Расскажу вам старую историю 110-летней давности. Если она покажется вам похожей на недавнюю ситуацию с хранением данных и чипами, то это чистая случайность.

В 1916 году игрок бейсбольной команды Dodgers Хай Майерс (Hy Myers) обратился к владельцу Чарльзу Эббетсу (Charles Ebbets) с просьбой о повышении зарплаты. Его козырь был таким:
«У меня дома есть очень прибыльная ферма. Если вы не повысите зарплату, я уйду и вернусь разводить скот».

Владелец не поверил и решил лично съездить на ферму.
Майерс, узнав, что босс приедет, за ночь одолжил у соседей всех коров и загнал их в свой загон.

Босс приехал, увидел: полный загон коров, этот парень явно не нуждается в деньгах. На месте согласился повысить зарплату.

Прошло 110 лет... В этой истории коров якобы заменили на GPU, и всё пошло в обратную сторону.
Майерс брал коров взаймы, чтобы сказать: «Я очень богат». А технологические компании скупают видеокарты и вычислительные мощности, чтобы сказать: «Мы дефицитны, вычислительных мощностей никогда не хватит, дайте нам высокую оценку».

Уолл-стрит, как и тот владелец команды много лет назад, лично приехал на ферму посмотреть: капитальные затраты реальны, дата-центры вырастают из земли, заказы расписаны на два года вперёд... Посмотрели и дали оценку в триллион долларов.

С помощью видимых активов заставить другую сторону поверить в прогноз, который трудно опровергнуть.

Что было дальше, вы знаете. 1 июля Meta заявила: у меня в загоне есть лишние коровы, могу сдать вам в аренду.

И Meta была не первой — xAI уже сдавала мощности Colossus Anthropic и Google. Те, кто запасался картами, начали перепродавать их друг другу. Рынок начал сомневаться, а действительно ли существует дефицит?

В этом цикле хранения данных и чипов половина роста действительно основана на хороших результатах, а другая половина, вероятно, — паническая премия от настроения «никогда не хватит».

Эта премия, скорее всего, будет вытеснена некоторыми фактами. Недавнее падение рынка хранения данных в какой-то мере можно рассматривать как эту реализацию.

Больше всего сейчас жаль тех ребят, которые зашли на пике на волне панической премии.

Как и той зимой 1916 года, в итоге деньги потерял не тот, кто одалживал коров, и не тот, кто их разводил, а тот босс, который думал, что видел всё своими глазами и не мог ошибиться.