Технологические акции «крупнейшая волатильность в истории»: соотношение VXN/VIX достигло 23-летнего максимума

Известный финансовый аналитический аккаунт The Kobeissi Letter предупреждает, что технологические акции переживают один из самых волатильных периодов в истории. Отношение индекса волатильности Nasdaq 100 (VXN) к индексу волатильности S&P 500 (VIX) выросло до 1,7, что является максимумом за 23 года. Это не только первое превышение уровня 1,5 с 2018 года, но и превышение пика около 1,6 во время финансового кризиса 2008 года. Рынки делают ставку на резкие колебания технологических акций.

(Предыстория: Протокол заседания FOMC ФРС за июнь: удалено упоминание о мягкой политике, не исключено дальнейшее повышение ставок) (Дополнительный контекст: Легендарный медвежий аналитик Уолл-стрит Джереми Грэнтэм заявил, что вероятность краха SpaceX составляет 90%)

Основные моменты

• Отношение VXN к VIX выросло до 1,7, что является максимумом за 23 года, превысив пик около 1,6 во время финансового кризиса 2008 года.
• В настоящее время VXN находится на уровне 28 пунктов, а VIX — всего 16 пунктов, что на 43% ниже VXN.
• VXN держится выше 20 пунктов уже 5 месяцев подряд, что является самым длительным периодом с медвежьего рынка 2022 года.

Когда VIX составляет всего 16 пунктов, а рынок в целом выглядит спокойным, под технологическими акциями уже кипит. The Kobeissi Letter отмечает, что VXN, измеряющий ожидаемую волатильность Nasdaq 100, сейчас находится на уровне 28 пунктов, в то время как VIX, измеряющий S&P 500, составляет всего 16 пунктов, что на 43% ниже VXN. Их отношение достигло 1,7.

Насколько экстремально это 1,7? С 2018 года отношение VXN к VIX впервые превысило 1,5; для сравнения, во время финансового кризиса 2008 года пик этого показателя составлял около 1,6. Сейчас разрыв в ожиданиях волатильности между технологическими акциями и рынком в целом на рынке опционов больше, чем в год финансового кризиса.

Нет содержания

Напряженность в технологическом секторе сохраняется уже пять месяцев

Еще одна заслуживающая внимания цифра — продолжительность. VXN держится выше 20 пунктов уже 5 месяцев подряд, что является самым длительным периодом с медвежьего рынка 2022 года. Уровень 20 пунктов обычно считается порогом, указывающим на напряженные настроения на рынке. То, что он не опускается ниже в течение пяти месяцев, означает, что беспокойство по поводу технологических акций — не краткосрочный эпизод, а нарастающая структурная тревога.

Если посмотреть на эти цифры вместе, сигнал становится ясным: VIX остается на низком уровне, что указывает на то, что инвесторы в целом спокойны в отношении рынка, но VXN высок, а отношение достигло самого широкого уровня за 23 года, что означает, что капитал активно покупает защиту от рисков для технологических акций.

Для крипторынка это не далекий сигнал. Nasdaq и биткоин в последние годы сильно коррелируют. Как только технологические акции входят в режим высокой волатильности, отток средств из рисковых активов часто доходит до крипторынка.

Часто задаваемые вопросы

В чем разница между VXN и VIX?

VIX измеряет ожидаемую волатильность S&P 500 на 30 дней вперед, а VXN — ожидаемую волатильность Nasdaq 100. VXN обычно немного выше VIX, так как технологические акции более волатильны; увеличение отношения указывает на то, что рынок ожидает значительно большей волатильности технологических акций по сравнению с рынком в целом.

Что означает рост отношения VXN/VIX до 1,7?

Это означает, что ожидания волатильности технологических акций на рынке опционов значительно выше, чем для рынка в целом, а разрыв является самым большим за 23 года, даже превышая показатели финансового кризиса 2008 года. Обычно это отражает то, что инвесторы активно покупают защиту от резких колебаний технологических акций.