За первое полугодие количество зарегистрированных частных инвестиционных продуктов выросло почти на 50% по сравнению с прошлым годом! Крупные фонды стали основными регистраторами, популярны продукты с индексным усилением.

В первом полугодии 2026 года активность по размещению частных инвестиционных фондов продолжала расти. По данным PaiPai Private Equity Network, по состоянию на 30 июня 2026 года общее количество зарегистрированных продуктов частных фондов ценных бумаг на рынке за первое полугодие составило 7 995 (включая самостоятельно выпущенные и консультационные продукты); по сравнению с 5 482 продуктами за аналогичный период прошлого года рост составил 45,84%, демонстрируя значительную динамику роста.

Ли Чуньюй, управляющий фондом FOF из Rongzhi Investment (входит в группу PaiPai), отметил, что основными драйверами роста числа зарегистрированных продуктов частных фондов в первом полугодии стали высвобождение потребности в ребалансировке активов домохозяйств, активизация структурного рынка акций A-шэнь и необходимость выпуска новых продуктов для замены исчерпанных лимитов старых — это сочетанный эффект со стороны спроса и предложения. С одной стороны, на стороне спроса на капитал: безрисковая процентная ставка продолжает снижаться, доходность банковских продуктов и депозитов падает, что стимулирует переход населения от «сбережений» к «вложениям в капитал/мультиактивам»; на рынке акций A-шэнь появились структурные тренды, такие как AI-технологии, которые активизировали эффект заработка и готовность к размещению, предпочтения капитала сместились от единого гарантированного дохода к продуктам «с долевым участием с абсолютной доходностью/диверсифицированным размещением». С другой стороны, на стороне предложения: после исчерпания лимитов старых продуктов каналам необходимо выпускать новые продукты для привлечения новых клиентов; после восстановления рыночного эффекта заработка каналы активно продвигают новые выпуски, увеличивая общий объем регистраций на рынке.

Стратегия мультиактивов лидирует по темпам роста, стратегия облигаций — единственный сократившийся тип

Структурный рынок акций A-шэнь (AI, хардтек и т.д.) стимулирует спрос; качественные долевые активы с определенной доходностью привлекают средства; количественные стратегии и индекс-плюс в условиях волатильного рынка показывают контролируемую просадку и прозрачную доходность, соответствуя запросам консервативных инвесторов. Таким образом, акционерные стратегии стали ядром прироста регистраций в этот период. По данным PaiPai Private Equity Network, в первом полугодии было зарегистрировано 5 164 продукта по акционерным стратегиям, что составило 64,59% от общего числа; это означает, что на каждые 2 новых зарегистрированных продукта частных фондов ценных бумаг приходится 1 продукт по акционерной стратегии, что свидетельствует о сильном желании частных фондов выпускать такие продукты. В то же время, по сравнению с аналогичным периодом 2025 года, рост регистраций продуктов по акционерным стратегиям в первом полугодии 2026 года составил 47,88%, что выше среднего показателя по отрасли.

Рост волатильности рынка снизил эффективность традиционных комбинаций «акции + облигации», инвесторы больше обращают внимание на «сколько можно потерять при падении», а не только на рост. Стратегия мультиактивов за счет кросс-активов и низкокоррелированного размещения диверсифицирует риски, контролирует максимальную просадку, сглаживает кривую доходности, демонстрируя преимущества защиты от риска и сглаживания на волатильном рынке, что соответствует новым запросам капитала «сначала не потерять, потом заработать». Поэтому она быстро выросла, значительно повысив свою популярность, и лидирует по темпам роста среди пяти основных стратегий. В первом полугодии было зарегистрировано 1 276 продуктов по мультиактивным стратегиям, что по количеству регистраций уступает только акционерной стратегии и составляет 15,96% от общего числа. По сравнению с аналогичным периодом 2025 года, рост числа зарегистрированных продуктов по мультиактивным стратегиям в первом полугодии составил 52,3%, что является самым высоким показателем среди пяти основных стратегий, демонстрируя значительное повышение рыночного интереса к этой стратегии.

Стратегия фьючерсов и производных инструментов стабильно расширяется. Благодаря возможности двусторонней торговли, гибкому плечу и свойствам хеджирования, она пользуется спросом в условиях повышенной волатильности и быстрой смены стилей, используется для управления волатильностью портфеля или как дополнение к абсолютной доходности. Рост запросов на сглаживание колебаний портфеля через межклассовое размещение ведет к ее стабильному расширению. В первом полугодии было зарегистрировано 847 продуктов по стратегиям фьючерсов и производных, что составило 10,59% от общего числа, рост на 29,12% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Это показывает, что такие стратегические продукты долгосрочно пользуются спросом, их выпуск сохраняет стабильный восходящий тренд, а ценность размещения продолжает проявляться.

