Собирается ли эта акция фастфуда вернуться к росту?

Фастфуд является основным продуктом в США, но этот сектор перенасыщен, и некоторые известные бренды занимают огромные доли рынка. Jack in the Box (JACK 8,87%) работает над расширением в этой сложной отрасли, недавно добавив новую концепцию за счёт приобретения Del Taco, специализирующейся на мексиканской кухне. Есть несколько причин считать этот шаг удачным, и одна из них может проявиться довольно быстро.

Борьба с гигантами

McDonald's (MCD 1,09%) — это 800-фунтовая горилла в сфере фастфуда с более чем 40 000 ресторанов в 119 странах мира. Компания известна каждому. А у Jack in the Box около 2 200 ресторанов в 21 штате США и на Гуаме. Это не общеизвестное имя.

Источник изображения: Getty Images.

Это не делает её плохой компанией, просто она всё ещё находится на стадии роста. С плюсовой стороны, у неё ещё есть возможность расшириться более чем на половину территории США. С минусовой — McDonald's и другие крупные конкуренты уже зарекомендовали себя в регионах, где Jack in the Box не работает, так что выход на новые рынки будет непростым.

Именно поэтому Jack in the Box решила расшириться за счёт новой концепции — мексиканской еды, чтобы стимулировать свой рост. По сути, она может использовать свои сильные стороны на рынках, где уже присутствует, для развития ещё одной сетевой марки фастфуда. Это hardly новая модель, учитывая, что YUM! владеет Pizza Hut, Taco Bell и KFC. Учитывая долгосрочный успех YUM!, владение несколькими пищевыми концепциями — это модель, которая может хорошо работать в ресторанной индустрии.

Добавление рычагов

У Del Taco около 600 точек в 16 штатах. Самый очевидный путь роста для Jack in the Box — расширить это присутствие. Но это не одностороннее движение, потому что есть несколько штатов, где работает Del Taco, но нет Jack in the Box. Поскольку там уже есть инфраструктура для обслуживания Del Taco, это даёт Jack in the Box основу для расширения. И есть ещё штаты, куда можно расширить Del Taco, так что возможности становятся больше, если взглянуть на общую картину.

Также есть возможности экономии средств, которые могут сделать обе марки более прибыльными. В штатах, где сосуществуют обе концепции, цепочка поставок может быть объединена с устранением дублирования. Jack in the Box надеется получить 15 миллионов долларов годовой экономии к концу 2023 года.

Но самый большой краткосрочный выигрыш может быть получен от продажи ресторанов. Ключевой момент: Jack in the Box владеет лишь около 8% своих ресторанов; остальные — франчайзинговые. Del Taco, напротив, владеет почти 50% своих точек. Хотя прямое владение ресторанами увеличивает выручку, оно сопряжено с гораздо более высокими затратами. Франчайзинговые точки, где большая часть расходов ложится на франчайзи, как правило, гораздо более прибыльны.

Чтобы привести цифры: у собственных ресторанов Jack in the Box рентабельность в третьем финансовом квартале 2022 года составила 15,8%, тогда как рентабельность франчайзинговых — 41,4%. Для справки: франчайзинговые точки обеспечивают около 85% общей ресторанной маржи McDonald's, что явно намекает на то, что в долгосрочной перспективе лучше иметь больше франчайзинговых точек.

Расширить

NASDAQ: JACK

Jack in the Box

Изменение за сегодня

(-8,87%) $-1,39

Текущая цена

$14,29

Ключевые данные

Рыночная капитализация

$299MMarket Рыночная капитализация рассчитана только на основе торгуемых на бирже акций. Не включает некотируемые, частные или привилегированные акции двойного класса. Подразумеваемая рыночная капитализация может отличаться.

Дневной диапазон

$14,20 - $15,34

52-недельный диапазон

$8,91 - $25,34

Объём

237 тыс.

Средний объём

957,4 тыс.

Валовая маржа

24,61%

Вот почему Jack in the Box сейчас сосредоточена на превращении собственных точек Del Taco во франчайзинговые. У неё также есть готовая аудитория — крупные франчайзи Jack in the Box. И она может выбрать лучших операторов, что поможет защитить показатели на уровне точек во время перехода. Это, вероятно, займёт несколько лет, но такой шаг способен существенно повысить общую прибыльность и, следовательно, рост.

Переключение передач

Существуют опасения рецессии, и инфляция сейчас высока — это встречные ветры, с которыми Jack in the Box приходится иметь дело, как и всем её конкурентам. Однако у этой компании быстрого питания есть скрытая возможность улучшить свою маржу и рост бизнеса по мере интеграции Del Taco, расширения охвата двух принадлежащих ей концепций на новые рынки и, что, возможно, наиболее заметно в краткосрочной перспективе, продажи собственных ресторанов Del Taco франчайзи.

Для инвесторов, интересующихся пищевым сектором, Jack in the Box заслуживает более пристального внимания сейчас, когда она расширила способы своего роста как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе.