Tencent планирует выкупить у Meta обратно Manus за 2 миллиарда долларов, став крупнейшим акционером

Tencent во главе с HSG, фондом Truth и управленческой командой Manus планируют выкупить у Meta эту AI-стартап-компанию. Оценка сделки — около 2 миллиардов долларов.
(Контекст: Китай заблокировал покупку Meta Manus: сделка на 2 миллиарда долларов завершилась, а заявление о сингапурской экспортной модели утратило силу)
(Дополнение к фону: технологии уже переданы, сотрудники ушли — почему Manus хочет выкупить компанию у Meta?)

Оглавление

Toggle

• Выкуп по исходной цене, капитализация выросла вдвое
• За полгода — в 5 раз, кто платит
• Без контроля, но с правом рулить

Полгода назад Meta за сумму свыше 2 миллиардов долларов купила AI-стартап Manus с китайскими корнями; спустя полгода те же китайские капиталы хотят выкупить его обратно почти по такой же цене, разница лишь в том, что теперь годовая выручка уже выросла в 4–5 раз.

Британская газета Financial Times раскрыла, что Tencent во главе с HSG (бывший Sequoia Capital China; после разделения и смены названия — венчурное подразделение), фондом Truth и управленческой командой Manus ведут переговоры о выкупе этой AI-компании-агента у Meta. После завершения сделки Tencent станет крупнейшим акционером, но доля не превысит 50%.

Выкуп по исходной цене, капитализация выросла вдвое

Вернемся к концу декабря 2025 года: тогда Meta примерно за 2 миллиарда долларов приобрела материнскую компанию Manus — Butterfly Effect — и это потрясло рынок.

Теперь оценка обратного выкупа, которую обсуждают Tencent вместе с HSG и фондом Truth, снова находится на уровне примерно 2 миллиардов долларов — почти совпадает с ценой, за которую Meta покупала. На поверхности это выглядит как «выкуп по исходной цене»; но если разложить по графику выручки Manus за эти полгода, история совсем не такая. 2 миллиарда долларов против 2 миллиардов долларов — цена не изменилась; а вот реальная стоимость компании уже давно не из того же масштаба.

За полгода — в 5 раз, кто платит

До того, как Manus приобрела Meta, годовая выручка составляла около 100 миллионов долларов. После того как Meta влила трафик и рекламные каналы и интегрировала бизнес в течение полугода, этот показатель взлетел до 400–500 миллионов долларов — то есть вырос в 4–5 раз.

Иными словами, на этот раз китайские капиталы выкупают компанию, «которую можно купить по цене полугодичной давности», хотя ее стоимость уже после «прошедших полгода» выросла в несколько раз.

С такой точки зрения сделка для Meta, вероятно, невыгодна, но реальный толчок за ней — не коммерческая логика. Причина — апрель 2026 года: Китай, ссылаясь на национальную безопасность, через механизм внешней проверки инвестиций в безопасность потребовал, чтобы Meta отменила эту покупку.

Проверка безопасности внешних инвестиций, в простых словах, — это оценка государством того, не угрожают ли национальные интересы сделкам с приобретением иностранным капиталом компаний внутри страны. Ключевой спор в том, что Manus имеет технологические корни из Китая, но находится в полном контроле американской компании — и в геополитической атмосфере 2026 года это уже не просто вопрос бизнеса.

Без контроля, но с правом рулить

Любопытно, что на этот раз Tencent выбирает долю ниже 50%. Это не потому, что не хватает денег, а из-за намеренного дизайна: нужно занять позицию крупнейшего акционера, гарантировать, что технологии и активы останутся «своими», и при этом не интегрировать Manus в структуру Tencent по-настоящему — чтобы компания продолжала работать как независимый бизнес. Контроль vs неконтроль: Tencent выбрала более «точно рассчитанный» путь — получить рычаги через статус крупнейшего акционера, но не нести цену и риски полноценного поглощения.

Такое решение также прокладывает Manus следующий ход. По слухам, Manus рассматривает корректировку корпоративной структуры: создать совместное предприятие китайского и иностранного капитала, зарегистрированное в пределах Китая, чтобы подготовить дорогу к выходу на IPO в Гонконге. От покупки американским капиталом — к выкупу китайским капиталом — и далее к подготовке гонконгского IPO: маршрут Manus за этот год почти как уменьшенная версия учебника по AI-геополитике — вычислительные мощности определяют рамки, модели определяют применения, а потоки капитала в итоге должны склониться перед суверенитетом.