BTC преодолел 64 000 долларов, RWA обогнали рынок: почему ONDO и PENDLE одновременно растут

2026 年 7 月 10 日，加密市场在连续数日回调后迎来普遍反弹。根据 Gate 行情数据，比特币（BTC）报 64,034 美元，24 小时上涨 3,7%，站上 64,000 美元整数关口。以太坊（ETH）报 1,775 美元，同期上涨 1,8%。BTC 波动率指数（BVIX）最新报价 38,62，日内跌幅为 3,09%，暗示市场预期波动有所收敛。

从价格行为来看，64,000 美元是近期重要的心理与技术阻力位。BTC 在突破该位置后能否有效站稳，将直接影响后续资金的风险偏好与配置方向。若 BTC 在 64,000 美元上方横盘整理，此前由比特币上涨产生的资金虹吸效应将逐步减弱，市场资金可能开始向其他板块溢出。这一价格行为结构的形成，为板块轮动提供了基础条件。

RWA 板块 4,28% 的涨幅由哪些因素驱动

在此轮反弹中，реальные world assets（RWA）代币化板块表现最为突出。根据 Gate 行情数据，RWA 板块 24 小时上涨 4,28%，显著跑赢大盘。同期 Layer 2 板块上涨约 4,05%，DeFi 板块上涨约 3,30%。RWA 板块的领涨态势并非孤立的价格波动，而是建立在一系列结构性因素之上。

截至 2026 年上半年，链上代币化 RWA 总市值已突破 34 миллиарда долларов，较 2025 年初约 5,4 миллиарда долларов 的基数增长超过五倍。Bitwise 发布的 2026 年第二季度报告显示，代币化 RWA 在该季度增长 50,3% 至 32,89 миллиарда долларов。这一增速远超同期 DeFi 和稳定币的增长幅度。传统金融机构的实质性入局是核心驱动力——贝莱德、富兰克林邓普顿、摩根大通、渣打银行等机构均已在代币化领域展开布局。美国证券托管结算公司（DTCC）已宣布于 2026 年 7 月启动证券代币化试点、10 月正式上线，覆盖 Russell 1000 成分股、高交易量 ETF 和美国国债，超过 50 家机构已加入行业工作组。

传统资产代币化叙事如何影响资金流向

RWA 板块的持续走强，根植于一个更深层的市场逻辑：传统资产代币化正在从概念验证阶段迈向规模化应用。这一叙事之所以能持续吸引资金，核心在于它连接了加密市场与传统金融两个体量悬殊的资本世界。

从资产类别来看，当前代币化 RWA 涵盖美国国债、代币化股票、贵金属、私人信贷等多个品类。截至 2026 年 5 月，代币化 RWA 总市值达到 31,4 миллиарда долларов，其中国债代币化约 15 миллиарда долларов，代币化公共股票链上市值约 1,5 миллиарда долларов。尽管代币化股票的绝对规模仍然较小，但其增速和机构关注度正在快速追赶。Grayscale 研究主管 Zach Pandl 在近期报告中指出，代币化股票正成为本轮加密周期的重要演进方向。

对机构投资者而言，RWA 代币化提供了多重效率提升：自动化利息支付与赎回、缩短结算周期、扩大客户基础。追求低风险、低收益、高流动性的主体可配置国债类代币产品，而希望获取更高收益的投资者则可选择风险等级更高的品类。这种分层化的产品结构使 RWA 赛道能够覆盖不同风险偏好的资金，而非仅依赖加密市场内部的投机性流动。

Ondo、Pendle、Sky 集体走高的基本面支撑是什么

板块内部，Ondo Finance（ONDO）、Pendle（PENDLE）和 Sky（SKY）在 7 月 10 日集体走高。三者分别代表了 RWA 赛道中不同细分方向的项目，其上涨逻辑各有侧重。

