Глава управления банковского надзора Тун Чжэнчжан подробно разъясняет план регулирования стейблкоинов в рамках «Закона о виртуальных активах и услугах»: нужна стабильность, но ещё важнее — «действительно заработать».

Вчера (8-го числа) Тайваньская ассоциация венчурного капитала (TVCA) и Тайваньская ассоциация прямых инвестиций совместно провели «Тайваньский ежегодный форум венчурных и прямых инвестиций 2026». В рамках специализированной секции «Stablecoin Summit» выступил глава Банковского бюро Комиссии по финансовому надзору (FSC) Тун Чжэнчжан с речью на тему «Регулирование и надзор за выпуском стейблкоинов на Тайване».

(Предыстория: BitoEx запускает корпоративный сервис расчетов в стейблкоинах «Bito.ONE», приглашая десять компаний присоединиться к первой волне тестирования) (Дополнение: Полный разбор специального закона о криптовалютах на Тайване «Закон о виртуальных активах»: что это значит для инвесторов? Биржи переходят на лицензионную систему, определены условия для эмитентов стейблкоинов)

Содержание

Toggle

• Тун Чжэнчжан открывает «дорожную карту регулирования стейблкоинов» с юмором
• Регулирование больше не фрагментировано: вмешательство — не торможение, а плавная езда
• Безопасность и развитие вместе: Terra испарила за ночь 60 миллиардов долларов, «в чем же ее стабильность?»
• Опыт шести юрисдикций: от японского Закона о платежах до американского законопроекта GENIUS
• За регулированием стоят два слова: доверие
• Специальная глава о стейблкоинах: выпуск внутри страны по разрешительному режиму, каждая эмиссия проверяется
• USDT и USDC могут прийти на Тайвань, но необходимо подать заявку
• Заключение: сначала рука саморегулирования, затем рука внешнего контроля

Незадолго до этого, 30 июня, Законодательный юань в третьем чтении принял «Закон о виртуальных активах», четко определив основы выпуска стейблкоинов. Глава Банковского бюро FSC Тун Чжэнчжан за десять минут полноценно обрисовал законодательную логику регулирования стейблкоинов на Тайване, международный опыт и последующие подзаконные акты. BlockTempo стал свидетелем первого прямого разъяснения регулирующих органов для индустрии после принятия специального закона.

Тун Чжэнчжан открывает «дорожную карту регулирования стейблкоинов» с юмором

Глава Тун начал с самоиронии: организаторы заранее предупредили его, что сегодня его ждут два вызова:

Первый: за короткое время «сменить образ» — если он будет одет слишком официально, он точно будет выделяться среди гостей. «Очевидно, что сменить образ мне не удалось, потому что я приехал сразу после заседания финансового комитета, времени переодеться не было».

Второй вызов еще больше: «Глава, вы будете говорить о законах и политике после обеда, гарантирую, что половина зала уснет».

Глава Тун с улыбкой сказал, что согласился на вызов, «потому что знал, что у меня всего десять минут. Если за десять минут я еще смогу всех усыпить, то решу сменить профессию. В последнее время в обществе много стресса, у всех проблемы со сном».

За шутками стоит ключевой момент: в ночь официального принятия «Закона о виртуальных активах» 30 июня было две разные картины. Одну — друзья из Web3-сообщества, которые радостно праздновали. Другую — в Комиссии по финансовому надзору, где сотрудники работали допоздна, чтобы соответствующие подзаконные акты были запущены в работу не позднее сентября этого года, дав всем ориентир.

Регулирование больше не фрагментировано: вмешательство — не торможение, а плавная езда

Глава Тун скромно заметил, что не ему учить развитию Web3-экосистемы, но в этой тенденции есть одна очень важная — «регулирование больше не фрагментировано», то есть вмешательство происходит не только тогда, когда что-то случается. «Обычно все думают: FSC, лучше не вмешивайтесь в мои дела; но как только на рынке происходит что-то — отмывание денег, защита прав потребителей и т.д., все тут же собираются онлайн: а где же FSC?»

Он сказал, что страны мира при внедрении новых технологий хотят, чтобы появился сильный регулирующий орган. «Но это вмешательство — не для борьбы с нарушениями, не для сдерживания бизнеса, не для торможения, а для того, чтобы наша машина ехала более стабильно».

Безопасность и развитие вместе: Terra испарила за ночь 60 миллиардов долларов, «в чем же ее стабильность?»

