Процесс достижения дна рынка биткоина продвигается, но бычий рынок еще далеко.

Условия для достижения минимального курса биткоина присутствуют, но пока не подтверждены.
Убытки долгосрочных держателей достигли 280 миллионов долларов в день, что является самым высоким уровнем с декабря 2022 года.
Исторически июль склонен благоприятствовать покупателям, но индекс быков CryptoQuant составляет 20.

Биткоин (BTC) демонстрировал заметную волатильность в последние несколько месяцев, однако данные блокчейна указывают на наличие условий для достижения минимальных уровней. Тем не менее, сигналы подтверждения, которые могли бы указывать на полное восстановление, пока не появились.

Компания Glassnode утверждает, что спад вошел в свои последние стадии, однако несколько метрик должны совпасть, прежде чем будет подтвержден устойчивый разворот.

Процесс достижения дна биткоина продвигается
В своем последнем отчете компания Glassnode заявила, что биткоин по-прежнему демонстрирует характеристики медвежьего рынка на его поздних стадиях по нескольким индикаторам на блокчейне.

Компания отметила, что цена биткоина оставалась ниже средней реальной рыночной цены и стоимости покупки краткосрочных держателей с начала февраля 2026 года. Glassnode оценила эти уровни в 76 600 долларов и 72 200 долларов соответственно. Это пятимесячное падение является одним из самых продолжительных в истории биткоина.

Компания заявила: «Длительное накопление с таким дисконтом, когда новый капитал постоянно вкладывается по цене ниже затратной базы как для новых покупателей, так и для активного рынка в целом, исторически формировало основу для циклических минимумов и представляет собой привлекательную зону для стоимостных инвесторов».

Ключевая затратная база биткоина. Источник: Glassnode
Тем временем долгосрочные инвесторы возглавляют текущие продажи. Доля общей реализованной стоимости, приходящаяся на убытки долгосрочных инвесторов (30-дневная простая скользящая средняя), выросла до 43% после 15% в феврале.

Glassnode сообщила, что капитуляция среди этой группы недавно достигла пика почти в 280 миллионов долларов в день, что является самым высоким уровнем с декабря 2022 года, и пока не утихла.

Институциональный спрос остается слабым. Отток из спотовых биткоин-ETF снизился до 88,9 миллиона долларов в день с пика июня, но потоки по-прежнему отрицательны.

В то же время позиции по деривативам были осторожными. Несмотря на снижение соотношения пут-опционов к колл-опционам до 0,56, что является самым низким уровнем с 2026 года, отклонение и волатильность по-прежнему отражают ожидания дальнейшего нисходящего риска.

Glassnote отметила: «Рынок требует дальнейшего ослабления давления капитуляции, стабилизации институциональных потоков и, в идеале, устойчивого восстановления средней реальной рыночной цены, прежде чем можно будет с уверенностью говорить о конструктивном переходе системы».

Почему июль может оказаться лучше?
Тем не менее, история дает некоторое успокоение оптимистично настроенным инвесторам. Цена биткоина закрывалась ростом в июле в большинстве лет за последнее десятилетие.

Цена биткоина выросла примерно на 20% в июле 2018 года и на 17% в июле 2022 года, оба из которых были годами медвежьего рынка, по данным CryptoQuant.

Спрос также стабилизируется. Данные CryptoQuant показывают восстановление общего спроса после резкого падения почти до 650 000 BTC в начале июня, приближаясь к точке безубыточности. Американские покупатели также вернулись. Индекс Coinbase Premium вырос до -0,062 по мере отскока цены биткоина от 57 000 долларов.

Однако показатель Bull Score от CryptoQuant составляет 20, что значительно ниже показателя 60, который, по мнению компании, необходим для устойчивого роста.

Динамика цены биткоина (BTC). Источник: BeInCrypto Markets
На момент написания отчета биткоин торговался около 62 904 долларов. Новые удары США по Ирану оказали давление на рисковые активы, сведя на нет часть прибыли с минимума в 57 700 долларов.
$BTC