Ondo Finance 是当前代币化股票赛道的龙头项目，其代币化股票平台 Ondo Global Markets 的市场份额接近七成。7 月 7 日，Ondo 推出了 Ondo Perps 平台，允许美国以外的投资者使用代币化股票和 ETF 持仓作为抵押品，交易美国股票的永续合约，对广泛交易的资产提供高达 20 倍杠杆。该平台支持 24/7 交易，覆盖股票、ETF 及大宗商品。7 月 10 日，Ondo 进一步将代币化美国股票的 24/7 链上铸造与赎回服务扩展至 Solana 网络，完成了此前在 Ethereum 和 BNB Chain 上启动的多链部署。这一系列产品迭代扩展了代币化 RWA 的应用场景——从单纯的链上资产持有升级为可产生资本效率的多功能抵押品。

Pendle 则聚焦于收益代币化与利率交易。其核心机制是将生息资产的本金与未来收益分离，使两者能够独立交易。截至 2026 年 3 月，Pendle 的 Boros 平台累计交易量已超过 12 миллиарда долларов，允许交易者对永续交易所的资金费率进行对冲或投机。在当前利率环境与收益资产扩容的背景下，Pendle 的收益交易产品为 RWA 资产提供了更灵活的流动性管理工具。

Sky Protocol（前 MakerDAO）是 DeFi 稳定币领域的代表性协议，其稳定币 USDS 的资产储备中包含美国国债等 RWA 资产。Sky 近期与 Uniswap 整合了 LitePeg 模块，将 DAI、USDS 和 USDC 的交易路由至 Sky 的链上流动性池，实现接近零滑点的稳定币兑换。这一整合提升了 RWA 支持型稳定币在 DeFi 生态中的流动性与可组合性。

加密板块轮动中 RWA 处于怎样的位置

从资金轮动的视角来看，BTC 突破关键阻力位后的板块传导通常遵循一定规律。有市场分析将资金轮动划分为若干梯队：第一梯队是以太坊及 DeFi 蓝筹项目；第二梯队是 Solana 等高性能公链生态；第三梯队则是 RWA、稳定币和链上金融基础设施。RWA 板块的核心优势并非短期情绪驱动，而是建立在机构资产上链、稳定币扩张和链上金融基础设施的长期逻辑之上。

在市场温和修复而非全面牛市的背景下，具备基本面支撑和机构叙事加持的板块往往比纯概念型小币种更容易获得资金青睐。RWA 赛道恰好符合这一特征：它有可量化的资产规模增长数据（340 亿美元链上 RWA 总市值）、有明确的机构参与方（贝莱德、摩根大通等）、有清晰的产品形态（代币化国债、股票、信贷）。

与其他板块相比，RWA 的差异化在于其资产端锚定的是传统金融世界的真实价值，而非加密生态内部循环的投机性价值。这使得 RWA 板块在市场波动中展现出更强的韧性——即便在 Bitwise 报告所指出的第二季度加密市场整体承压的背景下，代币化 RWA 仍实现了 50,3% 的增长。

RWA 赛道的持续增长面临哪些约束

尽管 RWA 赛道呈现强劲增长态势，其持续扩张仍面临多重约束。监管框架是首要变量。消息人士称，美国《Clarity 法案》统一版本最早可能于下周公布，预计于 7 月 20 日当周提交参议院表决。该法案的推进节奏与最终内容将直接影响代币化资产的合规路径与市场准入条件。

其次，RWA 的链上流动性深度与二级市场活跃度仍远低于传统资产类别。代币化股票总市值约 1,5 миллиарда долларов，与传统股市相比体量悬殊。链上 RWA 资产的交易效率、定价机制与清算体系仍在演进之中，大规模机构资金的持续流入尚需更完善的基础设施支撑。

此外，不同区块链网络在 RWA 领域的竞争格局尚未定型。Solana 链上代币化 RWA 总值已创下 3,6 миллиарда долларов 新高，而以太坊及其 Layer 2 网络仍在国债代币化等细分领域保持优势。RWA 资产的跨链流动性与标准化程度，将决定这一赛道能否真正实现规模的跨越式增长。

