Макроэкономика становится ястребиной на фоне разговоров ФРС о залипшей инфляции, при этом потребительский кредит в США уходит в минус.

• США: GDPNow 1,3% против 1,4%; кредит -0,18 млрд долларов против 16,9 млрд; MBA -2,2%
• FOMC: 9 из 18 видят повышение; фокус на инфляции
• Платёжный баланс: Япония 3,968 трлн иен; Франция -0,1 млрд евро; Южная Корея 38,61 млрд долларов
• RBNZ: +25 б.п. до 2,5%; Австралия: строительство -1,1%
Далее:
• Заявки на пособие по безработице/EHS в США, CPI/PPI Китая 9 июля
• RICS Великобритании, торговля Германии, заказы Японии 9 июля
🇺🇸 Макроэкономические данные США стали более некомфортными.
GDPNow снова снизился:
→ 1,3% против ожидаемых 1,4%
→ ниже 1,4%
Это сохраняет в силе сценарий «положительный рост, но без ускорения».
Более серьёзным шоком стал потребительский кредит.
Он ушёл в минус:
→ -0,18 млрд долларов против ожидаемых +16,90 млрд долларов
Это плохо.
Рост кредитования просто исчез.
Спрос на жильё также остался слабым:
→ Заявки MBA -2,2%
→ Индекс покупок 169,5 против 170,6
→ Рыночный индекс 266,3 против 272,2
→ Ставка по 30-летним ипотекам 6,58% против 6,57%
Таким образом, картина потребительского сектора США сжимается с обеих сторон:
→ более слабый кредитный импульс
→ всё ещё высокие ставки по ипотеке
→ снижение активности на рынке жилья
→ GDPNow уходит вниз
🇺🇸 FOMC ухудшил ситуацию для рискованных активов.
Протокол отметил залипшую инфляцию, давление пошлин, энергетические риски, спрос, связанный с ИИ, и усиление риска роста инфляции.
Точечный график стал ключевым моментом:
→ медианная ставка на конец 2026 года повышена до 3,8% с 3,4%
→ 9 из 18 чиновников ожидают как минимум одного повышения на 25 б.п. к концу года
Таким образом, снижение ставок больше не является базовым сценарием.
ФРС по сути говорит:
рост всё ещё есть, рынок труда всё ещё устойчив, инфляция всё ещё слишком залипла, а геополитические/шоки предложения могут её усугубить.
🇯🇵 Платёжный баланс Японии оказался неоднозначным.
Общий платёжный баланс оказался ниже прогноза:
→ 3,968 трлн иен против 4,121 трлн иен
Скорректированный платёжный баланс также не дотянул:
→ 3,06 трлн иен против 3,19 трлн иен
Но данные по домохозяйствам со вчерашнего дня оставались сильными.
Таким образом, внешний профицит Японии оказался менее впечатляющим, чем ожидалось.
🇦🇺 Данные по строительству в Австралии совпали с прогнозом.
Но ежемесячное падение всё же показывает, что строительство не даёт Австралии сильного импульса роста.
🇳🇿 RBNZ осуществил ожидаемое повышение ставки.
Решение по ставке:
→ 2,50% против ожидаемых 2,50%
→ выше 2,25%
🇫🇷 Платёжный баланс Франции немного улучшился.
Он вырос до:
→ -0,1 млрд евро с -0,6 млрд евро
После слабых торговых данных Франции за вчерашний день хотя бы более широкий внешний баланс выглядел не таким плохим.
🇰🇷 Корея тоже улучшилась.
Платёжный баланс вырос до:
→ 38,61 млрд долларов с 28,29 млрд долларов
Это один из самых чистых позитивов внешнего сектора на сегодня.
Геополитические события усугубляют проблему ФРС.
Отношения США-Иран перешли в риск открытого цикла бомбардировок.
Нефть уже переоценена выше.
Трафик через Ормуз сокращается.
И если затраты на энергоносители или перевозки останутся высокими, опасения ФРС по поводу залипшей инфляции станет ещё труднее игнорировать.
Заставит ли слабый кредит и торговля США наконец ФРС смягчить ставки…
…или риск Ормуза/нефти продолжит держать ФРС в режиме защиты от инфляции?