Оптическая связь в текущем снижении похожа на технический медвежий рынок, а не на фундаментальный.

Я считаю, что коррекция в оптической связи уже близка к завершению.

Возьмем для примера $LITE (рис. 1): с 12 мая коррекция длится уже 58 дней, цена откатилась примерно на 37%. Конец июля — середина августа — это окно отчетности компаний оптической связи. Перед отчетностью происходит сброс ожиданий и оценок, что, на мой взгляд, наоборот, полезно — высвобождается краткосрочный перегрев эмоций, закладывается база для следующего раунда.

Сейчас, по моему мнению, мы уже очень близко ко дну, но я не исключаю еще одного повторного теста дна. С технической точки зрения, первая цель сверху — это дневные EMA20 и EMA50 (рис. 3). Если с первой попытки пробить не удастся, встретив сопротивление там, затем откат для подтверждения — вполне нормальное движение.

Далее, $NOK. Она падает уже 6 недель подряд, но за эти недели произошло одно изменение: объемы постепенно сокращаются, что говорит о затухании давления продаж. До отчетности осталось около двух недель, технический отскок за счет закрытия коротких позиций неудивителен. Сейчас цена также пытается пробить краткосрочную нисходящую линию тренда, далее ключевое внимание — на сопротивлении около EMA20 (примерно $13,2).

Вчера в комментариях я приводил пример NOK в 1998 году (рис. 2). Сегодня объясню подробнее.

С конца 1997 года по середину 1998 года NOK сначала пережила быстрый рост, затем вошла в консолидацию продолжительностью около 10 недель, максимальная просадка составила около 36%. Сейчас у NOK амплитуда отката от пика уже близка к этому уровню — примерно 34%. А дальше после консолидации все знают историю: с октября 98-го по июнь 2000 года цена непрерывно росла. Конечно, я не говорю, что история обязательно повторится, и тем более не утверждаю, что удастся повторить тогдашний рост. Я лишь хочу показать, что коррекция на 30% с лишним в рамках бычьего рынка вовсе не означает конец долгосрочного тренда.

И наконец, $MRVL (рис. 4).

Я считаю, что она все еще находится на стадии промежуточного роста, больше похожа на формирование большого Bull Flag (бычьего флага). Большинство предыдущих гэпов уже закрыты, и в дальнейшем, скорее всего, цена продолжит колебаться и консолидироваться в этом диапазоне, ожидая нового катализатора.

Если вы по-прежнему верите в долгосрочную логику AI-инфраструктуры, то наблюдать нужно за корпоративной прибылью, капитальными расходами гигантов и заказами, а не за ежедневными колебаниями цен.

С конца месяца Microsoft, Meta, Amazon и другие гиганты один за другим будут публиковать отчетность. Я пока склоняюсь к тому, что гонка вооружений в AI так быстро не закончится. Вчера я привел два доказательства: Meta планирует инвестировать 10 миллиардов долларов в строительство дата-центра в Канаде, а Amazon — 5 миллиардов долларов в строительство дата-центра на Филиппинах. Если бы действительно, как говорят на Уолл-стрит, были избыточные вычислительные мощности и сокращение капитальных затрат, почему гиганты продолжают наращивать капитальные расходы? Нужно мыслить логически. Кто первым заметно сократит капитальные затраты, тот в ближайшие годы может еще сильнее отстать в моделях, вычислительных мощностях и экосистеме. Поэтому я больше слежу за тем, что руководство говорит о будущих CapEx.

Итог

Помните: на бычьем рынке коррекция и вымывание — это основа для дальнейшего роста. Если вы верите, что рынок все еще бычий и не перешел в медвежий, не стоит пессимистично относиться ни к какой коррекции. Возьмем для примера текущий бычий цикл BTC: в 2023 году падение с 32 000 до 25 000, в 2024 году на пути роста с 74 000 до 49 000, в 2025 году с 108 000 до 75 000 — все кричали, что бычий рынок закончился, но в итоге каждый раз это была лишь консолидация перед ростом. Потому что большинство знает, что 4-летний цикл должен завершиться к концу 2025 года. Так что, если быть тупым и терпеливым, держать спот до конца цикла — разве это не просто? Но 90% людей не могут этого сделать, потому что сильно подвержены промежуточному пессимизму. Сейчас с AI то же самое, только якорь сместился с 4-летнего цикла на то, значительно ли сократились капитальные расходы гигантов, замедлился ли рост коммерческой выручки AI и количество токенов, ослабел ли спрос на HBM и дата-центры, продолжает ли расти прибыль компаний AI-инфраструктуры, а также улучшается ли глобальная ликвидность (кстати, денежная масса M2 показала самый большой месячный прирост за 5 лет). Если ничего из этого не изменилось, почему вы считаете, что бычий рынок AI закончился? Я считаю, что это просто здоровая коррекция по оценкам.

Если бычий рынок еще не закончился, то ждите завершения структуры, не позволяйте вымыванию выгнать вас. Настоящая основная волна роста всегда начинается после периода консолидации, который испытывает терпение, и затем растет на фоне сомнений.