Novartis против Teva: Какую фармацевтическую акцию лучше купить в 2026 году?

Выбор между Novartis AG (NVS 0,82%) и Teva Pharmaceutical Industries (TEVA 1,75%) требует взвешивания стабильности устоявшегося инноватора против потенциала специалиста по дженерикам, переживающего значительный разворот.

Свернуть

NVS & TEVA: Сравнение показателей

Ключевые финансовые показатели

NVS – Novartis

$153,90

–0,82% (-$1,27)

TEVA – Teva Pharmaceutical Industries

$32,66

–1,75% (-$0,58)

Рыночная капитализация

$284B

52-нед. диапазон

$112,34 - $170,46

Валовая маржа

74,58%

Коэффициент P/E

21,97

EPS (TTM)

$7,02

Дивиденды и доходность

$4,74 (3,05%)

Рыночная капитализация

$39B

52-нед. диапазон

$14,99 - $37,34

Валовая маржа

52,19%

Коэффициент P/E

24,70

EPS (TTM)

$1,35

Дивиденды и доходность

N/A

NVS – Novartis

$153,90

–0,82% (-$1,27)

Рыночная капитализация

$284B

52-нед. диапазон

$112,34 - $170,46

Валовая маржа

74,58%

Коэффициент P/E

21,97

EPS (TTM)

$7,02

Дивиденды и доходность

$4,74 (3,05%)

TEVA – Teva Pharmaceutical Industries

$32,66

–1,75% (-$0,58)

Рыночная капитализация

$39B

52-нед. диапазон

$14,99 - $37,34

Валовая маржа

52,19%

Коэффициент P/E

24,70

EPS (TTM)

$1,35

Дивиденды и доходность

N/A

Novartis — это мощная сила в мире разработки лекарств, уделяющая приоритетное внимание высокомаржинальным инновационным методам лечения сложных заболеваний. В отличие от этого, Teva является лидером на рынке дженериков и в настоящее время переориентируется на биоаналоги и конкретные инновационные препараты, чтобы восстановить прибыльность и снизить свою значительную долговую нагрузку.

Аргументы за Novartis AG

Novartis — инновационная фармацевтическая компания, специализирующаяся на исследовании и продаже рецептурных препаратов для сложных заболеваний. Бизнес уделяет приоритетное внимание основным терапевтическим областям, таким как онкология, неврология и сердечно-сосудистые заболевания, в 118 странах. Имея штат из приблизительно 77 000 сотрудников, компания нацелена на удовлетворение глобальных потребностей здравоохранения путем разработки высокоценных лекарств.

Будучи одной из заметных фармацевтических акций, Novartis получил выручку почти 56,7 миллиарда долларов в 2025 финансовом году. Это представляет собой темп роста выручки почти на 10% по сравнению с предыдущим годом. Компания сообщила о чистой прибыли почти 14 миллиардов долларов.

По данным балансового отчета на декабрь 2025 года, коэффициент соотношения долга к собственному капиталу составляет примерно 0,8x. Этот коэффициент сравнивает общий долг с акционерным капиталом, помогая инвесторам понять, насколько компания полагается на заемные средства. Компания сгенерировала свободный денежный поток почти 17,7 миллиарда долларов, то есть остаток денежных средств после оплаты операционных расходов и капитальных затрат. Коэффициент текущей ликвидности составляет около 1,1x, что указывает на способность покрывать краткосрочные обязательства такими активами, как денежные средства и запасы.

Аргументы за Teva Pharmaceutical

Teva Pharmaceutical Industries — глобальный лидер как в области дженериков, так и инновационных лекарств, работающий на 57 различных рынках. Компания поддерживает концентрированную клиентскую базу, полагаясь на небольшую группу крупных оптовиков и розничных сетей для значительной части своих продаж. Такая концентрация клиентов добавляет риск для бизнеса, поскольку эти покупатели обладают существенной переговорной силой.

В 2025 финансовом году выручка достигла почти 17,3 миллиарда долларов, что отражает темп роста выручки примерно 4,9%. После нескольких лет чистых убытков компания достигла чистой прибыли в размере 1,4 миллиарда долларов за год.

Исходя из балансового отчета на декабрь 2025 года, коэффициент соотношения долга к собственному капиталу составляет примерно 2,2x. Это указывает на более высокий уровень долга по отношению к акционерному капиталу, чем у многих отраслевых конкурентов. Коэффициент текущей ликвидности составляет около 2x. Свободный денежный поток за год составил приблизительно 1,2 миллиарда долларов, что обеспечивает компании некоторую ликвидность для финансирования текущих операций и долговых обязательств.

Сравнение профилей рисков

Novartis AG сталкивается с постоянной проблемой истечения срока действия патентов, что позволяет более дешевым версиям его лекарств выходить на рынок. Компания также должна справляться с неизбежной неопределенностью клинических испытаний, при которой неспособность продемонстрировать безопасность или эффективность препарата может привести к значительным финансовым потерям. Кроме того, конкуренция со стороны других крупных инноваторов, таких как Roche Holding, создает давление, требующее поддержания высоких темпов исследований и разработок.

Teva сталкивается с существенным ценовым давлением со стороны Закона о снижении инфляции в США, который может повлиять на ценообразование его ключевых инновационных активов. Компания также остается вовлеченной в текущие юридические и нормативные вопросы, включая антимонопольные иски и финансовые обязательства, вытекающие из прошлых судебных разбирательств по опиоидам. Кроме того, реализация стратегии по продаже бизнеса по производству активных фармацевтических ингредиентов при одновременной конкуренции с такими соперниками, как **Viatris **(VTRS 0,93%), создает значительную операционную сложность.

Сравнение оценки стоимости

Teva Pharmaceutical Industries выглядит более привлекательной для ищущих ценность из-за более низкого коэффициента P/S, в то время как более высокий форвардный P/E Novartis AG отражает ее превосходную прибыльность.

| Показатель | Novartis AG | Teva Pharmaceutical Industries | Отраслевой ориентир | | --- | --- | --- | --- | | Форвардный P/E | 17,6x | 17,0x | 389,1x | | Коэффициент P/S | 5,3x | 2,9x | |

Отраслевой ориентир использует отраслевой ETF SPDR XLV.
Показатели оценки взяты из Financial Modeling Prep (FMP) и могут отличаться от данных других поставщиков.

Какую акцию я бы купил в 2026 году?

Teva отчитался о результатах за первый квартал 2026 года, превзошедших ожидания, с выручкой почти 4 миллиарда долларов и чистой прибылью в 369 миллионов долларов. Teva имеет несколько очень хорошо продаваемых дженериков, включая Ajovy, препарат для лечения мигрени; Uzedy, препарат для лечения шизофрении; и Austedo, который лечит болезнь Хантингтона. В совокупности они выросли более чем на 40% в местных валютах в первом квартале 2026 года. Тем не менее, Уолл-стрит ожидает снижения продаж Teva до 16,6 миллиарда долларов в 2026 году, в то время как чистая прибыль, по прогнозам, вырастет до 1,54 миллиарда долларов. У Teva сильный портфель препаратов — у нее был одобрен собственный дженерик GLP-1, аналогичный препарату Saxenda от Novo, и вскоре к нему присоединится оланзапин, который лечит шизофрению. Ожидается, что эти и другие препараты вернут Teva к росту выручки в 2027 году.

Novartis зафиксировал рост объема продаж в первом квартале на 14% до 13,5 миллиарда долларов с чистой прибылью почти 3,2 миллиарда долларов. Дженерики немного замедляют рост, но у Novartis сильный портфель разработок, возглавляемый рембрутинибом, препаратом для лечения некоторых аутоиммунных заболеваний, который может выйти на рынок в конце 2026 или начале 2027 года. Ожидается, что рембрутиниб станет блокбастером с общим объемом продаж, возможно, в 4 миллиарда долларов.

Оба бизнеса на правильном пути, но Teva более привлекательна для долгосрочных инвесторов благодаря лучшим коэффициентам цена/продажи и форвардному P/E.