Золото и американские акции в 2026 году снова сравниваются долгосрочными инвесторами. Золото, пережив значительные колебания, по-прежнему поддерживается покупками центральных банков, геополитическими рисками и переоценкой резервных активов; американские акции, в свою очередь, продолжают получать поддержку от роста корпоративных прибылей, ИИ и крупных технологических компаний. Для долгосрочных инвесторов ключевой вопрос не в том, что однозначно лучше — золото или американские акции, а в том, какую роль каждый из них лучше всего выполняет: американские акции больше ориентированы на долгосрочный рост, а золото — на хеджирование рисков и защиту активов.

Почему золото и американские акции снова в центре внимания долгосрочных инвесторов?

Золото и американские акции представляют две совершенно разные логики активов. Само по себе золото не генерирует денежный поток, его ценность больше проистекает из редкости, спроса на безопасные активы, резервов центральных банков и изменений в доверии к валютам; американские акции представляют корпоративные прибыли и экономический рост, а их долгосрочная доходность в основном зависит от расширения прибыли, реинвестирования дивидендов и изменения оценок.

В 2026 году это сравнение стало еще более очевидным. Согласно данным Всемирного совета по золоту, цена золота LBMA достигла максимума в 5 405 долларов 29 января 2026 года, а 25 июня снизилась до минимума в 4 001,8 доллара, что указывает на значительную волатильность золота в условиях высоких цен. В то же время, по данным AP, по состоянию на 7 июля 2026 года индекс S&P 500 вырос примерно на 9,6% с начала года, несмотря на то, что в этот день снижение акций технологических компаний и компаний, связанных с ИИ, оказало давление на индекс.

Рыночный спрос на золото в большей степени обусловлен спросом на безопасные активы и резервные активы. В ежемесячном отчете State Street по золоту за 2026 год упоминается, что Европейский центральный банк оценивает долю золота в мировых официальных резервах на конец 2025 года в 27%, что превышает долю казначейских облигаций США в 22%; кроме того, с 2022 года среднегодовой объем покупок золота центральными банками по всему миру составляет около 1 000 тонн.

Поддержка американских акций в большей степени исходит от корпоративных прибылей. Согласно отчету Earnings Insight, опубликованному FactSet в июле 2026 года, ожидаемый рост прибыли S&P 500 во втором квартале по сравнению с аналогичным периодом прошлого года составляет 23,3%. Если это подтвердится, это будет второй квартал подряд с ростом прибыли более 20% и седьмой квартал подряд с двузначным ростом прибыли.

С точки зрения долгосрочной доходности, почему американские акции обычно имеют преимущество?

С точки зрения долгосрочного сложного процента, американские акции обычно обладают более сильными свойствами роста, чем золото, поскольку за акциями стоят корпоративные прибыли, дивиденды и повышение производительности.

База данных исторической доходности Асвата Дамодарана из Нью-Йоркского университета отслеживает годовую динамику основных активов, таких как американские акции, облигации и золото, с 1928 года. Данные по S&P 500 включают реинвестирование дивидендов, что позволяет наблюдать различия в долгосрочном сложном проценте активов. Исторические данные обычно показывают, что американские акции имеют значительно более высокую совокупную долгосрочную доходность, чем золото, но при этом сопровождаются более глубокими промежуточными просадками.

Основой долгосрочной доходности американских акций является способность компаний генерировать денежный поток. Как поясняет компания S&P Dow Jones Indices, S&P 500 охватывает 500 крупных публичных компаний США и представляет около 80% рыночной капитализации, доступной для инвестиций в США, поэтому это не просто набор цен акций, а концентрированное выражение прибыльности крупных американских компаний.

Долгосрочная динамика золота больше напоминает валютный и безопасный актив. Золото не приносит дивидендов и не может расширять прибыль за счет реинвестирования, как компании, поэтому ему трудно на постоянной основе превосходить производительные активы с точки зрения долгосрочного сложного процента. Однако в периоды обесценивания валют, финансовых кризисов, военных рисков и снижения реальных процентных ставок золото часто демонстрирует более сильные защитные свойства.

| Сравнительное измерение | Золото | Американские акции | | --- | --- | --- | | Основной драйвер | Спрос на безопасные активы, резервы центральных банков, доллар и реальные процентные ставки | Корпоративные прибыли, экономический рост, дивиденды и оценки | | Источник дохода | Рост цен | Рост прибыли, дивиденды, повышение оценок | | Долгосрочное свойство | Защитный актив | Растущий актив | | Основные риски | Не генерирует денежный поток, зависит от процентных ставок и доллара | Снижение прибыли, коррекция оценок, экономические циклы | | Подходящая роль | Хеджирование портфеля и диверсификация рисков | Долгосрочный сложный процент и рост благосостояния |

Таким образом, с точки зрения «долгосрочного роста», американские акции обычно лучше подходят в качестве основного растущего актива; с точки зрения «защиты активов», золото лучше подходит в качестве защитного актива в портфеле.

С точки зрения рисков и волатильности, почему золото все еще важно?

