Страховые средства ускоренно направляются в «высокие технологии» — China Life «вносит» 5 млрд в цепочку полупроводникового производства

Китайская жизнь снова взялась за стратегически развивающиеся отрасли.

10 июля China Life Insurance Company Limited объявила о намерении вложить 4,999 млрд юаней вместе с аффилированной компанией Guoshou Industry Investment Management Co., Ltd. для совместного создания партнерства с ограниченной ответственностью Tianjin Shenghe Xincheng Equity Investment Fund Partnership Enterprise. Общая сумма подписных взносов всех партнеров составит 5 млрд юаней, срок существования — 8 лет; фонд будет в первую очередь инвестировать в компании полупроводниковой отрасли.

Это уже второй крупный шаг инвестиционной структуры China Life в цепочку полупроводниковой индустрии после того, как в ноябре 2023 года Guoshou Assets инициировала создание «China Life — Hu Fa No. 1 Equity Investment Plan» (тогда объем инвестиций составлял около 11,8 млрд юаней). Тем самым усиливается значение сигнала о том, что страховые средства продолжат вкладываться в поддержку в стране отечественного «твердого техно» сектора.

Система China Life «закрывает» 5 млрд юаней фонд

Согласно объявлению, China Life планирует выступить в качестве limited partner и внести 4,999 млрд юаней; Guoshou Industry — в качестве general partner внести 1 млн юаней. Стороны совместно создадут Tianjin Shenghe Xincheng Equity Investment Fund Partnership Enterprise с общим фондом 5 млрд юаней.

Срок фонда установлен по достаточно типичной схеме: операционный срок — 8 лет, из них первые 2 года — период инвестирования, следующие 6 лет — период выхода. При необходимости ведения операций, при единогласном согласии всех партнеров, срок может быть продлен дважды, каждый раз на 1 год. Это означает, что фонд теоретически сможет работать максимум 10 лет.

По структуре средств China Life является безусловным основным плательщиком, доля подписных взносов составляет почти 100%. Guoshou Industry как general partner и исполняющий партнер отвечает за исполнение операций фонда и инвестоперации; Guoshou Capital как управляющий фондом обеспечивает повседневную операционную работу и услуги по инвеступравлению. В результате три компании в рамках системы China Life берут на себя финансирование целиком.

Модель распределения доходов также очень «стандартная»

Что касается конкретных доходов и комиссий. В объявлении указано, что по управленческим расходам фонд каждый год выплачивает управляющему комиссию за управление: стандарт — 0,2% от инвестированного основного капитала в фактически внесенной сумме вкладов limited partners; в период продления комиссия за управление не взимается. По сравнению с уровнем комиссий, который часто встречается у рыночных фондов прямых инвестиций, эта ставка не выглядит высокой, что отражает характер долгосрочного внутреннего сотрудничества группы.

По распределению доходов фонд использует схему «сначала возврат основного долга, затем выплата порогового дохода, после — распределение сверхдохода»: сначала распределяются всем партнерам (то есть China Life и Guoshou Industry) суммы до полного возмещения фактически внесенных взносов; затем limited partners (то есть China Life) распределяются суммы, доводящие до получения годовой внутренней нормы доходности 8%; после этого general partner (то есть Guoshou Industry) распределяются суммы, доводящие до получения годовой внутренней нормы доходности 8%; оставшаяся часть распределяется в соотношении 80% для limited partners и 20% для general partners.

Направления инвестирования уже определены

В объявлении также прямо сказано, что данное партнерство будет в основном инвестировать в компании полупроводниковой отрасли. По оценкам, привлеченные средства будут инвестированы в «доли компаний-целевых объектов, которые предоставляют технологическое сопровождение производственным и другим системным компаниям», при этом доля владения не превысит 3%.

Далее в объявлении описано, что целевые компании нацелены на то, что в «полупроводниковой отрасли» у них есть глубокие технические наработки и накопление ресурсов, выраженные преимущества ключевых технологий и полная система НИОКР. А China Life как важная сила госсектора через участие в этой сделке в инвестировании стратегически развивающейся полупроводниковой отрасли реализует как ответственность по выполнению стратегии финансового обслуживания государства, так и практическое воплощение миссии долгосрочного капитала и терпеливого капитала.

Некоторые отраслевые аналитики считают, что под «компаниями-целевыми объектами, предоставляющими технологическое сопровождение производственным и другим системным компаниям» в большинстве случаев подразумеваются контрактные производственные предприятия, которые обеспечивают производственное изготовление для некоторых компаний полупроводникового дизайна. В нынешней цепочке полупроводниковой отрасли в эпоху AI это относится к ключевым узким сегментам.

Участие China Life в инвестировании таких компаний — поддержка для укрепления отечественной инфраструктуры вычислительных мощностей и усиления производства полупроводникового «железа», лежащего в основе вычислительных мощностей.

Страховые средства выходят в «hard tech»: это становится трендом

Ранее страховые средства чаще предпочитали инструменты с фиксированной доходностью, недвижимость, инфраструктуру и т.п. Но в последние годы, на фоне снижения среднего уровня ставок и давления на доходность традиционных активов, страховые средства стали искать новые источники долгосрочной доходности.

В то же время в сферах hard tech — полупроводники, искусственный интеллект, высокотехнологичное производство — несмотря на то, что краткосрочная волатильность отрасли довольно высока, средне- и долгосрочный потенциал роста широк, а также соответствует направлению модернизации национальной индустрии. Поэтому все чаще появляются признаки того, что страховые средства нацеливаются на новые «горячие» направления.

С точки зрения функций, постоянное продвижение страховых средств в стратегически развивающиеся отрасли дает, как минимум, следующие преимущества:

Во-первых, это отвечает потребности страховых средств в диверсифицированном и долгосрочном распределении активов. В будущем страховым средствам придется искать баланс между безопасностью, доходностью и ликвидностью; долевое инвестирование в качественные технологические компании может обеспечить потенциальные сверхдоходы для долгосрочного капитала.

Во-вторых, это отражает то, как страховые средства служат национальной стратегии. Цепочка полупроводниковой отрасли — это ключевая базовая инфраструктура для AI-индустрии и цифровой экономики, а также важный элемент обеспечения безопасности цепочки поставок и формирования полноценной и устойчивой структуры отраслей. Участие таких госсозданных крупных финансовых институтов, как China Life, через отраслевые фонды в инвестировании помогает увеличить предложение финансового капитала в этом направлении.

В-третьих, это также соответствует стратегической потребности крупных страховых фондов постоянно наращивать возможности по инвестированию в отрасли. Опыт инвестиций на первичном рынке и в реальную экономику имеет важное значение для будущего управления страховыми средствами. Компании уровня China Life, которые формируют инвестиционные возможности в различных форматах и направлениях — например, инфраструктура, пенсионные продукты, AI, полупроводники, научно-технические инновации и т.д., — с большей вероятностью займут более выгодные позиции в будущей конкурентной борьбе и рыночных «соревнованиях» отрасли.

Предупреждение о рисках и отказ от ответственности

        На рынке есть риски, инвестируйте осторожно. Эта статья не является персональной инвестиционной рекомендацией и не учитывает особые инвестиционные цели, финансовое положение или потребности отдельных пользователей. Пользователям следует рассмотреть, согласуются ли любые мнения, взгляды или выводы в этой статье с их конкретной ситуацией. При осуществлении инвестиций на основании этого ответственность несет пользователь.