Bitwise: дно каждого цикла биткоина поднимается, институциональные инвесторы покупают на спаде

ME News, 10 июля (UTC+8). Хуан Леон, старший стратег по инвестициям Bitwise, заявил, что текущий медвежий рынок биткоина принципиально отличается от предыдущих циклов: институциональное внедрение растёт, а рынок одновременно испытывает влияние бума ИИ, макроэкономической неопределённости и задержек с принятием криптозаконодательства в США. Институциональные клиенты Bitwise делятся на две категории: инвесторы, уже выделившие средства в биткоин за последние два года, рассматривают текущее снижение как возможность для ребалансировки и усреднения; другая часть крупных средств всё ещё ждёт более чёткой нормативной базы. Он отметил: «В 2022 году клиенты спрашивали, выживет ли криптовалюта; в 2026 году они спрашивают о точках входа и размере позиций. Это совершенно другой разговор.»

Леон считает, что текущее снижение — «самый структурно мягкий медвежий рынок» за всю историю биткоина: откат от максимума составляет около 50%, что ниже 78% в медвежий рынок 2022 года и 84% в 2018 году. Он отметил, что дно каждого цикла биткоина становится выше, что отражает постепенное созревание актива: маржинальные держатели смещаются от розничных спекулянтов к профессиональным аллокаторам.

Вместе с тем Леон признаёт, что биткоин может продолжить снижение, поскольку предыдущие медвежьи рынки обычно длились около 12–13 месяцев, а текущий — около 8 месяцев. Он указал, что некоторые традиционные сигналы дна уже начали проявляться: перепроданность по индикаторам импульса, около половины держателей биткоина находятся в убытке, долгосрочные держатели снова накапливают, а в июне наблюдался рекордный отток из спотовых биткоин-ETF. Текущие проблемы рынка криптовалют исходят скорее из макроэкономики, чем из фундаментальных факторов.

Леон также отметил, что бум ИИ привлёк миллиарды долларов, которые могли бы попасть на крипторынок. С апреля ETF на чипы памяти привлекли около 12 миллиардов долларов, а спотовые биткоин-ETF потеряли более 4 миллиардов долларов. По мере того как ожидания по капитальным затратам на ИИ будут учтены рынком, а относительные оценки сжатся, аллокаторы могут снова обратить внимание на активы, упавшие на 50% от максимумов с улучшающимися фундаментальными показателями. Он также считает, что ИИ и криптовалюты будут постепенно дополнять друг друга: агентный ИИ может опираться на программируемые деньги, межмашинные платежи и стейблкоины. (Источник: BlockBeats)