Более высокая долгосрочная доходность американских акций не означает, что золото не имеет долгосрочной ценности для портфеля. Напротив, самая важная роль золота часто заключается не в погоне за максимальной доходностью, а в обеспечении буфера для портфеля в периоды рыночного стресса.

Драйверы золота и акций различаются. Цены на акции обычно зависят от корпоративных прибылей, экономического роста и склонности к риску; золото более чувствительно к реальным процентным ставкам, динамике доллара, покупкам центральных банков и геополитическим рискам. Именно из-за разных драйверов золото часто используется для диверсификации рисков в инвестиционном портфеле.

Динамика золота в 2026 году уже демонстрирует эту двойственную характеристику. С одной стороны, данные Всемирного совета по золоту показывают, что золото достигло исторического максимума за год, отражая сильный спрос на безопасные активы и резервные активы; с другой стороны, значительное снижение цен на золото в конце июня также указывает на то, что золото не является низковолатильным активом и при торговле на высоких уровнях может происходить значительная коррекция.

Риски американских акций больше связаны с оценками и циклами прибыли. В отчете FactSet за май 2026 года упоминается, что форвардный коэффициент P/E (цена/прибыль) S&P 500 за 12 месяцев составляет 21,0, что выше 5-летнего среднего значения 19,9 и 10-летнего среднего значения 18,9. Это означает, что даже при сильном росте прибыли, когда оценки находятся на высоких уровнях, американские акции более подвержены влиянию процентных ставок, ожиданий по прибыли и волатильности технологических акций.

Долгосрочным инвесторам необходимо обращать внимание не на краткосрочные колебания одного актива, а на различия в поведении двух классов активов в разных рыночных условиях:

• Американские акции лучше подходят для получения выгоды от экономического роста и расширения корпоративных прибылей.
• Золото лучше подходит для реагирования на геополитические риски, колебания доверия к валютам и экстремальные рыночные настроения.
• При одновременном владении обоими активами волатильность портфеля может быть более управляемой, чем при ставке только на один класс активов.

Как инфляция, процентные ставки и циклы доллара влияют на золото и американские акции?

Золото и американские акции по-разному реагируют на макроэкономическую среду, особенно в периоды изменения инфляции, процентных ставок и циклов доллара.

Золото обычно более чувствительно к реальным процентным ставкам. Когда реальные процентные ставки снижаются, доллар слабеет или рынок опасается снижения покупательной способности валюты, золото с большей вероятностью привлекает приток капитала; когда реальные процентные ставки растут, а доллар укрепляется, золото может оказаться под давлением. В июле 2026 года Reuters сообщило, что Народный банк Китая увеличил золотые резервы 20-й месяц подряд, но в том же месяце цены на золото значительно снизились под влиянием укрепления доллара и ожиданий высоких процентных ставок, что указывает на то, что спрос со стороны центральных банков и краткосрочная динамика цен не всегда синхронизированы.

Чувствительность американских акций к процентным ставкам в основном проявляется в оценках и ожиданиях по прибыли. Среда низких процентных ставок обычно благоприятствует повышению оценок акций роста, в то время как среда высоких процентных ставок повышает ставку дисконтирования, что оказывает давление на акции с высокими оценками. Однако, если рост корпоративных прибылей достаточно силен, американские акции могут сохранять устойчивость даже в условиях относительно высоких процентных ставок.

Это также является причиной расхождения на рынке в 2026 году. Золото поддерживается покупками центральных банков и спросом на безопасные активы, но в краткосрочной перспективе находится под давлением процентных ставок и доллара; американские акции поддерживаются ростом прибыли, но высокие оценки и концентрация технологических акций также повышают чувствительность рынка к коррекции.

Для долгосрочных инвесторов ключевым моментом в оценке золота и американских акций является не прогнозирование конкретного заседания по процентным ставкам, а понимание того, как макроэкономическая среда влияет на роль этих двух классов активов. Если рынок находится в фазе расширения роста, американские акции обычно более эластичны; если рынок вступает в фазу высокой неопределенности, ценность золота в портфеле проявляется легче.

Как долгосрочным инвесторам следует рассматривать выбор между золотом и американскими акциями?

Золото и американские акции не являются взаимоисключающими. Более разумный способ сравнения — посмотреть, какую функцию инвестор хочет, чтобы актив выполнял.

Если целью является долгосрочный рост благосостояния, американские акции обычно имеют преимущество. Рост корпоративных прибылей, реинвестирование дивидендов и экономическое расширение позволяют акциям демонстрировать эффект сложного процента в долгосрочной перспективе. Особенно такие широкие индексы, как S&P 500, которые диверсифицируют риск отдельных компаний и следуют за общим ростом крупных американских компаний.

Если целью является снижение волатильности портфеля и реагирование на экстремальные риски, важность золота возрастает. Золото в периоды рыночного бегства от рисков, когда доверие к валютам подвергается сомнению, часто обеспечивает подверженность риску, отличную от акций. Оно не обязательно превосходит американские акции в долгосрочной перспективе, но может помочь портфелю выдержать потрясения в определенных циклах.

