Vertex платит премию в 102% за приобретение Crinetics за 10 миллиардов долларов. Вот стоит ли эта сделка того.

В последней крупной сделке в фармацевтической отрасли Vertex Pharmaceuticals (VRTX 1.31%) и Crinetics Pharmaceuticals (CRNX +98.74%) объявили в совместном пресс-релизе, что Vertex приобретает Crinetics. Мягко говоря, это будет недешево; это сделка с премиальной ценой, которая обойдется в миллиарды долларов. Давайте посмотрим, будут ли эти деньги потрачены с умом.

Довольно дорогая премия

Vertex платит $85 за акцию за приобретение Crinetics, полностью наличными. Это оценивает последнюю фармацевтическую компанию примерно в $10 миллиардов, или примерно в $8.8 миллиарда с учетом денежных средств и краткосрочных инвестиций, имеющихся у Crinetics. Что касается цены за акцию, $85 — это чуть более чем вдвое больше уровня, на котором Crinetics закрылась в понедельник.

Источник изображения: Getty Images.

Советы директоров обеих компаний единогласно одобрили сделку, которая, как ожидается, будет закрыта в третьем календарном квартале этого года.

Vertex покупает компанию, которая недавно получила свое первое одобрение Управления по санитарному надзору за качеством пищевых продуктов и медикаментов (FDA). Это было для ее препарата Palsonify, лечения редкого эндокринного заболевания акромегалии (характеризующегося чрезмерной выработкой гормона роста). Это лекарство было одобрено регулятором в прошлом сентябре для взрослых, и, поскольку в настоящее время это единственное одобренное лечение акромегалии, принимаемое в виде таблетки один раз в день (в отличие от ежемесячной инъекции), оно имеет довольно сильную позицию на рынке — в первый полный квартал после одобрения препарат принес доход в $10.7 миллиона.

Palsonify также был одобрен по тому же показанию Европейской комиссией Европейского союза, состоящего из 27 стран, в конце апреля этого года.

Crinetics также имеет портфель, отличающийся одним особенно выдающимся кандидатом на лекарство. Это atumelnant, который нацелен на самую тяжелую форму врожденной гиперплазии надпочечников (CAH), заболевания надпочечников. Хотя это расстройство более редкое, чем акромегалия, оно имеет значительную неудовлетворенную медицинскую потребность — это означает, что если оно выйдет на рынок, то с самого начала будет иметь отличный потенциал продаж. Это может произойти не так далеко в будущем, так как препарат в настоящее время находится на поздней стадии клинических исследований фазы 3.

Другие препараты в портфеле Crinetics нацелены на такие заболевания, как гиперпаратиреоз, болезнь Грейвса, диабет и ожирение, причем последнее является устойчиво горячим сегментом фармацевтического рынка.

Развернуть

NASDAQ: VRTX

Vertex Pharmaceuticals

Изменение сегодня (-1.31%) $-6.94

Текущая цена $522.65

Ключевые данные

Рыночная капитализация $133BMarket капитализация рассчитана с использованием только публично торгуемых акций в обращении. Не включает некотируемые, частные или не торгуемые акции двойного класса. Подразумеваемая рыночная капитализация может отличаться.Рыночная капитализация рассчитана с использованием только публично торгуемых акций в обращении. Не включает некотируемые, частные или не торгуемые акции двойного класса. Подразумеваемая рыночная капитализация может отличаться.

Дневной диапазон $515.00 - $531.61

52-недельный диапазон $362.50 - $533.67

Объем 196.1K

Средний объем 1.4M

Валовая маржа 86.38%

Немедленная отдача от инвестиций

В пресс-релизе две компании процитировали генерального директора Vertex Reshma Kewalramani, который сказал, что его компания «может опереться на сильный импульс запуска Palsonify, применяя наш опыт коммерциализации лекарств от редких генетических заболеваний».

Он добавил, что «мы также воодушевлены значительным потенциалом atumelnant изменить ландшафт лечения CAH».

Его компания явно полагает, что владение Crinetics принесет немедленные результаты благодаря уже популярному коммерциализированному препарату последней компании. Он описал atumelnant как продукт с многомиллиардным потенциалом, если он также сможет получить одобрение для другого заболевания, синдрома Кушинга (гормонального расстройства, возникающего из-за чрезмерного воздействия кортизола). Таким образом, мы можем предположить, что руководство считает, что $10 миллиардов — это разумная цена только за исследуемый препарат.

Вместе Palsonify и потенциально двойного показания atumelnant могут приносить $5 миллиардов ежегодных продаж для Vertex, владеющего Crinetics.

Будущие блокбастеры?

Короче говоря, Vertex в конечном итоге может иметь в своем портфеле не один, а два блокбастерных препарата (т.е. тех, которые приносят не менее $1 миллиарда годовых продаж). У компании достаточно наличных средств, более $5.5 миллиардов на конец марта. Она также получила мостовой кредит в размере $4.5 миллиарда от кредиторов Bank of America (BAC 0.07%) и Morgan Stanley (MS 0.03%).

Я считаю, что это смелый и впечатляющий шаг со стороны Vertex, который дает компании, по крайней мере, уже сильный коммерциализированный продукт Palsonify, несмотря на довольно ограниченный размер адресуемого рынка продукта. Пока что похоже, что atumelnant имеет аналогичный потенциал и даже может стать номером один в компании, если в конечном итоге будет одобрен для обоих желаемых показаний. На мой взгляд, эта сделка определенно стоит того, несмотря на ошеломляющую цену и огромную премию к цене акций Crinetics.