从 64,000 美元的 BTC 到领涨的 RWA，市场在传递什么信号

综合来看，7 月 10 日 BTC 突破 64,000 美元与 RWA 板块领涨 4,28% 的组合，并非简单的市场反弹叙事。它传递了几个层面的信号：

其一，市场风险偏好在经历连续回调后出现修复，但资金并非无差别流入所有板块，而是优先选择具备基本面支撑的赛道。RWA 板块的领涨验证了这一判断。

其二，传统资产代币化已从边缘叙事逐步成长为主流投资主题。34 миллиарда долларов 的链上 RWA 总市值、50% 以上的季度增速、以及 Grayscale、DTCC 等主流机构的深度参与，共同构成了这一趋势的多重验证。

其三，RWA 赛道的内部结构正在分化——代币化股票、国债代币化、收益交易等细分方向各自形成了差异化的龙头项目与竞争格局。Ondo 的产品扩张、Pendle 的收益交易深化、Sky 的稳定币与 DeFi 整合，分别代表了 RWA 赛道中不同维度的演进路径。

总结

2026 年 7 月 10 日，加密市场迎来普遍反弹，BTC 报 64,034 美元，24 小时上涨 3,7%。RWA 板块以 4,28% 的 24 小时涨幅领涨全场，显著跑赢 Layer 2（4,05%）和 DeFi（3,30%）等板块。板块内 Ondo Finance（ONDO）、Pendle（PENDLE）和 Sky（SKY）集体走高。

RWA 板块的强势表现根植于真实世界资产代币化的结构性趋势：链上代币化 RWA 总市值已突破 34 миллиарда долларов，较 2025 年初增长超五倍；贝莱德、摩根大通等传统金融机构全面入局；DTCC 于 7 月启动证券代币化试点。Ondo 推出代币化股票永续合约平台、Pendle 深化收益交易基础设施、Sky 扩展稳定币流动性整合，三者分别从不同维度推动了 RWA 赛道的生态演进。

RWA 赛道的持续增长仍需关注监管进展（尤其是《Clarity 法案》）、链上流动性深度及跨链标准化等约束因素。但从中长期视角看，传统资产代币化所连接的两个资本世界的规模差距，决定了这一赛道的增长天花板仍然极高。

FAQ

Q1：RWA 板块是什么？包含哪些资产类别？

RWA（Real World Assets，真实世界资产）代币化板块指将传统金融世界的实物或金融资产（如美国国债、股票、贵金属、私人信贷等）通过区块链技术进行代币化，使其能够在链上交易、流转和组合的加密赛道。截至 2026 年上半年，链上代币化 RWA 总市值已突破 34 миллиарда долларов。

Q2：Ondo Finance 近期的核心催化剂是什么？

Ondo Finance 于 7 月 7 日推出了 Ondo Perps 平台，这是首个允许用户使用代币化股票和 ETF 持仓作为抵押品、交易美国股票永续合约的无许可平台，提供高达 20 倍杠杆。7 月 10 日，Ondo 进一步将代币化美国股票的 24/7 铸造与赎回服务扩展至 Solana 网络。

Q3：Pendle 在 RWA 赛道中扮演什么角色？

Pendle 是领先的收益代币化协议，核心机制是将生息资产的本金与未来收益分离，使两者能够独立交易。其 Boros 平台累计交易量已超过 12 миллиарда долларов。Pendle 为 RWA 资产提供了收益管理和利率交易的基础设施。

Q4：RWA 赛道未来的主要风险是什么？

主要风险包括：监管不确定性（如《Clarity 法案》的最终内容与推进节奏）；链上流动性深度不足，大规模机构资金流入仍需更完善的基础设施支撑；不同区块链网络之间的竞争与标准化进程尚未完成。

Q5：RWA 板块与 DeFi 板块有何区别？

RWA 板块的资产端锚定传统金融世界的真实价值（国债、股票等），而 DeFi 板块的资产多在加密生态内部循环。RWA 的增长驱动力更多来自传统金融机构的配置需求与合规化进程，而非加密市场内部的投机性流动。两者正在加速融合——RWA 资产越来越多地被用作 DeFi 协议中的抵押品和收益来源。