Saylor говорит, что при росте BTC на 3,3% в год можно вечно платить дивиденды

— Мне после этого не до смеха

3,3%.

Вы не ослышались: не 33%, не 13%.

Майкл Сэйлор из Strategy вчера заявил всему миру: если годовой прирост биткоина превышает 3,3%, прирост капитала может бесконечно покрывать дивиденды по привилегированным акциям STRC.

Более того, даже при нулевом росте BTC компания имеет 31 год дивидендного фонда.

Но одну деталь Сэйлор не упомянул.

Давайте разберемся: что на самом деле означает 3,3%?

Strategy сейчас владеет 843 775 BTC, денежные резервы — 2,55 миллиарда долларов.

Дивиденды по привилегированным акциям в первом квартале 2026 года уже подскочили до 229,5 миллиона долларов, тогда как годом ранее составляли всего 10,6 миллиона. Рост в 20 раз за год.

Ежегодные обязательства по дивидендам приближаются к 1,5 миллиарда долларов.

Расчет Сэйлора: если BTC растет на 3,3%, прирост стоимости 850 тыс. BTC уже покроет проценты.

Математически верно. Но реальность никогда не следует математике — она следует человеческой природе.

Питер Шифф одним ударом протыкает пузырь

Питер Шифф, давний критик биткоина, тут же ответил.

Он говорит, что логика Сэйлора предполагает, что «дивидендные обязательства не растут со временем» — но на деле дивиденды постоянно растут и, скорее всего, будут расти дальше.

То, что ты посчитал сегодня, завтра уже не сходится.

Модель Сэйлора исходит из долгосрочного годового роста биткоина на 3,3%.

Но годовая волатильность биткоина никогда не бывает мягкой.

С начала 2026 года цена биткоина упала на 27,1%, акции MSTR — на 32,3%, а S&P 500 вырос на 10,2%.

3,3%?

Когда биткоин падает три года подряд, чем ты будешь платить дивиденды?

Самое ироничное: Сэйлор уже сам себе противоречит

Всего за два дня до этого твита — 6 июля — Strategy завершила крупнейшую в истории компании продажу биткоинов.

3 588 BTC, реализовано около 216 миллионов долларов для выплаты дивидендов по привилегированным акциям.

Средняя цена продажи — около 60 215 долларов.

А их средняя стоимость покупки — 75 700 долларов.

Убыток 15 000 долларов с каждого проданного BTC.

Продавать биткоины с убытком в 55 миллионов долларов — и все равно продавать.

Шесть лет Сэйлор строил образ: «никогда не продаю биткоины», «биткоин — цифровое золото», «HODL до смерти».

6 июля он собственноручно разрушил этот образ.

В модели Сэйлора есть роковое допущение: 3,3% — это «средний» рост.

Но дивиденды надо платить каждый год.

Что делать, если наступит медвежий рынок? Когда цена упадет на 50% — чем платить? Продолжать продавать? Чем больше продаешь, тем меньше остается, и тем труднее платить.

Вот она — спираль вниз.

И не забывайте, что ставка по привилегированным акциям все растет — сейчас 11,5% годовых, уже не раз повышалась с момента выпуска.

Проценты растут, цена BTC падает, ты продаешь.

Это не цикл — это истощение.

3,3% — это математическая задача, которую Сэйлор рассчитал для инвесторов, но график биткоина никогда не решает математических задач.

Когда mNAV (отношение рыночной капитализации к стоимости чистых активов) Strategy уже упал ниже единицы — рынок оценивает компанию ниже реальной стоимости ее биткоин-активов —

и если сам Сэйлор продает биткоины в убыток, с чего ты веришь, что 3,3% достаточно?#预测世界杯法国VS摩洛哥 #特朗普宣布美伊停火结束 #蓝色起源启动百亿融资 $BTC $ETH $SOL