Коротко/длинно распишу свои ожидания по рынку крипто, в стиле “бык на короткой ноге”. Типа: США выпустили ракету в Иран — она упала и т.д. Эти истории вообще касаются только тех, кто торгует на фьючерсах: биткоин-маркет мейкеры, огромные “киты”, которые пытаются взорвать друг другу позиции в long/short, и мелкие инвесторы, которые пытаются зарабатывать на их движениях.

Биткоин и Ethereum больше не настолько “маленькие”, чтобы ими можно было управлять из-за загрузки на рынок со стороны мелкого инвестора, но и недостаточно “большие”, чтобы реальная мировая экономика могла по-настоящему проявлять чувствительность к ним, как к золоту, нефти и т.п.

Есть одна единственная реальность на рынке, и я её написал ниже. То есть на самом деле то, что мы обсуждаем в новостях — от мировых событий до американских данных — в реальности имеет очень низкую связь с тем, куда пойдёт Bitcoin. Конечно, куда движется глобальная экономика — туда же и будет, и если инфляция высокая и дешёвые деньги не раздают — это верно, но почти все ценовые движения “по событию” носят спекулятивный характер. Люди, которые навешивают на эти новости слишком серьёзный смысл и думают, что читают рынок в долгую, просто себя обманывают. Я сам столько раз ошибался из-за этого.

Если бы не это, как минимум три раза уже пришёл бы бычий рынок. Но в какой-то момент ошибся каждый, кто “вставал на быка, взяв бычью букву б” в рот. Итак, если спрашиваете, какая правда — то теперь есть только 3 реальные вещи.

1- История “Strategy взял, продал, разорился”. Она, по сути, стала настолько растянутой во времени, что даже в самом плохом сценарии может тянуться годами. Поэтому она снова превратилась в отговорку для ребят, которые пытаются зарабатывать, подстраиваясь под реакцию цены на те самые краткосрочные моменты, о которых я говорил выше. Поэтому влияние очень ограниченное.

2- Истории: “биржу взломали”, “страна запретила крипто”, “пришёл высокий налог” и т.д. Это бессмысленно, потому что если в 2017 это было сколько-то релевантно и важно, то и сегодня это имеет ту же значимость. Это не переменная, которая влияет на то, придёт бык или нет.

3- Самое реальное и единственное чёткое основание, которое приведёт быка; ETF.

В последнее время падения, потом в течение пары недель небольшое восстановление — это рынок, где “покупают то, что падает, и где наоборот”. Когда ETF покупают — цена падает/растёт в обратном порядке? Нет, как раз наоборот: мы в рынке, где “упал — купили, поднялся — продали”. Поэтому, например, мы говорим: “Вот, Трамп сделал то-то и то-то — Bitcoin не упал, а вернулся назад”. Если посмотреть — это не было распродажи ETF, наоборот, были покупки. И то же самое: когда Ethereum сходил с 1500 до 1800 за 5 дней подряд, на каждой из этих свечей ETF закрывались в плюсе за счёт покупок. То есть ETF стали самым важным индикатором маржинального спроса.

Дальше — немного прогноз, немного ожидания. Сейчас ни одна из компаний, которые запускают ETF, включая Blackrock, не “разгоняет газ” в сторону крипто. Раньше была мода на драгметаллы — они тогда на это переключались. А кроме этого, пока американские биржи “сходят с ума”, когда история про искусственный интеллект идёт полным ходом, они не предлагают клиентам крипто в интенсивном режиме. С другой стороны, когда темп замедляется и начинают выкупать/переваривать коррекцию — они ждут окно возможностей в крипто. Когда время придёт, они начнут понемногу увеличивать долю crypto ETF сначала в управляемых фондах, в модельных портфелях и по каналам консалтинга, а затем начнут падать клиентам письма-отчёты с темой вроде “Период возможностей в крипто ETF”. Именно оттуда будет приходить капитал, который поднимет следующего быка в крипто.

Самое важное, что ускорит это — CLARITY Act. Когда закон пройдёт, неопределённость в регулировании — один из главных барьеров для крипто — заметно снизится. Когда снизится эта “неясность: какие активы в каком статусе, какие институты уполномочены, а завтра SEC придёт и скажет “нет”?” — тогда однажды в модельных портфелях мы начнём видеть долю crypto ETF на уровне %0,5, %1, %2. В системе, где управляются триллионы долларов, эти проценты выглядят “маленькими”, но для крипторынка они станут огромным топливом. Этот закон может и не потребоваться, чтобы началась волна институциональных покупок, о которой я говорил выше, но если он будет принят — “эффект снежного кома” будет намного сильнее.

Если CLARITY Act и будет принят, то его должны вынести в Сенат и проголосовать — между последней неделей июля и первой неделей августа. Иначе технически в 2026 пройти уже не выглядит возможным, и всё перенесётся на следующий год. Хотя даже если примут, то реальное применение стартует примерно в начале 2027, но хотя бы ценить/закладывать это в ожидания начнут раньше.

Раз уж я так долго писал, скажу ещё и почему это никак не доходило до людей. Демократы не хотят, чтобы американский президент, вице-президент, члены Конгресса и высокопоставленные госслужащие и члены их семей могли выпускать криптовалюты, торговать крипто, делать рекламу — и чтобы не появились новые “Trump coin” истории/скандалы. Команда Трампа тоже не принимает это, потому что им выгодно: “мы же красиво выбивали почву из-под ног — пусть остаётся так”. Поэтому, если договорённости не будет, будут смотреть на вероятность принятия после ноябрьских выборов — когда в Сенате будет доминировать демократическая сторона. То есть, если одна сторона не отступит, всё сильно отложат и это дойдёт уже до второй половины 2027…

Как я и сказал: CLARITY Act не обязателен для бычьего рынка крипто, но если он будет — это будет очень мощное топливо.