Восстановление прибыли на рынке акций A-шэнь привело к повышению склонности к риску, и спрос на размещение в чистые облигационные частные фонды ослаб, выпуск облигационных стратегий сократился по сравнению с прошлым годом. В первом полугодии было зарегистрировано всего 188 продуктов по облигационной стратегии, что составило 2,35% от общего числа, что является самым низким показателем среди пяти основных стратегий. При этом количество зарегистрированных продуктов снизилось на 8,29% по сравнению с аналогичным периодом 2025 года, что делает облигационную стратегию единственным типом, показавшим снижение по сравнению с прошлым годом.

| Статистика регистрации продуктов частных фондов ценных бумаг по пяти основным стратегиям за первое полугодие | | | | --- | --- | --- | | Стратегия | Количество зарегистрированных продуктов | Доля | | Акционерная стратегия | 5 164 | 64,59% | | Мультиактивная стратегия | 1 276 | 15,96% | | Фьючерсы и производные | 847 | 10,59% | | Комбинированные фонды | 315 | 3,94% | | Облигационная стратегия | 188 | 2,35% | | Прочие стратегии | 205 | 2,56% | | Итого | 7 995 | 100,00% | | Источник данных: управляющие частных фондов, обработано PaiPai Private Equity Network, период статистики: 1 января – 30 июня 2026 года. | | |

Объем регистраций индекс-плюс вырос почти на 70% по сравнению с прошлым годом, индекс-плюс по дивидендам — в 10 раз

На основе пассивного отслеживания бета-коэффициента индекса, стратегия индекс-плюс путем количественного отбора акций или фундаментального усиления стабильно получает альфа-доходность, обладая характеристиками «база не упущена + избыточный доход накапливается», что делает ее эффективным и определенным инструментом размещения в акции на волатильном рынке. По данным PaiPai Private Equity Network, среди зарегистрированных в первом полугодии продуктов по акционерным стратегиям количество продуктов индекс-плюс составило 1 947, что составляет 37,70% от общего числа регистраций акционерной стратегии. При этом рост по сравнению с аналогичным периодом 2025 года составил 67,70%, значительно опережая рост акционерной стратегии в 47,88%.

«Воздушный» индекс-плюс (air index-plus) не ограничен традиционными правилами индексов и может максимально раскрыть альфа-способности стратегии, поэтому стал основной стратегией среди продуктов индекс-плюс, сохраняя стабильную тенденцию роста. В первом полугодии было зарегистрировано 758 продуктов «воздушного» индекс-плюс, что составило 38,93% от общего числа регистраций индекс-плюс. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года, количество регистраций «воздушного» индекс-плюс в первой половине этого года выросло на 71,11%, что выше темпа роста стратегии индекс-плюс в целом.

Среди продуктов широкого индекс-плюс основными стали индекс-плюс CSI 1000 и CSI 500. Поскольку их базовые активы обладают высоким потенциалом роста и относительно мягкой ценовой средой, количественным моделям легче находить среди них неправильно оцененные рынком акции, получая значительный избыточный доход по сравнению с широкими индексами. В первом полугодии было зарегистрировано 418 продуктов индекс-плюс CSI 1000, что составило 21,47% от общего числа регистраций индекс-плюс, рост по сравнению с прошлым годом составил 205,11%, сохраняя сильную динамику. Зарегистрировано 263 продукта индекс-плюс CSI 500, что составило 13,51% от общего числа регистраций индекс-плюс, рост по сравнению с прошлым годом — 94,81%.

Кроме того, хотя текущий объем регистраций индекс-плюс по дивидендам все еще невелик, скорость расширения этого сегмента заметна. В первом полугодии зарегистрировано 66 продуктов индекс-плюс по дивидендам, что составляет всего 3,39% от общего числа регистраций индекс-плюс, но рост по сравнению с прошлым годом составляет 10 раз, что свидетельствует о достаточной энергии расширения сегмента. Рост волатильности рынка повысил внимание инвесторов к стратегиям, обладающим свойствами хеджирования и диверсификации рисков. Индекс-плюс по дивидендам сочетает защитные свойства высокой дивидендной доходности и усиленную количественную доходность, что соответствует текущим запросам капитала на «стабильность» в размещении.

| Статистика регистрации продуктов индекс-плюс частных фондов ценных бумаг за первое полугодие | | | | --- | --- | --- | | Стратегия | Количество зарегистрированных продуктов | Доля | | «Воздушный» индекс-плюс | 758 | 38,93% | | Индекс-плюс CSI 1000 | 418 | 21,47% | | Индекс-плюс CSI 500 | 263 | 13,51% | | Прочие индекс-плюс | 260 | 13,35% | | Индекс-плюс CSI A500 | 115 | 5,91% | | Индекс-плюс по дивидендам | 66 | 3,39% | | Индекс-плюс CSI 2000 | 41 | 2,11% | | Индекс-плюс CSI 300 | 26 | 1,34% | | Итого | 1 947 | 100,00% | | Источник данных: управляющие частных фондов, обработано PaiPai Private Equity Network, период статистики: 1 января – 30 июня 2026 года. | | |

Эффект концентрации на лидерах отрасли: крупные частные фонды стали основной силой по регистрации

Крупные частные фонды проявили высокую активность в регистрации продуктов. По данным PaiPai Private Equity Network, в первом полугодии число крупных частных фондов (более 5 млрд юаней), имеющих зарегистрированные продукты, составило 199, что составляет 77,73% от общего числа крупных частных фондов; эта доля значительно выше, чем в остальных группах по размеру. При этом 199 крупных частных фондов зарегистрировали в первом полугодии 3 371 продукт, что составляет 42,16% от общего числа, также больше, чем в остальных группах. Кроме того, в основном крупные частные фонды входят в число лидеров по количеству зарегистрированных продуктов: из 64 управляющих частных фондов, зарегистрировавших не менее 20 продуктов в первом полугодии, 58 являются крупными фондами, а топ-35 по количеству зарегистрированных продуктов — все крупные частные фонды, что дополнительно подчеркивает эффект концентрации в отрасли частных фондов на лидерах.

| Топ-10 крупных частных фондов (с активами более 5 млрд юаней) по количеству зарегистрированных продуктов в первом полугодии | | | | --- | --- | --- | | Краткое наименование управляющего | Размер управления | Количество зарегистрированных продуктов | | Minghong Investment | более 10 млрд | 162 | | Pingfanghe Investment | более 10 млрд | 131 | | Mingshi Fund | более 10 млрд | 104 | | Heiyi Asset | более 10 млрд | 91 | | Wanyan Asset | более 10 млрд | 91 | | Chengqi Private Fund | более 10 млрд | 88 | | Hainan Evolution | более 10 млрд | 78 | | Longqi Technology | более 10 млрд | 75 | | Century Frontier | более 10 млрд | 70 | | Yanfu Investment | более 10 млрд | 70 | | Источник данных: управляющие частных фондов, обработано PaiPai Private Equity Network, период статистики: 1 января – 30 июня 2026 года. | | |

Несколько частных фондов среднего размера продемонстрировали значительный потенциал развития. В первом полугодии 383 средних частных фонда (1–5 млрд юаней) имели зарегистрированные продукты, общее количество зарегистрированных продуктов составило 1 604, но из них 36 фондов зарегистрировали не менее 10 продуктов, а максимальное число зарегистрированных продуктов составило 30.

| Топ-10 частных фондов среднего размера (1–5 млрд юаней) по количеству зарегистрированных продуктов в первом полугодии | | | | --- | --- | --- | | Краткое наименование управляющего | Размер управления | Количество зарегистрированных продуктов | | Qianhai Jiuying | 2–5 млрд | 30 | | Hangzhou Boyan Private Fund | 2–5 млрд | 24 | | Rongshuhai Private Fund | 2–5 млрд | 23 | | Tianlu Investment | 2–5 млрд | 23 | | Guangzhou Zhiyuan Investment | 2–5 млрд | 20 | | Shendu Asset | 1–2 млрд | 19 | | Yibei Investment | 2–5 млрд | 19 | | Jintong Investment | 1–2 млрд | 18 | | Jinfuyuan (Hainan) Private Fund | 1–2 млрд | 17 | | Shanghai Duxi Bintai Private Fund | 1–2 млрд | 16 | | Источник данных: управляющие частных фондов, обработано PaiPai Private Equity Network, период статистики: 1 января – 30 июня 2026 года. | | |

Конкуренция в отрасли частных фондов усиливается, малые частные фонды сталкиваются с растущими трудностями развития. В первом полугодии хотя 1 584 малых частных фонда (менее 1 млрд юаней) имели зарегистрированные продукты, общее количество зарегистрированных продуктов составило всего 3 020, в среднем менее 2 продуктов на фонд. Подавляющее большинство малых частных фондов зарегистрировали только 1 продукт: 936 фондов зарегистрировали 1 продукт, 581 — 2–5 продуктов, 51 — 6–9 продуктов, и только 16 малых частных фондов зарегистрировали не менее 10 продуктов, максимальное число зарегистрированных продуктов составило 27.

(Источник данных: PaiPai Private Equity Network)

(Редактор: Сюй Наньнань)

Ключевые слова: