Поздняя ночь! ФРС внезапно обновляет состав, пять рабочих групп десантируются в Кремниевую долину к AI-гигантам. Ваш $BTC — продавать или держать?

Председатель Федеральной резервной системы Кевин Уорш (Kevin Warsh) добился реального прогресса в реформировании центробанка. 9 июля были официально объявлены руководители пяти рабочих групп (Task Forces) по реформированию политики — в их состав вошли бывшие главы центробанков, нобелевские лауреаты, топ-инвесторы из Кремниевой долины и крупные бизнес-лидеры. Бывший глава Банка Англии Мервин Кинг (Mervyn King), экс-глава Резервного банка Индии Рагурам Раджан (Raghuram Rajan), известный венчурный инвестор из Кремниевой долины Марк Андриссен (Marc Andreessen), профессор Гарварда Грег Мэнкью (Greg Mankiw) и другие — все в списке.

Эти пять рабочих групп отвечают за: коммуникацию по денежно-кредитной политике, балансовый отчет, экономические данные, производительность и занятость, а также инфляционную рамку. К концу года они должны представить результаты исследований, чтобы дать рекомендации для реформирования политической рамки, продвигаемой Уоршем. Слова самого Уорша: «Эти руководители представляют самые выдающиеся умы из разных областей». Цель ясна — обеспечить ФРС более совершенными аналитическими инструментами и политической рамкой на фоне глубоких изменений в экономике США.

Сначала рассмотрим рабочую группу по коммуникации денежно-кредитной политики. Её возглавляют трое: бывший глава Банка Англии Мервин Кинг, профессор Школы бизнеса Фостера Вашингтонского университета и бывший высокопоставленный чиновник Минфина США Питер Фишер (Peter Fisher), а также бывший глава Центробанка Бразилии Арминио Фрага (Arminio Fraga). Им предстоит оценить, как ФРС может улучшить способы коммуникации, точнее доносить до рынков намерения политики и логику решений в условиях высокой неопределенности экономической и финансовой среды.

Рабочая группа по политике балансового отчета включает профессора Гарварда Карен Дайнан (Karen Dynan), профессора Школы бизнеса Бута Чикагского университета и бывшего главу Резервного банка Индии Рагурама Раджана, профессора Гарварда и бывшего члена совета управляющих ФРС Джереми Штайна (Jeremy Stein). Они систематически оценивают выгоды, издержки и институциональные эффекты таких инструментов, как QE, QT и долгосрочная система резервов.

В рабочей группе по экономическим данным — профессор Гарварда Радж Четти (Raj Chetty), бывший CEO Walmart Даг Макмиллон (Doug McMillon) и профессор Чикагского университета Кевин Мерфи (Kevin Murphy). Их задача — повысить качество, своевременность и доступность экономических индикаторов, чтобы помочь ФРС в реальном времени оценивать состояние экономики.

Наиболее чувствительная для рынков — рабочая группа по производительности и занятости. В её составе: сооснователь a16z Марк Андриссен, профессор Стэнфорда, ныне работающий в Anthropic, Чарльз Джонс (Charles Jones), исполнительный вице-президент Microsoft и глава Xbox Аша Шарма (Asha Sharma). Основной фокус — оценка влияния таких технологий общего назначения, как ИИ, на производительность, рынок труда и долгосрочный потенциал роста США. Состав группы крайне технологичен. Уорш неоднократно подчеркивал, что США переживают новую технологическую революцию, и ФРС не может полагаться только на традиционные макромодели — необходимо включить наблюдения с технологической передовой в аналитическую систему. Привлечение лидеров Кремниевой долины призвано повысить способность оценивать экономические изменения в эпоху ИИ.

Рабочая группа по инфляционной рамке также очень весома: профессор Гарварда Грег Мэнкью, нобелевский лауреат Томас Сарджент (Thomas Sargent), бывший экономический советник Банка международных расчётов Уильям Уайт (William White). Им предстоит пересмотреть рамку анализа ФРС для определения инфляционных драйверов и выработки политических ответов. Высокая инфляция после пандемии, реструктуризация цепочек поставок и изменения на рынке труда вызвали широкую критику традиционной инфляционной рамки. Рынки ожидают, что исследования этой группы могут напрямую повлиять на будущие оценки ФРС механизмов формирования инфляции и трансмиссии денежно-кредитной политики.

В этот раз Уорш не ограничился внутренними кадрами ФРС. Когда в июне он объявил о запуске всестороннего пересмотра, он сказал, что экономика США «претерпела огромные изменения за последнее поколение, а скорость изменений сейчас беспрецедентна». Назначение руководящей команды 9 июля означает, что реформа официально вступила в практическую стадию. Каждая рабочая группа представит отчёты к концу года при поддержке сотрудников ФРС.

В своём последнем заявлении Уорш сказал: «Каждая рабочая группа тщательно оценит, можно ли дальше улучшить методы, аналитические инструменты и политические пути, используемые лицами, принимающими решения. Наша цель предельно ясна — обеспечить, чтобы ФРС могла выполнять свои обязанности наилучшим образом в этот критический период».

Аналитики считают, что по составу руководителей Уорш широко привлёк бывших глав центробанков мира, ведущих учёных, топ-менеджеров компаний и технологических лидеров Кремниевой долины. Это означает, что данный пересмотр касается не только самой денежно-кредитной политики, но и долгосрочных структурных вопросов, таких как искусственный интеллект, изменение производительности, качество данных и управление центробанками. Результаты исследований, скорее всего, окажут глубокое влияние на политическую рамку ФРС в ближайшие годы.

Для крипторынка наибольший переменный фактор, который принесёт реформа ФРС, — это оценка ИИ и производительности. Если рабочая группа заключит, что ИИ может существенно повысить потенциальный экономический рост, ФРС может склониться к сохранению «ястребиной» позиции, замедлив темпы снижения ставок, что окажет давление на такие рисковые активы, как $BTC и $ETH . И наоборот, если оценка покажет, что ИИ ударит по рынку труда и снизит инфляцию, это может ускорить цикл смягчения денежно-кредитной политики, что будет позитивно для криптовалют. Но в любом случае, привлечение Уоршем сил из Кремниевой долины само по себе сигнал — традиционная парадигма анализа центробанков разрушается, и децентрализованные финансы, представленные криптоактивами, в будущем могут быть более систематически включены в обсуждение макроэкономических рамок.

Следите за мной: получайте актуальный анализ и инсайты крипторынка в реальном времени!

#GUSD年化升至3.8% $BTC $ETH $SOL #Прогноз ЧМ: Испания против Бельгии #Трамп объявил о прекращении перемирия между США и Ираном