Почему Super Micro Computer упала более чем на 36% в июне

Акции лидера по производству серверов для ИИ Super Micro Computer (SMCI +2,02%) упали на 36,4% в январе, по данным S&P Global Market Intelligence.

Super Micro росла в начале месяца, но акции снова резко упали после продажи обыкновенных акций и конвертируемых облигаций. Несмотря на то, что продажи акций были необходимы только для крупных заказов, доверие инвесторов к Super Micro сейчас довольно низкое, и рынок, похоже, учел эффект размытия от продаж ценных бумаг без особой или какой-либо выгоды.

В дополнение к объявлениям о размытии в начале месяца, еще несколько сотрудников Super Micro были арестованы на Тайване в рамках усилий страны по пресечению незаконного контрабанды серверов ИИ в Китай.

Развернуть

NASDAQ: SMCI

Super Micro Computer

Изменение сегодня

(2,02%) $0,53

Текущая цена

$26,78

Ключевые данные

Рыночная капитализация

$17BMarket Рыночная капитализация рассчитана только с учетом публично торгуемых акций. Не включает некотируемые, частные или не торгуемые акции двойного класса. Подразумеваемая рыночная капитализация может отличаться.Рыночная капитализация рассчитана только с учетом публично торгуемых акций. Не включает некотируемые, частные или не торгуемые акции двойного класса. Подразумеваемая рыночная капитализация может отличаться.

Дневной диапазон

$26,04 - $27,48

52-недельный диапазон

$19,48 - $62,36

Объем

765,8 тыс.

Средний объем

51 миллион

Валовая маржа

8,39%

Американские горки Super Micro переживают очередное падение

Казалось, что перспективы Super Micro улучшаются к июню. Еще в марте небольшое количество сотрудников Super Micro было арестовано по обвинению в схеме незаконного экспорта передовых серверов ИИ Super Micro в Китай. Это привело к обвалу акций; однако, как выяснилось, нарушения были делом рук нескольких сотрудников, а не самой компании.

Последующий сильный отчет о прибыли в мае, а также объявление в конце мая о том, что Super Micro сотрудничает с правительством Тайваня для пресечения дополнительной контрабандной деятельности, привели к росту акций к июню.

Однако затем Super Micro объявила о привлечении ошеломляющих 7 миллиардов долларов с рынков акционерного капитала для финансирования чипов ИИ и других компонентов для выполнения крупных недавних заказов. Привлечение капитала включало продажу акций на сумму 1,25 миллиарда долларов и конвертируемые облигации на сумму 3,75 миллиарда долларов, а также программу продажи акций на открытом рынке на сумму 2 миллиона долларов, которая начнется позднее в этом году.

К сожалению для Super Micro, акции сильно упали в дни, предшествовавшие объявлению. В результате Super Micro продала акции по цене $27,50 за акцию, что почти на 50% ниже недавнего максимума в начале месяца. Между тем, даже конвертируемые облигации были выпущены с дивидендом 7% и ценой исполнения от $30,30 до $36,36, что кажется дорогим для компании.

Теперь Super Micro отметила, что получила огромные заказы на сумму 39 миллиардов долларов «за последние несколько недель» до объявления о привлечении капитала. Для справки: Super Micro прогнозирует получение примерно такой же суммы выручки в финансовом году, который только что закончился в июне. Получить годовой объем заказов всего за несколько недель, безусловно, позитивно, но это также означает, что Super Micro потребовалось больше капитала для инвестирования в этот рост.

Проблема в том, что за последний год с лишним валовая маржа Super Micro снизилась, заставляя инвесторов задаваться вопросом, действительно ли компания получает достаточную прибыль, даже при очень высоком объеме заказов, чтобы оправдать размывание.

Источник изображения: Getty Images.

Кроме того, в конце месяца Bloomberg сообщил, что тайваньские власти провели обыск в офисах Super Micro на Тайване. После окончания месяца сообщалось, что власти задержали четырех сотрудников Super Micro, а также сотрудников других тайваньских дистрибьюторов и компаний, владеющих дата-центрами, по подозрению в незаконном экспорте в Китай. Директор по доходам Super Micro заявил Reuters, что Super Micro не была целью расследования и что компания уже несколько месяцев сотрудничает с тайваньскими властями для пресечения незаконного экспорта.

Несмотря на это заявление, заголовки усилили скептицизм относительно Super Micro и ее корпоративного управления.

Super Micro сейчас — одна из самых дешевых ставок на ИИ

После этой череды скандалов и почти скандалов оценка Super Micro остается значительно ниже, чем у подавляющего большинства компаний, связанных с искусственным интеллектом. Акции торговались с низким двузначным мультипликатором P/E, несмотря на, казалось бы, бурный рост заказов и тесные связи с компаниями Илона Маска.

Хотя валовая маржа, корпоративное управление и предполагаемое незаконное поведение отдельных сотрудников являются первостепенными проблемами, инвесторы, ищущие высокоприбыльные способы сыграть на буме ИИ, должны обратить внимание на Super Micro. Просто помните, что с, казалось бы, заниженной ценой акций компании связаны значительные риски.