VanEck заявляет, что продажа $135M BTC компанией Strategy оставила план на $1,25 млрд нетронутым.

Последняя продажа Bitcoin от Strategy, возможно, не уменьшила программу монетизации BTC на $1,25 млрд.

Краткое содержание

• Продажа Bitcoin компанией Strategy в июле может не уменьшить программу на $1,25 млрд, что ставит рыночные предположения под сомнение.
• Последний отчет 8-K говорит, что полный объем монетизации оставался доступным после 5 июля, несмотря на продажи Bitcoin.
• Выплаты по привилегированным дивидендам теперь имеют значение, поскольку резерв Bitcoin компании Strategy может финансировать обязательства во время рыночного стресса.

Мэттью Сигел, глава отдела исследований цифровых активов VanEck, заявил, что продажа Bitcoin компанией Strategy на сумму примерно $135 млн на прошлой неделе не была засчитана в программу монетизации BTC на $1,25 млрд. Он сослался на последний отчет 8-K от Strategy, в котором сказано, что полный объем оставался доступным по состоянию на 5 июля.

Сигел сказал, что причина кроется в заявленном использовании программы. «Программа ограничивает только продажи для пополнения резервного фонда наличности», — написал он. Он добавил, что «прямые выплаты дивидендов находятся вне программы», предположив, что у Strategy может быть больше возможностей для продажи Bitcoin, чем предполагает заголовок в $1,25 млрд.

Последний отчет разделяет две категории продаж

В отчете указано, что Strategy продала 2 225 BTC в период с 1 по 5 июля примерно за $135,2 млн по средней цене продажи $60 773. Компания также продала 1 363 BTC с 29 по 30 июня примерно за $80,8 млн.

Вместе эти продажи составили 3 588 BTC примерно на $216 млн. Strategy заявила, что выручка была направлена на выплаты по привилегированным акциям и пополнение части резерва в долларах США, использованной для этой цели. В отчете также говорится, что программа монетизации BTC может принести до $1,25 млрд дополнительных поступлений для пополнения резерва в долларах США, причем полная сумма все еще доступна.

Strategy также сообщила, что за тот же период не продавала акции в рамках своей программы размещения на рынке. Она также не выкупала акции в рамках программ обратного выкупа. Это делает продажу Bitcoin основной раскрытой операцией с балансом за неделю.

Давление дивидендов остается в фокусе

Strategy продала 3 588 BTC для финансирования дивидендов, связанных с ее ценными бумагами Digital Credit. После продажи у компании осталось 843 775 BTC и $2,55 млрд в резервах в долларах США по состоянию на 5 июля.

Этот резерв существует для поддержки дивидендов по привилегированным акциям и процентов по непогашенному долгу. Структура Strategy теперь связывает ее казначейство Bitcoin с регулярными денежными обязательствами. Это делает каждую продажу важной для инвесторов, отслеживающих, как компания финансирует дивиденды во время слабых рынков Bitcoin.

Компания также сообщила об убытке по цифровым активам в размере $8,32 млрд за три месяца, закончившихся 30 июня. Согласно отчету, эта цифра включает $8,31 млрд нереализованных убытков и $0,9 млн реализованных убытков.

Модель Bitcoin от Strategy подвергается более пристальному рассмотрению

Свежая интерпретация от Сигела добавляет новый слой к дискуссии о плане капитала Strategy. Как ранее сообщал crypto.news, компания санкционировала продажу Bitcoin на сумму до $1,25 млрд 29 июня в рамках более широкой структуры капитала.

Продажа Bitcoin компанией Strategy изменила рыночное восприятие ее долгосрочной стратегии покупки и удержания. Теперь проблема не только в том, что Strategy продала Bitcoin, но и в том, как каждая продажа вписывается в ее резервный план, график дивидендов и заявленный объем монетизации.

Это различие может иметь значение для держателей MSTR, поскольку рынок может рассматривать цифру в $1,25 млрд как жесткий потолок. Чтение Сигела предполагает, что продажи, связанные с дивидендами, могут находиться за пределами этого лимита, в то время как продажи из резерва в долларах США остаются внутри него.

Тем временем критика Strategy со стороны Питера Шиффа после продажи BTC на $216 млн показывает, насколько внимательно инвесторы следят за моделью дивидендов компании, политикой резервов и будущими продажами Bitcoin.