Bitwise: дно каждого цикла биткоина поднимается, институциональные инвесторы покупают на падении.

Jinse Finance сообщает, 10 июля. Старший инвестиционный стратег Bitwise Хуан Леон заявил, что текущий медвежий рынок биткоина принципиально отличается от предыдущих циклов: институциональное принятие растёт, а рынок одновременно испытывает влияние бума ИИ, макроэкономической неопределённости и задержек с принятием криптозаконодательства в США. Институциональные клиенты Bitwise делятся на две основные категории: инвесторы, уже выделившие средства в биткоин за последние два года, рассматривают текущее падение как возможность для ребалансировки и регулярных покупок; другая часть крупного капитала всё ещё ждёт более чёткой нормативной базы. Он заявил: «В 2022 году клиенты спрашивали, выживет ли криптовалюта; в 2026 году они спрашивают о точке входа и объёме позиции. Это совершенно другой разговор».

Леон считает, что текущее падение — «самый структурно мягкий медвежий рынок биткоина за всю историю»: на данный момент откат от максимума составляет около 50%, что ниже 78% на медвежьем рынке 2022 года и 84% в 2018 году. Он отметил, что дно каждого цикла биткоина становится выше, что отражает постепенное созревание актива: маржинальные держатели переходят от розничных спекулянтов к профессиональным аллокаторам.

Однако Леон признал, что биткоин может продолжить снижение, так как прошлые медвежьи рынки обычно длились около 12–13 месяцев, а текущий длится около 8 месяцев. Он указал, что некоторые традиционные сигналы дна уже начали появляться: перепроданность по индикаторам моментума, около половины держателей биткоина в убытке, накопление долгосрочными держателями и рекордный отток из спотовых биткоин-ETF в июне. Текущие проблемы крипторынка больше связаны с макроэкономикой, чем с фундаментальными показателями.

Леон также отметил, что бум ИИ привлёк десятки миллиардов долларов, которые могли бы пойти на крипторынок. С апреля ETF на чипы памяти привлекли около 120 миллиардов долларов, а спотовые биткоин-ETF потеряли более 4 миллиардов долларов. По мере того как ожидания капитальных затрат на ИИ будут учтены рынком, а относительная оценка сожмётся, аллокаторы могут вновь обратить внимание на активы, упавшие на 50% от максимума с улучшенными фундаментальными показателями. При этом он считает, что ИИ и крипта будут постепенно дополнять друг друга: агентный ИИ, вероятно, будет опираться на программируемые деньги, межмашинные платежи и стейблкоин-рельсы.