#BTC После отметки в 64 000 долларов Биткоин ждет ответа

#BTC После 64 000 долларов биткоин ждёт ответа

На прошлой неделе биткоин отскочил от отметки около 58 000 долларов до более чем 64 000 долларов, рост составил примерно 12%. На первый взгляд причины ясны: средства ETF вернулись, а данные по занятости за июнь оказались слабее ожиданий, что ослабило оценку рынка траектории повышения ставок. Но если разобрать эти две линии по отдельности, качество этого ралли может быть не таким весомым, как кажется на первый взгляд.
Данные по ETF за 6 июля действительно выглядели хорошо — чистый приток составил около 266 миллионов долларов. Однако, если внимательно посмотреть на структуру, становится понятно, в чём проблема. Один только IBIT от BlackRock внёс 209 миллионов, остальные несколько десятков миллионов распределились между Fidelity, ARKB и другими, а Grayscale GBTC в тот же день всё ещё выводил часть средств. IBIT завершил долгий период затишья и периодического оттока, показав рекордный за несколько недель дневной приток, но цифра, подкреплённая лишь одним покупателем, не может говорить об общем восстановлении институционального спроса.
Чистый отток за весь июнь в размере 4,5 миллиарда долларов уже установил исторический рекорд. На днях Citigroup снизил целевую цену биткоина на ближайшие 12 месяцев с 112 000 до 82 000 долларов и обнулил ожидаемый приток в ETF. Если в ближайшие дни покупки по-прежнему будут сосредоточены в BlackRock, то зелёный столбец 6 июля окажется лишь временной передышкой.
Настоящим катализатором этого ралли стали данные по занятости на прошлой неделе. Число новых рабочих мест в несельскохозяйственном секторе в июне составило всего 57 000, тогда как рынок ожидал около 110 000. Этот огромный разрыв заставил трейдеров пересмотреть траекторию повышения ставок ФРС и попутно подтолкнул биткоин к росту. Однако есть одна деталь, которую легко упустить: эти данные по занятости были опубликованы только после завершения июньского заседания FOMC. Когда 16–17 июня проходило заседание, у чиновников ФРС ещё не было этого отчёта. Внутри самого заседания уже были разногласия: часть склонялась к сохранению ставки без изменений, часть считала необходимым дальнейшее повышение, и, по слухам, по крайней мере один участник выступал за снижение.
Протокол июньского заседания, который будет опубликован в эту среду, станет настоящей проверкой качества этого ралли. Если в протоколе будет указано, что чиновники уже в июне начали беспокоиться о замедлении занятости, то ралли получит фундаментальную поддержку. Если же основное обсуждение по-прежнему будет сосредоточено на инфляции и условиях повышения ставок, то рост прошлой недели, скорее всего, будет отыгран обратно. Данные CME показывают, что вероятность повышения ставки в сентябре снизилась с почти 65% до примерно 53%, что говорит о том, что рынок уже движется в сторону голубиной оценки, но будет ли эта оценка верна, станет ясно только после публикации протокола. Данные ончейн также о многом говорят.
За последнюю неделю объём поступлений биткоина на биржи заметно вырос — в некоторые дни более 50 000 монет. Судя по чистому потоку бирж, хотя дневные данные временно перешли к чистому притоку, совокупный чистый приток за 7 дней составил всего несколько сотен монет, что ещё нельзя назвать устойчивым давлением продаж. Однако некоторые крупные игроки перевели значительное количество BTC на биржи вблизи отметки 60 000 долларов, как будто заранее подготовив продажи перед публикацией протокола. Структура кредитного плеча также нездоровая — ставка финансирования 0,00719 всё ещё выше 30-дневной средней, что указывает на перенасыщенность длинных позиций, и при ослаблении риск снижения сохраняется. В этом ралли есть ещё один интересный феномен: доля рынка биткоина снизилась с 58% до 54%, в то время как доля общей рыночной капитализации других криптоактивов выросла с 19% до почти 25%. Кажется, что средства уходят из биткоина в другие активы. Но можно ли это назвать сезоном альткоинов? Возможно, не совсем. Проекты, которые лидируют, имеют одну общую черту: у них есть реальный доход, который напрямую конвертируется в обратный выкуп или сжигание. Hyperliquid за этот год выкупил токенов на 283 миллиона долларов, Aave привязал доход протокола к обратному выкупу, Jupiter предложил направлять 70% комиссий на обратный выкуп. Рост этих проектов подкреплён реальными деньгами, а не просто историями. Такая ситуация на рынке здоровее, чем прошлый период, когда всё росло одновременно, но это также означает, что если ожидания не оправдаются, коррекция будет быстрой. Средства концентрируются на нескольких проектах с механизмами обратного выкупа, фундаментальные показатели поддерживают их, но после исчерпания катализаторов разрыв может усилиться. Сможет ли это ралли биткоина удержаться, зависит от протокола заседания в среду. Если будет подтверждено, что ФРС уже заметила замедление занятости, то рост может продолжиться. Если же инфляция остаётся главной темой, то рост на этой неделе может оказаться нестабильным. С альткоинами та же история: при коррекции лидеры роста часто падают быстрее всех.
Но независимо от краткосрочной динамики, рынок за последние несколько месяцев подтверждает тренд: проекты с доходом и обратным выкупом формируют реальную ценовую поддержку, а проекты, построенные только на нарративах и концепциях, оказываются в тени. Отрасль действительно переходит от рассказывания историй к цифрам, что в долгосрочной перспективе хорошо. Однако в текущий момент всё сводится к тому протоколу. ФРС держит в руках ключ от рынка — в какую сторону она повернёт, туда и пойдёт направление.#美国比特币ETF净流入4026枚BTC