Глава Тун сказал: «Безопасность и развитие должны идти рука об руку» — это основная концепция, которой FSC руководствовалась при продвижении различных финансовых политик, и стейблкоины не исключение. В аспекте безопасности есть две важные части управления: во-первых, достаточно ли активов, стабилен ли стейблкоин.

Глава Тун привел в пример Terra: «Terra столкнулась с проблемой, за одну ночь исчезли 60 миллиардов долларов. Вы говорите, что это стейблкоин? Так в чем же его „стабильность“?

Поэтому „стабильность“ стейблкоина очень важна, и соответствующая информация должна быть полностью доступна держателям». Во-вторых, вопрос, не будет ли нарушений и проблем общественных интересов. Стейблкоин представляет собой квази-валюту, деньги движутся, что связано с борьбой с отмыванием денег, защитой прав потребителей и кибербезопасностью.

В плане развития нужно спросить, в каких сферах применяются стейблкоины, только ли в том, что мы сейчас представляем — «платежи, международная торговля и т.д., есть ли более широкие возможности?» Он также поддержал «золотой крест», упомянутый предыдущим докладчиком: «Ключ в этом золотом кресте — в том, что пересечение должно позволить регулирующим органам и бизнесу найти общий язык. Когда у нас есть общий язык, эта машина сможет быстро и стабильно двигаться вперед».

Опыт шести юрисдикций: от японского Закона о платежах до американского законопроекта GENIUS

Объяснив принцип «безопасность и развитие вместе», глава Тун рассказал, что правовая система Тайваня для стейблкоинов опирается на опыт шести основных стран или регионов: Японии, ЕС, Сингапура, Великобритании, Гонконга и США.

Некоторые встроили соответствующие нормы в существующие законы, другие приняли специальные законы. Япония, из-за инцидента Mt. Gox в 2014 году и взлома Coincheck, первой в мире определила стейблкоины как электронный платежный инструмент, потребовав привязки к единой фиатной валюте, и установила правила в Законе о платежах («資金決済法») — это самый быстрый путь к законодательству среди стран. Затем ЕС (MiCA), Сингапур, Великобритания, Гонконг и США, каждый со своими особенностями развития.

По поводу законодательства Тайваня он упомянул: «Например, в США власти отдельных штатов имеют свои направления регулирования, федеральные органы, ФРС, OCC — у каждого свое мнение, и в итоге они объединились в законопроект GENIUS. У каждой страны свой контекст развития, и Тайвань не исключение».

За регулированием стоят два слова: доверие

Глава Тун также поделился с собравшимися представителями венчурного капитала и криптосообщества: «Раньше, когда речь шла о развитии криптовалют и новых технологий, если вы играли со своей игрушкой в уголке гиков, это никого не волновало. Но если вы затрагиваете огромные общественные интересы, будь то вход в платежную систему или в экономическую и социальную деятельность, здесь нужно регулирование, чтобы идти устойчиво».

Он отметил, что при управлении банками, ценными бумагами, страхованием FSC руководствуется статьей 149 Конституции, которая прямо предписывает, что финансовые институты должны быть под контролем государства. «Почему? Потому что за этим стоит очень важное слово — „доверие“. Когда вы выходите на публику и соединяетесь с общественными интересами, вам нужна опора в виде доверия».

Общие ключевые элементы правового регулирования, извлеченные из шести юрисдикций, — это пять элементов доверия к платежной системе, которые являются приоритетом для регулирования виртуальных активов и стейблкоинов на Тайване:

• Во-первых, 100-процентное обеспечение активами: «Раз вы называетесь стабильным, какие активы у вас за спиной, это должно быть известно»;
• Во-вторых, разделение активов: «Было много случаев, как FTX, когда деньги клиентов уходили в компанию, а деньги компании — к владельцу. Как может работать такая бизнес-модель?»
• В-третьих, гарантия эмиссии и погашения по номиналу, при этом эмитент должен иметь достаточный капитал — «последний рубеж для поглощения рисков в ходе операций»;
• В-четвертых, нейтральность платежей: стейблкоин, играя роль платежного средства, не может начислять проценты. «Если вы начисляете проценты, это затрагивает очень важное банковское действие — привлечение депозитов, и вся финансовая система будет разрушена»;
• В-пятых, полное раскрытие: каждое движение, счета, поток средств, поток монет должны быть ясны.

Специальная глава о стейблкоинах: выпуск внутри страны по разрешительному режиму, каждая эмиссия проверяется

Глава Тун пояснил, что в «Законе о виртуальных активах» специальная глава о стейблкоинах во-первых дает определение стейблкоина, подчеркивая его обязательную связь с фиатной валютой, чтобы использовать его как платежное средство. «Деньги играют важную роль в экономике и обществе. Стейблкоин может служить платежом и играть роль в международной торговле только при абсолютной связи с фиатной валютой.»

