CryptoQuant утверждает, что отскок биткоина — это восстановление в рамках медвежьего рынка, а не смена тренда. Эта фраза в текущей рыночной ситуации стоит того, чтобы перечитывать её чаще, чем любой дневной рост или падение.

Причин три: первая — потоки ETF не подтверждают направление. Во втором квартале объём погашений частных кредитов резко вырос до 15,6 миллиарда долларов, что значительно превышает отток из биткоин-ETF, указывая на системное сокращение риск-аппетита, а не на криптоспецифичный фактор. Вторая — ончейн-данные показывают, что киты не наращивали позиции заметно во время отскока; напротив, некоторые адреса фиксировали прибыль частями. Третья — на макроуровне тень повышения ставок ФРС не рассеялась, волатильность tech-акций резко выросла, и отскок биткоина больше похож на техническую коррекцию после ликвидации шортов, чем на движение, подкреплённое притоком свежих средств.

Рынок любит интерпретировать каждый отскок как «разворот», но настоящему дну нужно время, изменение структуры капитала и перераспределение ончейн-позиций. Оценка CryptoQuant хоть и консервативна, но, вероятно, является самым честным суждением на данный момент.

Риск заключается в том, что если макроусловия неожиданно улучшатся (например, ФРС смягчит риторику), восстановление в рамках медвежьего рынка может перерасти в среднесрочный отскок. Но делать ставку на такой сценарий — значит играть на смену политики, а не на сигналы самого рынка.

$btc #etf #ончейн-данные #区块链 #крипторынок