«Полугодовой экзамен» для бизнеса фондовых инвестиционных консультантов: более 90% стратегий в прибыли, несколько брокеров продвигают подачу заявок на получение лицензий

Автор: Ли Юй

На фоне отраслевой проблемы «инвестиционные фонды зарабатывают, а вкладчики не зарабатывают» к бизнесу фондовых инвестиционных консультантов (投顾), ориентированному на сторону покупки, приковано большое внимание рынка — его рассматривают как эффективный путь к выходу из этой ситуации.

С момента запуска пилота более чем шесть лет назад бизнес фондовых инвестконсультантов работает стабильно и прошёл качественный скачок — от отсутствия к созданию. Эффекты особенно заметны в улучшении инвестиционного опыта клиентов, усилении ощущения получаемой выгоды и в культивировании долгосрочного капитала. Одновременно пакет поддерживающих политик продолжает усиливаться: как сообщил корреспондент 21世纪经济报道, в последнее время многие территориальные регуляторы по ценным бумагам (证监局) активно продвигают подачу заявок на право вести фондовое инвестконсультирование для соответствующих требованиям брокерских компаний в своих юрисдикциях; ряд брокеров также ускоряет продвижение соответствующих заявок.

Согласно данным сторонней организации из Гуанчжоу — Guangzhou Duozhong Technology — по состоянию на 22 июня: среди 1 240 стратегий фондовых инвестконсультантов, по которым ведётся статистика, 1 144 стратегии показали положительную доходность за последние полгода; доля стратегий с положительной доходностью превышает 90%.

В однонаправленном «техноклиновом» рынке первой половины 2026 года стратегии с топ-10 доходностью за последние полгода полностью сфокусированы на технологическом направлении. В частности, стратегии Zhongjin Wealth «科技加力», Zhongou Wealth «中欧带你投硬科技» и «中欧带你投AI科技», Guangfa Fund «带你投科技», Southern Fund «司南科技基金精选» демонстрируют особенно сильные результаты — они входят в топ-5 по всему рынку. Напротив, некоторые стратегии с отрицательной доходностью в основном сосредоточены в сферах медицины и потребительского сектора.

Стратегии «длинных денег» занимают вершины по результатам

Стратегии фондовых инвестконсультантов в основном охватывают пять типов: стратегии для «длинных денег» с приоритетом роста (长钱进取), «длинных денег» с балансом (长钱平衡), «сохранения денег» с постепенным входом (稳钱稳进), «сохранения денег» с устойчивостью (稳钱稳健) и «живые деньги» в валютно-денежных инструментах (活钱货币).

По самым свежим показателям результативности видно: стратегии «длинных денег» с приоритетом роста прочно занимают высшие позиции. Все стратегии из топ-10 по доходности за последние полгода относятся к этой категории.

Доходность за последние полгода по стратегии Zhongjin Wealth «科技加力» достигает 86,57% — она занимает первое место. Это единственная инвестконсультантская комбинация на всём рынке, чья полугодовая доходность превысила 80%. Стратегия работает три года, а накопленная доходность составляет 192,96%. Серия Zhongou Wealth «中欧带你投» строит план по двум основным линиям — hard tech и AI; у принадлежащих компании стратегий «带你投AI科技» и «带你投硬科技» полугодовая доходность составляет одинаковые 66,5%, они делят второе место по отраслевому рейтингу. Далее идёт Guangfa Fund «带你投科技» — 66,34% за последние полгода; Southern Fund «司南科技基金精选» с 66,32% занимает пятое место.

Стратегии Yimi Fund «科技侠», Huaxia Wealth «华夏帮你选新科技», Bosera (Harvest/交银施罗德) «交银全明星双周投», Zhongjin Wealth «成长加力», Zhongou Wealth «中欧带你投中国智造» в последние полгода также показывали сильные результаты, при этом их доходность превышала 50%. Yimi Fund «万家非凡新质驱动», Ping An Securities «科技臻选1号» и Shenyin & Wanguo (申万菱信) Fund «基星高照-精选权益» — у всех доходность за последние полгода превышала 40%.

Помимо стремления к положительной доходности, лидирующие институты инвестконсультантов повышают качество сервиса за счёт инноваций в модели. По словам представителей Zhongou Wealth, в августе 2022 года компания запустила сервис «中欧带你投», создав три дифференцированных плана шерингового инвестирования (跟投): во‑первых, «全明星智慧跟投计划» — с использованием количественной модели, сочетающей рыночные оценки и себестоимость позиций клиентов, предлагаются научные и персонализированные решения по распределению активов; во‑вторых, «行业跟投计划» — на основе многомерных объективных данных и скорингов, клиентам выдаются ориентиры по инвестиционной эффективности в разных отраслях; в‑третьих, «幸福周周投跟投计划» — команда инвестконсультантов динамически корректирует инвестиционные инструменты и доли размещения на основе еженедельных изменений рынка. Эти меры обогащают содержание сервиса со стороны покупателя в модели «инвестконсультант — инвестор».

С другой стороны, стратегии инвестконсультантов в сегментах фармы и потребления в целом находятся под давлением по результатам: у таких институтов, как Guolian Securities, Yimi Fund, Huabao Securities и Zhongjin Wealth, имеются стратегии с отрицательной доходностью.