Выпуск стейблкоинов внутри страны осуществляется по «разрешительному режиму» (许可制). «Каждый стейблкоин, выпущенный на Тайване, проходит проверку и одобрение регулирующего органа.» Подзаконные акты установят требования к квалификации эмитентов и размеру капитала. «Это все меры для защиты от рисков, чтобы держатели знали, что выпущенные вами стейблкоины находятся под жестким надзором.»

В требованиях к надзору есть шесть основных пунктов:

1. Полное обеспечение активами и их независимое хранение, при этом Центральный банк предъявляет к эмитентам дополнительные требования по резервированию для обеспечения стабильной работы.
2. Стандарты номинальной эмиссии и погашения уже заложены в законе.
3. Защита прав держателей. Глава Тун сообщил, что в ходе публичных слушаний и законодательного процесса были мнения, что при банкротстве эмитента задолженность по налогам и зарплата сотрудников должны также быть защищены. «Мы объяснили участникам: извините, защита прав держателей — самый важный приоритет. Налоги и зарплаты — дело эмитента, пусть кредиторы предъявляют к нему требования. Что касается защиты держателей, мы ограждаем ее, никто не может трогать».
4. Создание надлежащей системы внутреннего контроля и внутреннего аудита, инвентаризация рисков (кибербезопасность, трудовые права) и оценка регулирования. «Банковская и финансовая отрасли уже создали строгую систему трех линий защиты, в будущем через платформу Банковской ассоциации мы поделимся с бизнесом, как создать надлежащую систему».
5. Конфиденциальность данных транзакций — это очень важно.
6. Раскрытие информации и отчетность. «Сейчас проблема не в том, отчитываться или нет, а в том, насколько „своевременно“ отчитываться.» Любая важная информация должна быть немедленно доступна всем заинтересованным сторонам на рынке.

USDT и USDC могут прийти на Тайвань, но необходимо подать заявку

По поводу самого горячего вопроса о двухуровневой системе стейблкоинов (местных и иностранных) глава Тун сказал: местные стейблкоины в принципе выпускаются по разрешительному режиму с проверкой регулирующего органа; что касается USDT, USDC и других иностранных стейблкоинов с высокой глобальной ликвидностью и приемлемостью, «они тоже могут прийти на Тайвань». Однако бизнес должен подать заявку в регулирующий орган и получить согласие, чтобы предлагать на своей платформе услуги по торговле этими иностранными стейблкоинами. В ходе проверки будет проверено, есть ли у иностранных стейблкоинов эквивалентные механизмы защиты, а также оценивается, есть ли в стране выпуска законодательство.

«Как если финансовый институт хочет открыть представительство за рубежом, мы просим его оценить, соответствуют ли законы страны назначения тайваньским; когда иностранный финансовый институт приходит на Тайвань, он тоже оценивает, соответствуют ли законы о кибербезопасности и персональных данных его страны. Соответствие международным стандартам очень важно.»

Заключение: сначала рука саморегулирования, затем рука внешнего контроля

В конце речи глава Тун сделал два вывода.

Первое: продолжать сближение с международными нормами — будь то практика, законы или системы, постоянно взаимодействовать с передовыми странами. «Это минимизирует общие затраты бизнеса на соблюдение требований.»

Второе: сохранять осмотрительный подход и подчеркнуть важность «взаимопонимания языков» между регуляторами и бизнесом. В прошлом аудиторией финансовых регуляторов были финансовые институты, они понимали язык друг друга. В сфере виртуальных активов «ассоциации играют очень важную роль.»

Что касается участия финансовых институтов в связанных с виртуальными активами бизнесах, Тун сказал, что FSC относится к этому положительно. «В конце концов, финансовые институты в рамках надзорной системы уже очень хорошо работают в плане комплаенса, управления рисками и защиты прав потребителей.» В настоящее время услуги хранения виртуальных активов предоставляют «5+1» банков, и FSC уже поручила Банковской ассоциации разработать соответствующие стандарты саморегулирования.

«У финансового надзора две руки: одна — рука саморегулирования, другая — рука внешнего контроля. В процессе инноваций мы сначала поощряем саморегулирование. Если есть недостатки, подключается внешний контроль, чтобы вместе достичь финансовой стабильности и развития.» — заключил Тун Чжэнчжан.