Пришло время покупать биткоин? Glassnode: BTC находится в «глубокой скидке» уже пять месяцев, 3 сигнала для возвращения бычьего рынка

Биткоин достиг дна? Согласно последнему еженедельному отчету авторитетной аналитической платформы Glassnode, опубликованному сегодня (8-го числа), биткоин уже 5 месяцев подряд находится в «глубокой зоне стоимости», ниже нескольких ключевых уровней поддержки затрат. Однако ежедневные убыточные продажи долгосрочных держателей (LTH) на сумму 280 миллионов долларов и продолжающаяся слабость институциональных покупок через ETF указывают на то, что рынок все еще находится на этапе «формирования дна» в конце медвежьего цикла, и полный разворот еще не подтвержден.

(Предыстория: Крипто-антииндикатор Дэйв Портной: Как только я продаю биткоин, он взлетает! Даже если обнулится, больше не продам) (Дополнение: BlackRock за два дня купила биткоины на 250 миллионов долларов! Прекращены распродажи в течение двух недель)

Содержание статьи

Toggle

• Пятимесячная глубокая скидка, долгосрочные держатели фиксируют рекордные убытки
• Слабая институциональная активность, отток из ETF замедлился, но не остановился
• Де-рискинг на рынке деривативов, три последних сигнала подтверждения дна

На фоне геополитической напряженности на Ближнем Востоке и противоречий в денежно-кредитной политике США биткоин (BTC) в середине этого года погрузился в затяжную консолидацию. Главный вопрос, волнующий инвесторов: когда же рынок достигнет дна?

Согласно отчету Glassnode «The Week On-chain» (выпуск №27) от 8 июля 2026 года, текущие ончейн- и макроструктурные показатели биткоина указывают на то, что рынок находится в типичном процессе «формирования дна» (Bottom Building), но до настоящего бычьего разворота не хватает последнего импульса.

Пятимесячная глубокая скидка, долгосрочные держатели фиксируют рекордные убытки

В отчете отмечается, что на этой неделе биткоин хотя и краткосрочно отскочил с 58 300 до 64 400 долларов, спотовая цена все еще значительно ниже двух ключевых уровней затрат: реальной средней рыночной цены (True Market Mean, около 76 600 долларов) и базиса затрат краткосрочных держателей (STH Cost Basis, около 72 200 долларов).

С начала февраля 2026 года BTC уже пять месяцев подряд находится ниже этих уровней затрат, что является исторически редкой «глубокой зоной стоимости» (Deep value). Glassnode отмечает, что такая длительная фаза накопления ниже базиса затрат обычно является ключевым периодом формирования циклического дна и крайне привлекательна для стоимостных инвесторов. Однако нельзя исключать риск дальнейшего снижения цены до 53 000 долларов (поддержка Realized Price).

Основное давление на рынок в настоящее время исходит от капитуляционных продаж долгосрочных держателей (LTH). Данные показывают, что доля реализованных убытков LTH в общей реализованной стоимости (30-дневная скользящая средняя) взлетела с 15% в начале февраля до 43%. Эти инвесторы, покупавшие на предыдущих максимумах, в последнее время ежедневно фиксируют реализованные убытки на сумму до 280 миллионов долларов, что является рекордом с декабря 2022 года. Glassnode предупреждает, что пока волна распродаж LTH значительно не утихнет, каждое ралли будет сталкиваться с сильным сопротивлением.

Слабая институциональная активность, отток из ETF замедлился, но не остановился

Что касается внецепочечных данных, потоки средств в американские спотовые биткоин-ETF также отражают выжидательную позицию институционалов. С середины мая биткоин-ETF перешли к чистому оттоку. Хотя в последнее время ежедневный чистый отток снизился с пика в 193 миллиона долларов в начале июня до 88,9 миллиона долларов, в целом рынок все еще «истекает кровью».

Кроме того, дневной объем торгов ETF (30-дневная скользящая средняя) сократился до диапазона 650–950 миллионов долларов, что примерно на 80% ниже пика октября 2025 года. Это указывает на то, что институциональная уверенность еще явно не восстановилась. Для подтверждения возобновления институционального спроса рынку необходимо увидеть «расширение объема торгов» в сочетании со «сжатием чистого оттока средств».

Де-рискинг на рынке деривативов, три последних сигнала подтверждения дна

К счастью, рынок деривативов уже демонстрирует здоровые признаки де-рискинга. Коэффициент пут/колл (Put/Call Ratio) снизился до 0,56 — минимума за 2026 год, что указывает на угасание панической премии. Однако трейдеры по-прежнему сохраняют оборонительный наклон на поверхности опционов, готовые платить за хеджирование нисходящих рисков.

Обобщая макроэкономический уровень (денежная масса M2 в США достигла рекордных 22,8 триллиона долларов, но ФРС продолжает сокращать баланс), Glassnode делает вывод: текущий рынок находится на поздней стадии медвежьего цикла, условия для формирования дна уже созданы. Однако для подтверждения возобновления бычьего тренда необходимо дождаться одновременного срабатывания трех ключевых сигналов:

2. Убыточное давление долгосрочных держателей (LTH) должно продолжать охлаждаться.
3. Отток из спотовых ETF стабилизируется, а институциональный объем торгов возрастает.
4. Спотовая цена биткоина уверенно закроется выше реальной средней рыночной цены в 76 600 долларов.