Пир капитала на рынке CET PCB объемом в 100 миллиардов долларов: какие публичные компании выигрывают от этого?

2026 年，глобальный рынок печатных плат (PCB) под мощным воздействием спроса на вычислительные мощности ИИ переживает полную перестройку от технических стандартов до отраслевой структуры. При превышении объемом рынка отметки в 95 миллиардов долларов внутри отрасли PCB происходит резкая «классовая дифференциация» — высококлассная продукция пользуется повышенным спросом, а низкоклассные мощности оказываются в зоне низкой маржи или даже убытков. Эта отраслевая трансформация, вызванная технологическим разрывом, напрямую отражается на динамике акций и оценке котирующихся компаний на мировых рынках капитала.

Какие ведущие компании по PCB на рынке A-акций ведут расширение отрасли

Рынок A-акций объединяет ряд публичных компаний с наибольшим эффектом масштаба в глобальной цепочке PCB. По неполным данным, в настоящее время на рынке A-акций насчитывается около 45 компаний, связанных с отраслью PCB, 4 компании торгуются в Гонконге, всего 47 компаний, котирующихся на материковом Китае и в Гонконге. Среди них особенно заметны планы капитальных расходов и расширения мощностей ведущих компаний.

鹏鼎控股 (002938.SZ) — крупнейший в мире производитель PCB, занимающий первое место по доходам среди компаний PCB в мире девять лет подряд с 2017 по 2025 год. По состоянию на 8 июля 2026 года цена акций компании закрылась на уровне 91,29 юаня за акцию, общая рыночная капитализация составила около 211,568 млрд юаней. С начала 2026 года акции 鹏鼎控股 выросли более чем на 90%, достигнув исторического максимума в 121,97 юаня. В июле 2026 года компания раскрыла план допэмиссии, планируя привлечь не более 9,6 млрд юаней, все средства направляются на строительство высококлассных мощностей PCB. В первом квартале 2026 года компания выручила 7,986 млрд юаней, чистая прибыль, относящаяся к материнской компании, составила 463 млн юаней.

沪电股份 (002463.SZ) — представитель компаний сектора PCB на A-рынке, первой масштабно разместившей высококлассные продукты в комплектации чипов ИИ. В четвертом квартале 2024 года компания запланировала инвестиции около 4,3 млрд юаней для строительства нового проекта высококлассных печатных плат для чипов ИИ. Проект начал строительство в июне 2025 года, ожидается, что во второй половине 2026 года начнется пробное производство с постепенным увеличением мощностей. По состоянию на 8 июля 2026 года общая рыночная капитализация 沪电股份 составила около 247,9 млрд юаней.

深南电路 (002916.SZ) занимается производством печатных плат, подложек для корпусов и электронно-монтажных изделий. В июне 2026 года компания раскрыла план допэмиссии, планируя привлечь не более 4,882 млрд юаней для проекта электронных продуктов для ИИ-вычислений в Уси深南电路. В середине июня 2026 года цена акций 深南电路 временно превысила 444 юаня, установив исторический максимум с момента листинга, общая рыночная капитализация превысила 300 млрд юаней.

东山精密 (002384.SZ) охватывает электронные схемы, оптические модули, прецизионные компоненты и другие области. Компания занимает второе место в мире по гибким печатным платам (FPC) и третье место по PCB в целом. По состоянию на середину июня 2026 года рыночная капитализация компании превысила 450 млрд юаней. 7 июля 2026 года акции 东山精密 резко выросли в течение дня, прирост превысил 7%.

胜宏科技 (300476.SZ) занимается исследованиями, разработкой, производством и продажей высокоплотных печатных плат. В первом полугодии 2026 года компания объявила годовой инвестиционный план на 20 млрд юаней. По состоянию на 8 июля 2026 года общая рыночная капитализация компании составила около 274,846 млрд юаней.

В целом, в первой половине 2026 года общий объем инвестиций в планы расширения, раскрытых компаниями PCB на A-рынке, приблизился к 60 млрд юаней. Капитальные расходы шести ведущих производителей за один квартал достигли 13,28 млрд юаней, что почти равно сумме за весь 2023 год. Все дополнительно привлеченные средства без исключения направлены на высококлассные линии, такие как сверхвысокослойные платы для ИИ-серверов, высококлассные HDI и IC-подложки.

Какие производители PCB на рынке США выигрывают от строительства ИИ-инфраструктуры

Самый репрезентативный производитель PCB на рынке США — TTM Technologies (TTMI). Компания базируется в Санта-Ане, Калифорния, имеет производственные базы в США, на Тайване и других местах. Бизнес включает в себя системы задач, радиочастотные компоненты, СВЧ/микроэлектронную сборку, а также PCB и подложки.

TTM Technologies в первом квартале 2026 года превзошла ожидания рынка: чистые продажи достигли 846 миллионов долларов, что на 30,4% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, и стало историческим квартальным рекордом. За весь 2025 год чистые продажи составили 2,9063 миллиарда долларов, рост на 19,0%.

