Goldman Sachs | "Шэнхун Кэцзи" (Victory Giant Technology): технологический обзор Таиланда, последовательная диверсификация мощностей | Рекомендация "Покупать" (список "Лучшие для покупки")

После посещения таиландского завода компании мы отметили, что расширение мощностей идёт по плану: участок A1 уже вышел на серийное производство, а участок A2 планируется запустить в третьем квартале 2026 года. Мы сохраняем оптимизм в отношении траектории роста компании, которая выигрывает от наращивания инфраструктуры ИИ и обновления спецификаций печатных плат для ИИ, что способствует росту удельной стоимости и расширению клиентской базы. Хотя текущие производственные затраты в Таиланде на 10–20% выше, чем в материковом Китае, клиенты готовы покрывать эту премию; руководство планирует за счёт повышения автоматизации и эффективности труда достичь паритета по валовой марже в среднесрочной перспективе. Целевая цена на 12 месяцев — 550 юаней.