Кто будет лидировать: брокеры или управляющие фонды в моделях投顾

С точки зрения институциональных игроков: из топ‑10 по доходности в сегменте стратегий «длинных денег» только первая позиция принадлежит брокеру; остальные девять мест заняты публично управляемыми компаниями (公募系) вроде Zhongou Wealth, Southern Fund, Guangfa Fund и др. Не трудно заметить: в высокоэластичном технологическом секторе стратегии публичных фондов размещены более широко.

Опираясь на инвест-аналитические ресурсы и системную инвестиционную рамку, у фондовых компаний есть множество комбинаций инвестконсультантов, которые точно улавливают ключевую технологическую линию в первой половине года; результаты впечатляют.

Сбалансированные стратегии ярко демонстрируют антиволатильную ценность сбалансированного распределения акций и облигаций. В категории «длинные деньги» с балансом Yimi Fund заняла три первых места: «养基场3号» с доходностью 20,84% за последние полгода занимает первое место; «新锐突击组合» и «新锐定投组合» идут следом с 18,91% и 16,73% соответственно.

Кроме того, доходность превысила 10% у ряда стратегий за последние полгода: TianTian Fund «东财平衡省心», Southern Fund «司南股债积极蓝筹组合», Yimi Fund «新锐优选组合», Yimi Fund «盈米稳健八心八箭», Minsheng Jiaying Fund «民生加银80后养老组合», Invesco Great Wall Fund «景顺长城攻守全明星-盈米尊享», Xingzheng Global Fund «兴全平衡派» и др.

По мере ускорения отраслевого развития бизнес инвестконсультантов у ведущих институтов постепенно выходит на массовое внедрение. По словам представителей Southern Fund, компания создала бренд «司南投顾» — опираясь на многопартнёрскую модель сотрудничества, она постоянно расширяет границы бизнеса и увеличивает охват сервиса. По состоянию на конец 2025 года Southern Fund уже внедрила свыше 60 управляемых проектов инвестконсультантов, суммарно обслужив более 500 тыс. клиентов.

В то же время брокеры активно изучают новые модели при создании открытой экосистемы. Генеральный менеджер по продуктам и менеджменту частного капитала (经纪业务事业部产品与财富管理部) Ping An Securities Лю Гаопан (刘高庞) отметил: одна организация не может закрыть все потребности клиентов. Ping An Securities выстраивает открытые онлайн-платформы операционного уровня, агрегируя контент и стратегии нескольких фондовых компаний, интегрируя возможности данных и инструментов от сторонних поставщиков услуг, а также активно изучая применение AI.

Многие брокеры активно продвигают подачу квалификационных заявок

С тех пор как в 2019 году первая партия из 18 учреждений получила одобрение пилотного проекта по фондовому инвестконсультированию, в пилоте участвуют 60 организаций, включая брокеров, публичные фондовые компании, банки и третьих поставщиков услуг продаж фондов.

На уровне политики продолжается совершенствование верхнеуровневого дизайна, продвижение развития отрасли по стандартизированным правилам. В феврале 2025 года Комиссия по ценным бумагам КНР (证监会) впервые чётко сформулировала идею «перехода пилотного бизнеса фондовых инвестконсультантов в регулярный режим»; в августе того же года фондовое инвестконсультирование включили в показатели классификационной оценки брокеров — тем самым на институциональном уровне отрасль вынуждают повышать уровень сервиса.

В апреле 2026 года Комиссия по ценным бумагам КНР опубликовала план законотворчества на 2026 год, включив разработку 《证券基金投资顾问业务管理办法》 в список проектов «требующих срочного изучения и выпуска в подходящее время» — переход «от пилота к регулярному режиму» вступил в стадию обратного отсчёта.

В июне председатель Комиссии по ценным бумагам КНР У Цин публично заявил, что нужно ускорить шаги по трансформации «покупательского»投顾 на рынке капитала; на форуме в Лукяцзуй в 2026 году он также объявил о том, что чётко поддерживается участие имеющих лицензию иностранных компаний в расширении пилотов по фондовым инвестконсультантам, тем самым ещё больше расширяя рамки развития отрасли.

Одновременно ускоряется строительство базовой инфраструктуры отрасли. 1 июля Китайская ассоциация фондов ценных бумаг (中国证券投资基金业协会) сообщила, что 24 июня она организовала стартовую встречу по подготовке учебных материалов для инвестконсультантов в рамках публичных фондов; работа по формированию и развитию кадров в области инвестконсультирования ускоряется.

В последнее время многие территориальные Комиссии по ценным бумагам (证监局) активно продвигают подачу заявок на право вести фондовое инвестконсультирование для соответствующих требованиям брокеров в своих юрисдикциях. Корреспондент 21世纪经济报道 узнал, что несколько брокеров ускоряют соответствующие заявки. Один из сотрудников брокера отметил: «Компания продвигает это в процессе». Другой листинговый брокер также сообщил: «Во время прежнего регулярного пилота компания подавала заявку, и на этот раз мы готовим подачу».

В отрасли в целом считают, что после перехода пилотов фондовых инвестконсультантов в регулярный режим отрасль уйдёт от простого «продажи продуктов» к профессиональному «управлению счетами», возвращая управление капиталом к первооснове распределения активов.

(Редактор: Сюй Наньнань)

Ключевые слова: