Белая линия | Какие еще сегменты и компании в сфере хранения данных, помимо Hynix, заслуживают внимания?

Источник | Белая линия WhiteLine

Составитель | Wu Says Blockchain

Поиск направления до наступления перемен

«Белая линия WhiteLine» — проект команды Wu Says. Он движется от криптовалют к более широкому рынку капитала и отслеживает тренды в эпоху ИИ.

В этом выпуске ведущая Minta рассказывает о секторе, который получил новую оценку благодаря ИИ: хранении данных. Раньше хранение считалось типичным циклическим бизнесом, а рынок в основном ориентировался на спрос на потребительскую электронику, инвентарные циклы и цены на продукцию. Однако после быстрого роста потребностей в обучении и инференсе ИИ хранение стало рассматриваться в рамках центров обработки данных и вычислительной инфраструктуры.

В этом выпуске сначала разбирается трехуровневая карта ИИ-хранилищ, а затем обсуждаются позиции таких компаний, как Micron, SanDisk, Kioxia, Penguin, Adeia на разных этапах. Это помогает понять: ИИ-хранилище — это не только HBM, а целая промышленная сеть из обновления продуктов, системных решений и IP-составляющих.

Ключевой вывод: хранение не полностью избавилось от цикличности, но ключевые переменные в цикле изменились. Действительно стоит обращать внимание не на «кто станет следующим SK Hynix», а на то, будет ли спрос на ЦОД со стороны ИИ постоянным, продолжит ли расти вес корпоративных SSD и высокоёмких NAND, и смогут ли цена, предложение и преимущества в себестоимости поддерживать прибыль. Хранение в эпоху ИИ переходит от простого ценового цикла к более сложному инфраструктурному циклу.

Ниже приведён текстовый конспект этого видео:

1. ИИ перестраивает цикл хранения: от HBM к системной и инфраструктурной модернизации

За последние несколько месяцев дискуссии о секторе хранения активизировались. На этапе роста цен рынок объяснял это новым спросом со стороны инференса ИИ; когда настроения угасали, цикличность снова подчёркивалась. Главный вопрос: остаётся ли хранение чисто циклическим бизнесом.

Цикл не исчез, но движущие факторы меняются. Традиционная логика вращается вокруг спроса на потребительскую электронику, инвентарных циклов и цен на продукты. В текущей схеме обучение и инференс ИИ включают хранение в инфраструктурную систему.

ИИ-хранилище образует трёхуровневую структуру: HBM ориентирован на высокоскоростную передачу данных для GPU (представлен SK Hynix и Micron); NAND, корпоративные SSD и высокоёмкие Flash ориентированы на недорогое хранение больших объёмов (ключевые участники — SanDisk и Kioxia); технологии вроде CXL используются для расширения, диспетчеризации и совместного использования памяти, представляя системный способ организации ресурсов памяти.

Внимание отрасли смещается с одного только HBM на две основные линии: оптимизация ёмкости/стоимости и модернизация системной архитектуры.

2. Отчёт Micron подаёт сигналы: DRAM и NAND одновременно напряжены

Выручка Micron за третий квартал 2026 финансового года составила 41,4 миллиарда долларов, прогноз на следующий квартал — от 49 до 51 миллиарда долларов. Выручка DRAM — 31,3 миллиарда долларов (около 76%), выручка NAND — 9,9 миллиарда долларов (около 24%).

Цены на DRAM выросли более чем на 60% в годовом исчислении, на NAND — более чем на 80%, что отражает общую напряжённость спроса и предложения в сфере хранения. Расширение спроса со стороны ЦОД и ограничения предложения совместно подталкивают цены вверх.

Со стороны NAND: выручка SanDisk за третий квартал — 5,95 миллиарда долларов, рост на 97% по сравнению с предыдущим кварталом, рост бизнеса ЦОД составил 233%. Структура спроса смещается от потребительской электроники к ЦОД, корпоративным SSD и ИИ-инференсу.

На рынке сохраняются разногласия: оптимистичный взгляд исходит из стабильности цикла за счёт спроса на ИИ-инференс, корпоративных потребностей и долгосрочных контрактов; пессимистичная точка зрения утверждает, что NAND по-прежнему сильно зависит от сырьевой природы, и после высвобождения предложения риск снижения цен и маржи сохраняется.

3. Стоимость NAND, диспетчеризация CXL и IP-система Adeia

Ключевые переменные в хранении сосредоточены на спросе/предложении и цене. ИИ-инференс укрепляет спрос со стороны ЦОД, повышая вес корпоративных SSD и высокоёмких NAND, но изменения предложения по-прежнему доминируют в циклических колебаниях.

Kioxia можно считать японским аналогом SanDisk. Компания фокусируется на NAND и SSD, её ключевое преимущество — эффективность затрат. Оно проявляется в глубоком участии в производстве (около 60% доли производственных мощностей), стоимости за ГБ примерно на 20% ниже, а эффективность технологического процесса постоянно улучшается примерно на 20%.

CXL определяет стандарт диспетчеризации ресурсов памяти, позволяя CPU и GPU получать доступ к внешней памяти, смягчая проблему дисбаланса памяти в ЦОД. Penguin Solutions через CXL-карты расширения памяти и интеграцию с серверами инференса оптимизирует KV-кэш, повышая ёмкость памяти и загрузку GPU.

Adeia фокусируется на системе лицензирования IP, владея более чем 13 750 патентами. Среди них Hybrid Bonding используется для повышения плотности и эффективности межчиповых соединений, обслуживая передовую упаковку и эволюцию хранения. Kioxia, Micron и другие подписали соответствующие лицензионные соглашения.

4. Adeia: техническая инфраструктура на уровне упаковки и межсоединений

Традиционное штабелирование чипов полагается на андерфилл и паяные соединения, что создаёт проблемы с занимаемым пространством и потерями сигнала. Hybrid Bonding обеспечивает прямое соединение металлов и диэлектриков, достигая более коротких путей и большей плотности межсоединений.

Эта технология охватывает HBM, NAND и 3D-штабелирование. Она является ключевой базовой способностью для перехода хранения от расширения одного чипа к многослойному штабелированию, влияя на эффективность соединения и потери передачи между логикой и памятью.

Структура индустрии хранения постепенно приобретает слоистый характер: сосуществуют продуктовый уровень, системный уровень и уровень IP/инфраструктуры. Adeia находится на нижнем уровне IP, участвуя в модернизации всей отрасли через патентное лицензирование.

Хранение в эпоху ИИ принимает сетевую структуру распределения, где ценность формируется из поставки продуктов, системной диспетчеризации и лицензирования базовых технологий. Цикличность хранения сохраняется, но основная ось смещается в сторону инфраструктурного цикла.