Grayscale раскрывает 3 этапа волны токенизации RWA, называя Ethereum, Solana и AVAX главными победителями.

Волна токенизации RWA вступает во вторую половину! Согласно последнему отчету The Stack от управляющего гиганта Grayscale, глобальная токенизация акций проходит три этапа эволюции, и в будущем будет достигнута максимальная эффективность капитала за счет круглосуточной торговли 24/7. В отчете особо упоминаются Ethereum, Solana, Avalanche и Canton Network как блокчейны, которые станут главными бенефициарами этого перехода от DeFi к нативному выпуску в традиционных финансах.

(Прелюдия: Standard Chartered ожидает, что Aave вырастет до 3 500 долларов к 2030 году! Прогнозирует, что взрыв RWA приведет к 50-кратному росту)

(Дополнительный контекст: Standard Chartered продвигает Uniswap: $UNI к 2030 году достигнет 100 долларов! Ожидается, что токенизация RWA вызовет 40-кратный рост)

Содержание

Переключатель

• Этап первый: сторонние «обертки» доминируют на рынке DeFi
• Этап второй: пилотный проект модели «прав» во главе с DTCC
• Этап третий: нативный выпуск компаниями, запускающий долгосрочный потенциал

По мере того как токенизация реальных активов (RWA) становится ключевым нарративом текущего криптовалютного цикла, гиганты традиционных финансов (TradFi) ускоряют перенос краеугольного камня рынков капитала — акций — на блокчейн.

9 июля 2026 года по тайваньскому времени Зак Пандл, директор по исследованиям глобального управляющего активами Grayscale, опубликовал последний выпуск серии отчетов The Stack, в котором подробно описал путь эволюции «токенизированных акций». В отчете отмечается, что токенизация акций не только предоставляет инвесторам ликвидность для круглосуточной торговли 24/7, но и технологические изменения базовой архитектуры определят направление потоков стоимости на финансовых рынках объемом в десятки триллионов долларов в будущем. Grayscale делит эту эволюцию на три этапа и указывает потенциальные инфраструктуры-бенефициары на каждом этапе.

Этап первый: сторонние «обертки» доминируют на рынке DeFi

В настоящее время более 70% рыночной капитализации токенизированных акций приходится на модель «сторонних оберток (Wrapper)». В этой модели эмитент размещает физические акции в специальном юридическом лице (SPV) и выпускает токены, представляющие требования к этому SPV, на блокчейне. Хотя эти токены юридически не представляют реального права собственности на компанию, они бесшовно интегрируются в существующие экосистемы децентрализованных финансов (DeFi) и пользуются популярностью у розничных инвесторов. Основные поля сражений на этом этапе сосредоточены на открытых публичных блокчейнах, таких как Ethereum, Solana и BNB Chain.

Этап второй: пилотный проект модели «прав» во главе с DTCC

Следующим крупным шагом станет пилотный проект токенизации, который запускает Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC). Эта модель «прав (Entitlement)» не создает новых ценных бумаг, а вводит существующие квалифицированные ценные бумаги в блокчейн через строго регулируемую посттрейдинговую инфраструктуру. Это означает, что активы в традиционной финансовой системе впервые достигнут совместимости на уровне блокчейна. По имеющимся данным, Canton Network, созданная специально для финансовых учреждений, станет предпочтительной блокчейн-сетью для пилотного проекта DTCC.

Этап третий: нативный выпуск компаниями, запускающий долгосрочный потенциал

Grayscale считает, что конечной формой токенизации акций станет модель «спонсируемой эмитентом (Issuer-Sponsored)», при которой компании напрямую выпускают ценные бумаги на блокчейне. На прошлой неделе известная платформа токенизации Securitize вошла в историю, став первой публичной компанией, которая одновременно с листингом на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE) токенизировала свои обыкновенные акции. Хотя эта модель требует более четкой нормативной базы, ее долгосрочный взрывной потенциал наиболее впечатляющий, а Ethereum, Solana с открытой архитектурой и гибридные сети, такие как Avalanche, как ожидается, станут лучшей инфраструктурой для этого этапа.

В заключение Grayscale подчеркивает, что эти три модели токенизации будут сосуществовать в течение многих лет, каждая из которых будет удовлетворять различные аудитории и требования соответствия. По мере того как средства будут постепенно перетекать от розничных протоколов DeFi к клиринговым центрам Уолл-стрит, таким как DTCC, эта необратимая волна токенизации, как ожидается, принесет огромную фундаментальную поддержку и возможности захвата стоимости для Ethereum, Solana, BNB Chain, Avalanche и Canton Network.