В этом году «удвоившийся фонд» раскрыл отчёт за второй квартал: высокая активность в сфере AI-инфраструктуры подтверждена ещё больше.

7 июля несколько продуктов компании Tongtai Fund одними из первых раскрыли отчеты за второй квартал 2026 года, что знаменует публикацию первых квартальных отчетов паевых инвестиционных фондов.

Среди них оказался «фонд-удвоитель» Tongtai Digital Economy Fund. Рост чистой стоимости акций класса A этого фонда с начала года достиг 107,86%. При этом за второй квартал в отдельности рост составил 101,98%, что означает удвоение за квартал.

Судя по раскрытым продуктам, технологический рост, особенно цепочка инфраструктуры AI-вычислений, является не только фокусом фондов акций, но и инвестиционной магистралью, упоминаемой в нескольких типах фондов, включая смешанные облигационно-акционные и облигационные фонды.

Фонд Tongtai Digital Economy удвоился за год с упором на цепочку AI-вычислений

По состоянию на конец второго квартала рост чистой стоимости акций класса A фонда Tongtai Digital Economy с начала года составил 107,86%. При этом за второй квартал в отдельности рост достиг 101,98%, значительно опередив рост эталонного показателя за тот же период в 20,89%.

Как один из наиболее обсуждаемых продуктов среди первых раскрытых квартальных отчетов, фонд Tongtai Digital Economy сохранил высокую долю вложений в акции в течение отчетного периода. Доля акций в чистых активах фонда составила 93,63%.

Управляющий фондом в отчете за второй квартал отметил, что в первой половине 2026 года рынок A-акций демонстрировал крайнюю структурную дифференциацию, причем эффект заработка концентрировался на технологическом росте. По его мнению, этот тренд является отражением дальнейшего подтверждения рынком высокой активности в сфере AI-инфраструктуры, которая подкреплена определенной фундаментальной поддержкой. За отчетный период фонд исходил из соответствия между активностью и оценкой, делая акцент на цепочке инфраструктуры AI-вычислений. В ядро портфеля вошли связанные активы лидеров зарубежных цепочек вычислений, а также китайские лидеры по производству чипов и оборудования для вычислений.

Судя по портфелю тяжелых позиций, фонд Tongtai Digital Economy явно сфокусирован на AI-вычислениях, полупроводниках и цифровой экономике. Данные Wind показывают, что десять крупнейших тяжелых позиций в совокупности составляют почти 52% чистых активов фонда. Среди них акции Zhongji Innolight, Pu Ran Co., Jingce Electronic, Dongshan Precision, GigaDevice и Changchuan Technology удвоились в цене во втором квартале; особенно акции Pu Ran Co. и GigaDevice выросли более чем на 240%, что значительно способствовало удвоению квартальной стоимости фонда.

Продолжение оптимизма в отношении AI-инфраструктуры вычислений с учетом как китайских вычислений, так и периферийного AI

Относительно перспектив управляющий фондом Tongtai Digital Economy отметил, что во второй половине года инфраструктура AI-вычислений по-прежнему будет ключевым направлением технологических инвестиций. Неизменная промышленная логика, высокая активность, низкий уровень проникновения и неисчерпанная оценка ключевых компаний — четыре столпа поддержки. Конкретно это выражается в:

(1) Постоянном технологическом прорыве: способности больших моделей продолжают развиваться, не достигая технологического потолка;

(2) Широком пространстве для применения: общий уровень проникновения AI все еще низок, сейчас он сосредоточен в сферах программирования, кино и телевидения, и в будущем потенциал расширения огромен;

(3) Резком росте спроса на вычисления: повышение уровня проникновения ведет к экспоненциальному росту потребления токенов, напряженность в области вычислительных мощностей не ослабевает, а «гонка вооружений» технологических гигантов и огромные капитальные затраты подтверждают широкие перспективы вышестоящей инфраструктуры.

В инвестиционной стратегии фонд будет сохранять сбалансированное распределение между зарубежной цепочкой вычислений и китайской цепочкой промышленности для вычислений, а также следить за прогрессом в периферийном AI и приложениях AI. Тренды второго квартала уже подтвердили сравнительное преимущество китайской цепочки вычислений, и фонд продолжает придерживаться ее долгосрочной ценности. В дальнейшем он будет динамически корректировать долю позиций на основе соответствия активности и оценки, выбирая промышленных лидеров с разумной оценкой. Управляющий фондом заявил, что будет придерживаться многотрековых инвестиций в технологии, стремясь создать для инвесторов лучшее соотношение риска и доходности и повысить качество управления портфелем.

Цепочка AI-вычислений становится фокусом внимания для различных типов фондов

Примечательно, что в синхронно раскрытых отчетах за второй квартал смешанного облигационно-акционного фонда Tongtai Tongxin и облигационного фонда Tongtai Hengsheng отмечается, что в их небольшой доле акций в разной степени присутствуют оптические модули, печатные платы (PCB), полупроводники, китайские вычисления и AI-железо.

Управляющий смешанного фонда Tongtai Tongxin упомянул, что в части акций используются квантовая стратегия отбора акций и временное распределение, чтобы соответствовать смене рыночного стиля, умеренно сокращая долю дивидендных акций и динамически оптимизируя структуру акций.

С точки зрения конкретных акций в портфеле, это включает Zhongji Innolight, Eoptolink Technology, Shenghong Technology, Tianfu Communication, GigaDevice и Cambricon. Акционная часть также явно подвержена влиянию AI-вычислений.

Управляющий облигационного фонда Tongtai Hengsheng также отметил, что в части акций основные направления — технологический рост, небанковские дивиденды и ресурсы/цветные металлы. Во втором квартале, следуя рыночной логике, доля ресурсов/цветных металлов была умеренно снижена; в треке технологического роста базой стали PCB-цепочка и оптические модули, что позволило эффективно реализовать выгоды от развития AI-железного сегмента.

В области технологического роста управляющий считает, что AI-технологический трек стал ключевым драйвером глобального экономического роста. Постоянное увеличение капитальных затрат зарубежных гигантов привело к сильным ожиданиям реализации прибыли в цепочке AI-железа. Хотя следует опасаться временной волатильности из-за переполненности торгов, технологический рост остается ключевой долгосрочной магистралью.

Предупреждение о рисках и отказ от ответственности

Рынок несет риски, инвестиции требуют осторожности. Данная статья не является персональной инвестиционной рекомендацией и не учитывает особые инвестиционные цели, финансовое положение или потребности отдельных пользователей. Пользователи должны учитывать, соответствуют ли какие-либо мнения, точки зрения или выводы в данной статье их конкретной ситуации. Любые инвестиции на основе данной статьи осуществляются на собственный риск.