Здесь существует очевидный компромисс: долгосрочный рост американских акций проистекает из принятия корпоративного и рыночного риска, в то время как защитные свойства золота проистекают из его независимости от корпоративных прибылей. Американские акции лучше подходят в качестве ядра долгосрочного роста, а золото лучше подходит в качестве инструмента диверсификации рисков в портфеле. Ценность этих двух активов находится в разных измерениях.

| Инвестиционная цель | Более релевантный актив | Основная причина | | --- | --- | --- | | Долгосрочный рост капитала | Американские акции | Эффект сложного процента от корпоративных прибылей и реинвестирования дивидендов | | Хеджирование рыночной неопределенности | Золото | Отличающиеся от акций драйверы, обладает защитными свойствами | | Защита от риска доверия к валюте | Золото | Свойства резервного актива центральных банков и реального актива | | Получение выгоды от роста корпораций | Американские акции | Возможность участвовать в расширении прибыли крупных американских компаний | | Снижение единого риска портфеля | Золото + Американские акции | Взаимодополняющие функции растущего и защитного активов |

Долгосрочным инвесторам в первую очередь необходимо ответить на вопрос: слишком ли их портфель зависит от одной рыночной среды. Если портфель полностью полагается на рост американских акций, он может понести значительные просадки в периоды ослабления экономического и цикла прибыли; если он чрезмерно полагается на золото, он может упустить долгосрочный сложный процент, обеспечиваемый ростом корпоративных прибылей.

Как через Gate постоянно отслеживать рынки золота и американских акций?

Золото и американские акции являются ключевыми активами, за которыми долгосрочно следят глобальные инвесторы. Золото отражает спрос на безопасные активы, циклы доллара и изменения глобальных резервов, в то время как американские акции отражают корпоративные прибыли, технологические инновации и ожидания экономического роста.

Через Gate пользователи могут постоянно отслеживать активы, связанные с золотом, динамику американских акций, ETF, индексы и изменения цен популярных акций, а также, в сочетании с макроэкономическими данными, ожиданиями по процентным ставкам и рыночными настроениями, наблюдать за изменением роли различных активов в глобальных потоках капитала.

Для долгосрочных инвесторов отслеживание золота и американских акций заключается не просто в наблюдении за ростом или падением цен, а в понимании того, что именно рынок сейчас оценивает: ожидания роста, спрос на безопасные активы или изменения в циклах валют и процентных ставок.

Заключение

Золото и американские акции подходят для разных типов долгосрочной инвестиционной логики. Американские акции больше относятся к растущим активам, их долгосрочная доходность в основном зависит от корпоративных прибылей, дивидендов и экономического расширения; золото больше относится к защитным активам, его основная ценность заключается в защите от рисков, резервировании и диверсификации.

С точки зрения долгосрочного сложного процента, американские акции обычно имеют преимущество, поскольку компании могут генерировать денежный поток и постоянно расти. С точки зрения управления рисками, золото по-прежнему играет незаменимую роль, особенно в периоды роста инфляции, геополитических рисков, сомнений в доверии к доллару и повышения волатильности финансовых рынков.

Сравнение золота и американских акций на самом деле дает ответ не на вопрос «что однозначно лучше», а на вопрос «нужен ли долгосрочному портфелю растущий актив или защитный актив». Для долгосрочных инвесторов понимание различных ролей этих двух классов активов важнее, чем простое прогнозирование краткосрочных колебаний цен.

FAQ

Что лучше для долгосрочных инвестиций: золото или американские акции?

Американские акции обычно лучше подходят в качестве долгосрочного растущего актива, поскольку корпоративные прибыли и реинвестирование дивидендов могут обеспечить эффект сложного процента; золото лучше подходит в качестве защитного актива для диверсификации рисков и реагирования на рыночную неопределенность.

Может ли золото превзойти американские акции в долгосрочной перспективе?

Золото может превзойти американские акции в отдельные циклы, особенно в периоды высокой инфляции, геополитических рисков и роста спроса на безопасные активы, но его долгосрочная совокупная доходность обычно уступает индексам американских акций, включающим реинвестирование дивидендов.

Почему долгосрочным инвесторам все еще нужно обращать внимание на золото?

Золото имеет иные драйверы, чем акции, и может обеспечить диверсификацию рисков в периоды рыночного стресса, колебаний доллара и опасений по поводу доверия к валютам, поэтому оно по-прежнему является важным инструментом хеджирования портфеля.

Из чего в основном состоит долгосрочная доходность американских акций?

Долгосрочная доходность американских акций в основном состоит из роста корпоративных прибылей, реинвестирования дивидендов и изменения оценок, при этом рост корпоративных прибылей является ключевым фактором долгосрочного сложного процента.

Можно ли одновременно вкладывать средства в золото и американские акции?

Золото и американские акции могут выполнять разные роли в инвестиционном портфеле: американские акции обеспечивают долгосрочный рост, а золото — диверсификацию рисков и защитные свойства; их сочетание помогает снизить зависимость портфеля от одной рыночной среды.