По состоянию на закрытие 7 июля 2026 года акции TTMI торговались по 144,08 доллара, рыночная капитализация — около 14,963 миллиарда долларов. Ценовой диапазон за 52 недели: от 39,20 до 223,83 доллара. Доходность с начала года — 108,81%, за один год — 244,03%, за три года — 962,54%. Консенсусная целевая цена аналитиков — 212 долларов, что примерно на 13,4% выше текущей цены.

В отношении расширения мощностей TTM Technologies в июне 2026 года объявила о плане приобретения двух европейских производителей PCB. Сделка ожидается к завершению в третьем квартале 2026 года. Это приобретение дополнительно расширит производственную базу компании и охват клиентов на европейском рынке.

Как показывают себя ведущие компании японской цепочки PCB

Япония — важный полюс мировой отрасли PCB, особенно с заметными технологическими преимуществами в высокодоходных областях, таких как IC-подложки.

Ibiden (4062.JP) — ведущая японская компания в сфере ABF-подложек. Благодаря сильному спросу на высококлассные IC-подложки, вызванному серверами ИИ, финансовые результаты за 2025 финансовый год (апрель 2025 – март 2026) превзошли ожидания рынка: чистая прибыль взлетела на 89,0%.

Прогноз на 2026 финансовый год (апрель 2026 – март 2027): Ibiden ожидает дальнейшего роста в сфере ИИ, спрос на высокопроизводительные IC-подложки продолжит расти; консолидированная выручка, по оценкам, вырастет на 20,1% до 500 миллиардов иен, а консолидированная операционная прибыль, по оценкам, взлетит на 45,1% до 90 миллиардов иен.

Что касается динамики акций, 12 мая 2026 года акции Ibiden временно достигли исторического максимума в 17 890 иен, а с начала 2026 года рост составил до 160%. В тот день на утренних торгах акции взлетели на 14%, обновив исторический рекорд.

Ibiden считает, что спрос на серверы ИИ распространяется от GPU к ASIC для вывода, что приводит к дальнейшему расширению рынков ИИ GPU и ASIC. По мере перехода ИИ-приложений от обучения моделей к выводу и развертыванию ожидается резкое увеличение спроса облачных провайдеров на собственные ASIC, что дополнительно повысит объем использования высокопроизводительных IC-подложек.

Что означает запуск первого тематического ETF на PCB

В июле 2026 года China Trust Investment объявила о запуске первого в стране ETF, ориентированного на цепочку поставок PCB, — 中信台日韩 PCB ETF (009828). Он получил одобрение регулирующих органов на сбор средств, ожидается, что публичный сбор средств будет проводиться с 17 по 20 августа.

Этот ETF отслеживает «NYSE TIP Taiwan-Japan-Korea PCB Index». Из акций, связанных с PCB на Тайване, в Японии и Южной Корее, выбираются акции с хорошей ликвидностью, чья выручка в основном поступает от производства PCB и вышестоящих материалов. Отбираются 30 компонентных акций, ранжированных по общей рыночной капитализации. По состоянию на 31 мая 2026 года в десятку крупнейших компонентов входят такие компании, как 台光电,欣兴, Ibiden, Mitsui Mining & Smelting, 金像电, 台燿, JX Metals, 臻鼎, Nitto Denko и Doosan Group.

Запуск этого ETF знаменует переход отрасли PCB от «нишевого направления» к «основному распределению активов». Иностранные учреждения, такие как Bank of America и Goldman Sachs, единодушно считают, что спрос на инфраструктуру ИИ остается сильным, а дефицит подложек и CCL, вероятно, продлится до конца 2027 года и даже до 2028 года. Goldman Sachs прогнозирует, что к 2028 году коэффициент дефицита на рынке подложек может достичь 42%.

Каковы различия в конкурентной структуре публичных компаний PCB по регионам

С глобальной точки зрения, региональная конкурентная структура публичных компаний PCB демонстрирует явные дифференцированные характеристики.

Материковые китайские компании обладают абсолютным преимуществом в масштабе мощностей. В десятке крупнейших мировых производителей PCB китайские компании занимают семь мест; 鹏鼎控股 занимает первое место в мире, 东山精密 — третье. Количество публичных компаний PCB на A-рынке превышает 45, а цепочка охватывает полный цикл от вышестоящих медных слоев до нижестоящего производства PCB.

Американские компании, такие как TTM Technologies, имеют дифференцированные конкурентные преимущества в таких высокодобавленных областях, как аэрокосмическая и оборонная промышленность, центры обработки данных. Компания переходит от циклического производителя PCB к высокоценному поставщику инфраструктуры ИИ и оборонный продукции.

Японские компании, такие как Ibiden, занимают лидирующие позиции в передовых технологических областях, таких как IC-подложки, особенно незаменимы в ключевом звене упаковки чипов ИИ — ABF-подложках.

Корейские и тайваньские компании также занимают важные позиции в цепочке PCB, что является отраслевой логикой, по которой ETF 009828 включает три рынка — Тайвань, Японию и Южную Корею — в один индекс.

