币领域有哪些最新布局？

Visa 的稳定币结算试点已扩展至 9 条区块链，年化规模约 70 亿美元。Mastercard 宣布支持包括 PYUSD 在内的多种稳定币在 8 条区块链上进行结算。