Акции Intel упали на 21% за неделю. Вот что на самом деле остановило рост.

За большую часть 2026 года Intel (INTC +3,39%) была историей возвращения в чип-секторе. Акции более чем утроились на вере в то, что новый производственный процесс 18A наконец вернет компанию на лидирующие позиции. Затем, за последнюю неделю, ралли разрушилось.

Акции Intel упали примерно на 21% за неделю, торгуясь около 110 долларов на момент написания. Это резкий разворот для одного из лучших исполнителей на рынке в этом году.

Так что же на самом деле сломало ралли? Три отдельных давления произошли почти одновременно. Вот взгляд на каждое — и какое из них должно больше всего волновать инвесторов.

Источник изображения: Getty Images.

Окупаемость 18A отложена

Вся кампания Intel в 2026 году основывалась на одной идее: что 18A, самый передовой процесс, будет запущен в этом году и выведет убыточный литейный бизнес к прибыльности.

Отчеты за последнюю неделю усложнили эту историю. Согласно отраслевым отчетам, доходность 18A (доля чипов, которые сходят с линии пригодными для использования) может не достичь прибыльных уровней до конца 2026 или 2027 года — позже, чем предполагали быки.

Этот срок имеет значение, потому что Intel все еще теряет деньги на производстве. В первом квартале 2026 года литейное производство Intel принесло менее 200 млн долларов выручки от внешних клиентов и понесло значительный операционный убыток. Чем дольше 18A выходит на хорошую доходность, тем дольше инвесторы ждут окупаемости акций, которые уже заложили успех в цену.

Доходность — не мелкая деталь. Каждый чип, который сходит с линии непригодным, — это потраченные впустую затраты на пластину, так что слабая доходность одновременно сжимает выручку Intel и ее маржу.

Это давление должно больше всего беспокоить акционеров. Два других касаются конкуренции и настроений. Это идет к сердцу того, почему акции вообще выросли.

AMD обогнала Intel в центре обработки данных

В первом квартале 2026 года AMD заработала больше, чем Intel, в сегменте центров обработки данных.

В первом квартале 2026 года сегмент центров обработки данных AMD принес 5,8 миллиарда долларов выручки, что на 57% больше по сравнению с прошлым годом. Собственный бизнес Intel по центрам обработки данных принес 5,1 миллиарда долларов, увеличившись на уважаемые 22%. Пересечение болезненно, потому что чипы для центров обработки данных были оплотом Intel на протяжении десятилетий.

Стоит отметить некоторые нюансы. Сегмент AMD включает ее ускорители искусственного интеллекта (ИИ) Instinct, а не только серверные процессоры, так что часть этого лидерства — это история о графических чипах. В частности, для серверных процессоров Intel по-прежнему поставляет около двух третей единиц. Но теперь она получает лишь немногим более половины выручки, потому что AMD продолжает выигрывать на более дорогих чипах.

В любом случае направление ясно: хватка Intel на ее самом прибыльном рынке ослабевает.

Остальное довершила распродажа во всем секторе

Последнее давление не имело прямого отношения к Intel. Широко распространенная заметка от крупного банка предупредила о пузыреподобных условиях в акциях ИИ, и даже рекордная прибыль производителя памяти Samsung — воспринятая как признак того, что бум памяти достигает пика — не улучшила настроения. Акции чипов упали по всем направлениям.

Intel, уже шатающаяся на собственных новостях, упала сильнее большинства. Когда настроения поворачиваются против целого сектора, имена с самыми шаткими историями обычно страдают сильнее всего — а Intel только что дала рынку два свежих повода для беспокойства. Распродажа стерла примерно пятую часть рыночной стоимости компании за несколько дней.

Развернуть

NASDAQ: INTC

Intel

Сегодняшнее изменение

(3,39%) $3,74

Текущая цена

$113,98

Ключевые данные

Рыночная капитализация

$554BMarket cap рассчитана только на основе публично торгуемых акций в обращении. Не включает некотируемые, частные или неголосующие акции двойного класса. Подразумеваемая рыночная капитализация может варьироваться.Рыночная капитализация рассчитана только на основе публично торгуемых акций в обращении. Не включает некотируемые, частные или неголосующие акции двойного класса. Подразумеваемая рыночная капитализация может варьироваться.

Дневной диапазон

$113,42 - $116,77

52-недельный диапазон

$18,96 - $142,35

Объем

29,2 млн

Средний объем

135,6 млн

Валовая маржа

35,90%

Меняет ли крах ситуацию?

Так изменило ли падение на 21% Intel в выгодную покупку? Я не думаю, что все так просто.

Два из трех давлений, возможно, просто шум. Настроения в секторе со временем вернутся, а лидерство AMD в центрах обработки данных, хоть и реальное, вряд ли было секретом. Но задержка 18A — другое дело. Она отодвигает единственное событие, на котором строился бычий сценарий, в то время как литейное производство все еще сжигает деньги.

И даже после падения Intel не является очевидно дешевой. Она убыточна на скользящей основе, и ее акции все еще торгуются более чем в 100 раз выше ожидаемой прибыли за следующие 12 месяцев — гораздо более высокий мультипликатор, чем в целом по рынку, который находится в районе 20 с небольшим.

Справедливости ради, выручка Intel от центров обработки данных все еще растет, ее литейное производство медленно привлекает внешних клиентов, и 18A может еще запуститься в разумные сроки. Но акции были оценены за этот запуск в этом году, и это предположение только что получило реальный удар. Лично я бы хотел увидеть твердые доказательства улучшения доходности 18A, прежде чем рассматривать это падение как возможность, а не предупреждение.