Какие отраслевые тенденции раскрывает волна расширения мощностей публичных компаний PCB

С августа 2025 года по июнь 2026 года как минимум 20 публичных компаний PCB на A-рынке опубликовали объявления о расширении мощностей, общая сумма привлеченных инвестиций превышает 80 млрд юаней. Главной движущей силой этой волны расширения является модернизация технических стандартов, вызванная спросом на вычислительные мощности ИИ.

В традиционных серверах используются в основном средне- и многослойные платы от 8 до 16 слоев, в то время как серверы ИИ должны поддерживать высокоскоростное межсоединение SerDes на 112G/224G, контролировать диэлектрические потери до Df ≤ 0,002 и уменьшать точность ширины и расстояния линий до 30 микрон. Этот технологический разрыв создает непреодолимый барьер между низкоклассными и высококлассными мощностями.

В то же время цены на вышестоящее сырье продолжают расти — стекловолокно в 2026 году пережило 5 раундов повышения цен, общий рост приблизился к 100%. Совокупная чистая прибыль пяти гигантов оборудования для PCB в 2025 году выросла на 124% в годовом исчислении. Под двойным давлением роста цен на сырье и всплеска спроса на оборудование публичные компании PCB переживают реформу предложения, ориентированную на «высококлассность» как ключевую цель.

Заключение

Глобальный трек PCB находится в цикле структурного роста, обусловленного спросом на вычислительные мощности ИИ. Ведущие компании на A-рынке, такие как 鹏鼎控股, 沪电股份, 深南电路, 东山精密, 胜宏科技, с общим планом расширения почти на 60 млрд юаней, захватывают доли высококлассного рынка; TTM Technologies на американском рынке с годовой доходностью более 100% подтвердила переоценку рынком производителей PCB; Ibiden на японском рынке с ростом на 160% с начала года обновила исторический максимум. Одновременно запуск первого ETF на PCB дополнительно подтверждает переход этого трека от отраслевой логики к логике распределения активов. Публичные компании из разных регионов имеют свои преимущества в масштабе, технологиях и клиентской структуре, но все они указывают на ключевую тенденцию — высококлассные PCB переходят от «базовых компонентов электронной промышленности» к «критическому узлу инфраструктуры ИИ», и это изменение получает постоянную ценовую обратную связь на рынках капитала.

FAQ

Вопрос: Какие основные публичные компании PCB на рынке A-акций?

Основные публичные компании на треке PCB рынка A-акций включают 鹏鼎控股 (002938.SZ), 沪电股份 (002463.SZ), 深南电路 (002916.SZ), 东山精密 (002384.SZ), 胜宏科技 (300476.SZ). В настоящее время на рынке A-акций насчитывается около 45 компаний, связанных с отраслью PCB.

Вопрос: Какая компания является крупнейшим в мире производителем PCB?

鹏鼎控股 является крупнейшим в мире производителем PCB, занимая первое место по доходам среди компаний PCB в мире девять лет подряд с 2017 по 2025 год. По состоянию на 8 июля 2026 года общая рыночная капитализация компании составляет около 211,568 млрд юаней.

Вопрос: Какие основные производители PCB на рынке США?

Наиболее репрезентативным производителем PCB на рынке США является TTM Technologies (TTMI). Чистые продажи компании в первом квартале 2026 года достигли 846 миллионов долларов, что на 30,4% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, и стало историческим квартальным рекордом. По состоянию на 7 июля 2026 года рыночная капитализация составляет около 14,963 миллиарда долларов.

Вопрос: Каковы финансовые показатели японского лидера PCB Ibiden?

Ibiden (4062.JP) — лидер в области ABF-подложек в Японии, чистая прибыль за 2025 финансовый год взлетела на 89,0%. Компания прогнозирует, что консолидированная выручка за 2026 финансовый год увеличится на 20,1% до 500 миллиардов иен, а операционная прибыль возрастет на 45,1% до 90 миллиардов иен.

Вопрос: Существуют ли ETF-продукты, связанные с отраслью PCB?

В июле 2026 года первый в стране ETF, ориентированный на цепочку поставок PCB, — 中信台日韩 PCB ETF (009828) получил одобрение на сбор средств. Ожидается, что публичный сбор средств будет проводиться с 17 по 20 августа. Этот ETF отслеживает около 30 компонентных акций, связанных с PCB, на трех рынках: Тайвань, Япония и Южная Корея.

Вопрос: Почему публичные компании PCB активно расширяют мощности?

Спрос на вычислительные мощности ИИ привел к полной модернизации технических стандартов PCB. С августа 2025 года по июнь 2026 года как минимум 20 компаний PCB на A-рынке опубликовали объявления о расширении, общая сумма привлеченных инвестиций превышает 80 млрд юаней. Все новые мощности направляются в такие высококлассные области, как сверхвысокослойные платы для ИИ-серверов, высококлассные HDI и IC-подложки, в то время как низкоклассные мощности PCB сталкиваются с непрерывным снижением маржи.