摩根大通: главный риск биткоина — не продажа Strategy, а обход публичных блокчейнов и токенов при внедрении блокчейна

BlockBeats сообщает, что 9 июля аналитическая команда JPMorgan отметила: рынок рассматривает план Strategy по продаже биткоина как ключевой риск для крипторынка, однако это не является основной структурной угрозой для биткоина. Более фундаментальный риск заключается в том, что токенизация, платежи и расчёты всё чаще происходят на разрешённой инфраструктуре без использования публичных блокчейнов. Если эта тенденция сохранится, вся криптоэкосистема может столкнуться со «структурной деградацией»: замедление транзакционной активности, снижение ликвидности и ослабление притока капитала, что в конечном итоге окажет давление на биткоин. Аналитики прямо заявили: «На наш взгляд, более важный риск исходит от того, что внедрение блокчейна в традиционные финансы продолжает обходить публичные разрешённые сети».

Аналитики объяснили, что до сих пор институциональное внедрение явно склоняется в сторону разрешённых цепочек, так как они имеют преимущества в конфиденциальности, контроле KYC/AML, управлении, пропускной способности, юридической ответственности и регуляторной определённости, что создаёт конкурентную угрозу для публичных цепочек, таких как Ethereum. Если токенизированные депозиты будут широко приняты, особенно в непередаваемой форме, которую предпочитают регуляторы, это может ослабить спрос на стейблкоины в институциональных платежах и расчётах. Блокчейн-инициатива SWIFT, а также проекты CBDC, такие как цифровой евро и цифровой юань, ещё больше усиливают регулируемые альтернативы. На рынке токенизированных реальных активов, примерно в 50 миллиардов долларов, хотя Ethereum в настоящее время занимает некоторую долю, это скорее отражает ранние эксперименты, чем долгосрочную структуру рынка: по мере роста институционального внедрения эмиссия, хранение, расчёты и управление жизненным циклом могут всё чаще осуществляться на частной или разрешённой инфраструктуре, отвечающей требованиям идентификации, конфиденциальности и операционной устойчивости, а публичные цепочки будут использоваться только для дистрибуции и ограниченной вторичной торговли.