IPO SpaceX: В последний раз, когда такая крупная компания выходила на биржу, вот что произошло с инвесторами через год

Недавнее первичное публичное размещение (IPO) Space Exploration Technologies (SPCX 6,72%), более известной как SpaceX, привлекло глобальное внимание, которое мало какие дебюты на публичном рынке могут сравниться.

Акции SpaceX были оценены в 135 долларов, но на Nasdaq они открылись около 150 долларов. К концу первого дня торгов цена акций составила 161 доллар. Импульс перешел на следующий торговый день с ростом примерно на 20%. Акции SpaceX затем поднялись еще выше, достигнув пика около 226 долларов, прежде чем откатиться. В последнее время акции торгуются около 162 долларов — всё еще немного выше цены открытия.

Стремительный взлет, за которым последовал резкий разворот, подчеркивает экстремальную волатильность, часто сопровождающую долгожданные IPO. На мой взгляд, эта модель повторяет взрывную, но в конечном итоге неровную траекторию IPO Snowflake (SNOW +0,25%) в 2020 году. Умные инвесторы задаются вопросом, окажутся ли ранние прибыли SpaceX устойчивыми или те, кто погнался за импульсом, столкнутся с длительным периодом разочарования.

Источник изображения: Getty Images.

Вспоминая IPO Snowflake

Snowflake вышла на биржу в сентябре 2020 года. Размещение компании стало знаковым событием в технологическом секторе, поскольку на тот момент это было крупнейшее IPO в сфере программного обеспечения в истории.

Хотя Snowflake оценила свои акции в 120 долларов, они открылись на уровне 245 долларов и закрыли первый день торгов на отметке 254 доллара — более чем удвоившись в стоимости. Этот всплеск отражал новый аппетит к быстрорастущим облачным программным компаниям за пределами обычных гигантов big tech.

Через месяц Snowflake снизилась с первоначального скачка, но оставалась на высоком уровне, торгуясь в диапазоне 240 долларов. К декабрю 2020 года компания по-прежнему хвасталась премиальной рыночной капитализацией, поскольку акции держались на высоких уровнях, даже когда Уолл-стрит начала задаваться вопросом о расширении ее оценки. К первой годовщине IPO Snowflake акции выросли еще больше, торгуясь около 300 долларов на фоне растущего энтузиазма по поводу возможностей для хранения и анализа данных.

Первоначальный всплеск Snowflake был вызван несколькими факторами. Во-первых, тогдашняя среда с низкими процентными ставками благоприятствовала акциям роста. Кроме того, растущие нарративы о цифровой трансформации и больших данных подпитывали чрезмерное участие в IPO Snowflake — в том числе со стороны известных инвесторов, таких как Berkshire Hathaway. Естественно, эти моменты вдохновили классическую торговлю, основанную на страхе упустить выгоду (FOMO), особенно среди розничных покупателей, поддавшихся ажиотажу.

Развернуть

NYSE: SNOW

Snowflake

Изменение сегодня

(0,25%) $0,65

Текущая цена

$262,74

Ключевые данные

Рыночная капитализация

$91BMarket cap рассчитана только на основе публично торгуемых акций. Не включает непубличные, частные или двухклассовые неторгуемые акции. Предполагаемая рыночная капитализация может отличаться.Рыночная капитализация рассчитана только на основе публично торгуемых акций. Не включает непубличные, частные или двухклассовые неторгуемые акции. Предполагаемая рыночная капитализация может отличаться.

Дневной диапазон

$262,37 – $270,95

52-недельный диапазон

$118,30 – $284,99

Объем

9,1 тыс.

Средний объем

9 млн

Валовая маржа

66,08%

Когда акции Snowflake достигли пика?

Акции Snowflake достигли своего исторического максимума в 402 доллара в ноябре 2021 года, чуть более чем через год после выхода на биржу. Как показано на графике ниже, инвесторы, купившие акции вблизи этого пика, наблюдали значительное снижение цены Snowflake. При недавних торгах около 260 долларов покупатели на вершине потеряли около 35%. Более того, покупатели, вошедшие в Snowflake в первый день торгов, оказались лишь немного в лучшем положении.

Данные SNOW по YCharts

Почти через шесть лет акции Snowflake по сути показали нулевую доходность. Этот результат далек от обещанного многократного роста поколения, как это рекламировалось Snowflake. Такой унизительный опыт инвестирования подчеркивает, как первоначальный ажиотаж часто завышает цены до уровней, не соответствующих фундаментальным показателям бизнеса. В свою очередь, это может привести к длительным периодам отставания и боковой торговли.

Что инвесторы могут ожидать от IPO SpaceX?

Во многих отношениях IPO SpaceX вызвало такие же уровни ажиотажа и освещения в СМИ, как и дебют Snowflake. Как крупнейшее IPO в истории, размещение SpaceX задействовало мощный нарратив об освоении космоса, многоразовых ракетах, интернете Starlink и видении Илона Маска инфраструктуры искусственного интеллекта (ИИ) нового поколения.

Подобно тому, как Snowflake выиграла от восприятия ее как революционной платформы для анализа данных и поддержки знаменитых инвесторов, ценовая динамика SpaceX указывает на интенсивный интерес со стороны трейдеров, ориентированных на импульс, фондов роста и розничных участников, очарованных технологическими достижениями компании и видением руководства.

Умные инвесторы понимают, что история предлагает здесь поучительную параллель. Драматический скачок Snowflake в первый день и последующая высокий уровень торгов проложили путь к неустойчивому пику, за которым последовали годы разочаровывающей доходности для ранних покупателей. Путь SpaceX после IPO — резкий начальный рост, быстрый пик и ранний разворот — позволяет предположить, что акции вполне могут испытать аналогичную консолидацию или дальнейшую волатильность в течение следующего года (или дольше).

Хотя фундаментальные показатели бизнеса SpaceX и рыночная позиция заметно отличаются от Snowflake, модель спекулятивных скачков, за которыми следуют длительные периоды «переваривания», остается повторяющейся темой в блокбастерных IPO. В конечном счете, инвесторы, погнавшиеся за ранним импульсом SpaceX, могут оказаться уязвимыми, если энтузиазм утихнет, а акции вернутся к более разумной оценке.