ФРС на заседании FOMC 16–17 июня единогласно сохранила ставку на уровне 3,5%–3,75% — это седьмое подряд удержание без изменений с декабря прошлого года. Однако в этот раз в протокол впервые были включены упоминания об инвестициях, связанных с ИИ, в обсуждение инфляции и экономических перспектив.

В протоколе будущее разделено на два сценария: если инфляция продолжит оставаться высокой и застойной, большинство чиновников склоняются к сохранению высоких ставок и даже рассматривают возможность ужесточения; если инфляция относительно быстро вернётся к целевому уровню 2%, те же лица поддерживают сохранение текущей ставки без изменений. Меньшинство выступало за немедленное повышение ставки, но в итоге последовало за коллективным решением.

Выделение ИИ-инвестиций в отдельную категорию фактически означает признание того, что технологический цикл уже начинает влиять на цены: с одной стороны, долгосрочное повышение производительности, с другой — краткосрочный рост затрат на вычислительные мощности, электроэнергию и капитальные расходы, что может создать новый тип инфляции. Помимо традиционных факторов (зарплаты, аренда, энергоносители), появился новый трудно прогнозируемый элемент.

В дальнейшем данные по инфляции и динамика ИИ-инвестиций могут стать ключевыми переменными, определяющими траекторию процентных ставок. В условиях выжидательной позиции «полностью ориентируемся на данные» рынку необходимо более осторожно интерпретировать каждый технологический ажиотаж и не делать поспешных выводов о продолжительности периода высоких ставок.