NVIDIA в этом году отстаёт от аналогов, Bank of America считает опасения рынка чрезмерными

BlockBeats, 9 июля. Акции NVIDIA (NVDA.O) с начала года значительно отстают от общей динамики полупроводникового сектора. Bank of America считает это «более привлекательной возможностью для покупки», а не сигналом тревоги.

Аналитик Вивек Арья признает, что на рынке действительно есть факторы, вызывающие беспокойство у инвесторов, но считает реакцию чрезмерной. Рост стоимости компонентов HBM вызвал опасения по поводу валовой маржи, однако Арья полагает, что инвесторы переоценивают это давление и недооценивают ценовую мощь NVIDIA, ее масштаб и около 119 миллиардов долларов обязательств по цепочке поставок.

Он ожидает, что NVIDIA сможет компенсировать влияние более высоких затрат на HBM, так как ценообразование на следующую платформу Rubin может быть значительно выше, чем на текущую серию Blackwell, что позволит удерживать валовую маржу на уровне около 70%. Вторая по значимости обеспокоенность инвесторов связана с конкуренцией со стороны заказных чипов, например TPU, разработанного Google совместно с Broadcom.

Арья считает, что и эти опасения преувеличены. Google TPU существует уже более десяти лет, и за это время выручка NVIDIA от GPU выросла в 700 раз. В долгосрочной перспективе NVIDIA по-прежнему будет занимать от 65% до 70% расходов гиперскейлеров на AI-инфраструктуру. Кроме того, форвардный P/E NVIDIA в настоящее время составляет около 18,69, что близко к половине среднего показателя за последние 10 лет и почти к 11-летнему минимуму.