$MU вырос на 250%, рынок закладывает «премию за снятие риска». Но не забывайте: вложено 250 миллиардов, а расходы на амортизацию, рабочую силу и энергию значительно выше, чем в Азии. В долгосрочной перспективе либо правительство США продолжит субсидировать, либо конечная продукция подорожает, либо рентабельность будет сжата — это структурно, а не циклично.

В 1990-х Япония тоже пыталась локализовать производство полупроводников, но в итоге проиграла по стоимости и эффективности. Получится ли на этот раз — зависит от устойчивости политики и скорости технологических итераций. Я склоняюсь к тому, что в ближайшие десять лет сохранится модель «региональные цепочки поставок + сосуществование с премией», а возврата к глобальной интеграции 2010-х не будет.